Note de la rédaction : Le 21 avril, lors du forum dédié aux RWA de la Web3 Hong Kong Carnival 2026 très attendu, Xiao Feng, président du board de Wanxiang Blockchain et président-directeur général de HashKey Group, a prononcé le discours d'ouverture et a officiellement publié le White Paper sur l'économie des jetons 2026. (Lecture associée : HashKey Group publie le troisième white paper de la série Web3 Economy : Réinventer les infrastructures financières et de tokenisation à l'ère de l'économie des agents.) Dans son discours, Xiao Feng a analysé en profondeur les modèles commerciaux combinant les jetons AI, les jetons blockchain et les technologies de calcul privé telles que le chiffrement complètement homomorphe. Voici le texte intégral de la présentation :
Bonjour à tous les invités !
Après le flot d'informations d'hier et ce matin, nous savons que vous êtes probablement un peu fatigués. Cette après-midi, lors du forum sur les RWA, nous lancerons officiellement le White Paper d'économie de jetons 2026.
En revisitant le passé, HashKey a commencé à publier cette série de whitepapers à partir de 2023. Dans la version de 2024, nous avons particulièrement introduit le « modèle de trois types de jetons » : des jetons de propriété, des jetons fonctionnels et des jetons non fongibles tels que les NFT. Le groupe HashKey applique activement ce modèle : nous possédons notre propre jeton fonctionnel, émettons des NFT lors d'événements spécifiques, et disposons également d'une structure de droits de propriété cotée à la Bourse de Hong Kong.
Au cours des dix dernières années, nous avons constaté que, pour les protocoles de base des chaînes publiques les plus fondamentaux, un seul jeton peut suffire ; mais pour les applications destinées aux utilisateurs B2B et B2C, un seul niveau de jeton (tel qu’un jeton utilitaire) ne permet pas de créer un mécanisme d’incitation économique solide, complet et efficace. Les jetons utilitaires sont principalement destinés à l’incitation de la communauté, tandis que les jetons de propriété visent à récompenser les équipes entrepreneuriales et les actionnaires — c’est ce qui constitue le cœur de notre White Paper d’économie de jetons version 1.0.
Aujourd'hui, le whitepaper a été mis à jour à la version 3.0. Cette fois, nous nous concentrons sur la manière dont l'économie des agents intelligents, apportée par les AI Agents, s'intègre avec la Crypto et la Blockchain. Par conséquent, le titre de mon intervention d'aujourd'hui est : « Innovation du modèle d'économie des agents » — une exploration de la manière dont les tokens AI, les tokens blockchain, ainsi que les technologies de calcul privé telles que ZK (preuves à connaissance nulle) et le chiffrement complètement homomorphe, pourraient engendrer des innovations révolutionnaires pour l'économie des agents.
Du point de vue de l'innovation commerciale, les deux principales caractéristiques de la technologie blockchain sont les suivantes.
- Premièrement, c'est un réseau ouvert, sans confiance et sans autorisation. Les participants n'ont pas besoin de passer par une vérification KYC ou de signer de contrat au préalable, ce qui constitue la caractéristique technique la plus fondamentale des activités commerciales natives à la blockchain. Toutefois, cela ne suffit évidemment pas.
- Le deuxième caractère de la blockchain est sa transparence publique. Il est difficile d'imaginer les énormes problèmes auxquels des institutions financières, telles que les banques, soumises à des exigences strictes en matière de protection de la vie privée et de conformité, seraient confrontées si elles mettaient l'ensemble de leurs processus métier sur la blockchain : ce serait une « exposition totale des données ».
Que ce soit des données financières ou des données médicales exigeant une protection extrême de la vie privée, elles ne peuvent pas fonctionner directement « à nu » sur une chaîne publique ouverte et transparente.
D'autre part, à ce jour, l'IA a effectivement stimulé une immense créativité économique. En particulier, après que l'IA a évolué des grands modèles vers les agents IA, l'industrie explore comment l'économie des agents pourra libérer une valeur commerciale supérieure de dix fois. Toutefois, le problème de la transparence des données se pose également ici. Dans un contexte de transparence totale des données, l'économie des agents IA présente de graves défauts, et pour résoudre ces défauts, il faut nécessairement recourir à la technologie de calcul privé.
En revisitant l'évolution de la blockchain, les près de 16 ans de développement depuis le lancement du réseau Bitcoin en 2009 ont pleinement démontré sa grande valeur commerciale et économique. Toutefois, en raison de la nature publique et transparente des blockchains publiques, de nombreux services conformes ne peuvent pas y être exécutés directement. C'est pourquoi, en 2015, les banques traditionnelles et les autorités de régulation de divers pays ont proposé le concept de « blockchain de consortium » ou « blockchain autorisée ». L'apparition des blockchains de consortium a, dans une certaine mesure, atténué les problèmes de protection de la vie privée — seuls les nœuds autorisés peuvent y participer et partager des données dans les limites de l'autorisation accordée.
Mais ce mécanisme présente de graves défauts. Au cours de la dernière décennie, nous avons vu deux organisations de chaînes de blocs consortium : R3, entre banques mondiales, et Hyperledger, dirigée par IBM. Mais dix ans plus tard, elles n’ont pas fait émerger d’applications aux perspectives commerciales étendues. Ainsi, une opinion s’est répandue dans l’industrie : les chaînes de blocs consortium ne sont peut-être pas véritablement des chaînes de blocs. Dans le contexte de l’époque, cela avait effectivement un certain sens.
Mais aujourd'hui, avec l'émergence de la tokenisation et de la tokenisation d'actifs financiers traditionnels, les chaînes de consortium reviennent en force. Selon nos informations, les principales banques mondiales exploitent presque toutes une chaîne autorisée en interne. Toutefois, ces chaînes autorisées internes aux banques sont souvent à nœud unique et utilisées uniquement pour la validation interne ; nous les appelons « chaînes privées ».
Pourquoi peut-il revenir ?
Lorsqu'une banque mondiale reconnue propose à ses clients des services de tokenisation (comme la tokenisation des dépôts), elle n'a pas à résoudre de problèmes de confiance ni à nécessiter l'approbation de nœuds tiers. Les clients font déjà confiance à la banque ; ils utilisent simplement la technologie de tokenisation au sein du système de comptes de la banque pour effectuer un virement transfrontalier de New York à Hong Kong en seulement deux minutes. Sans tokenisation, ce virement pourrait prendre deux jours. C'est pourquoi les chaînes privées ont été les premières à connaître un redémarrage.
Cependant, les chaînes privées présentent des limites. Lorsque des clients de deux banques différentes effectuent des virements transfrontaliers et interbancaires, il est nécessaire de franchir le réseau plus vaste au-delà d'une seule chaîne privée, ce qui ramène à l'ordre du jour les chaînes de consortium. Par exemple, SWIFT collabore avec neuf principales banques mondiales pour explorer comment utiliser la blockchain et des outils de tokenisation des dépôts pour résoudre les transferts de fonds interbancaires et transfrontaliers. Cela marque un retour en force de la technologie des chaînes de consortium. Toutefois, dans la collaboration interbancaire, un défi fondamental demeure : jusqu'où êtes-vous prêt à laisser vos partenaires voir vos données internes ?
À ce jour, une nouvelle technologie connaît une percée : le calcul à confidentialité préservée — incluant les preuves à connaissance nulle et le chiffrement complètement homomorphe. Ces technologies permettent d'effectuer des calculs tout en préservant la confidentialité, et les résultats des calculs sur des textes chiffrés sont exactement identiques à ceux des calculs sur des textes en clair. Ces technologies existent depuis longtemps ; je me souviens que lors de la conférence Devcon d'Ethereum à Shanghai en 2016, des intervenants avaient déjà mentionné les preuves à connaissance nulle, la vérification formelle, et d'autres techniques. Mais jusqu'à aujourd'hui, elles ne sont pas largement adoptées, principalement en raison de performances insuffisantes : leur efficacité et leurs coûts ne permettent pas une mise en œuvre commerciale.
Cependant, selon mes informations, des puces de chiffrement entièrement homomorphe devraient être lancées au second semestre de cette année, avec une performance d'environ 1 000 opérations par seconde. Cela répond déjà aux besoins de certains scénarios commerciaux, car de nombreux cas d'usage n'exigent pas un calcul en temps réel, et attendre 10 minutes ou même une heure est acceptable. Avec le chiffrement entièrement homomorphe, la fusion de « Blockchain Token + AI Token + calcul à confidentialité préservée » pourrait seulement réaliser une innovation disruptive dans les modèles économiques de l'économie des agents. Tous les trois sont indispensables.
Nous pouvons imaginer que, lorsque les algorithmes de calcul confidentiel atteindront une efficacité et un coût suffisants pour soutenir une adoption commerciale à grande échelle, la technologie blockchain connaîtra un nouveau retour en force — à ce moment-là, nous n'aurons peut-être plus besoin de chaînes privées ou de chaînes de consortiums. Toutes les données, une fois chiffrées, seront directement publiées sur une chaîne publique, et grâce à des technologies de protection de la vie privée puissantes, elles répondront aux exigences de conformité les plus strictes au niveau mondial. Cela est très probablement susceptible de se produire dans les trois à cinq prochaines années. Hier, Vitalik, le fondateur d'Ethereum, a également partagé ici la feuille de route d'Ethereum pour les cinq prochaines années. Il a mentionné qu'Ethereum n'a pas besoin de rivaliser pour devenir « la chaîne la plus rapide », mais doit simplement rester fidèle à la décentralisation et à la sécurité. Dans le « triangle impossible » de la blockchain, Ethereum se concentre sur les deux premiers piliers, en laissant les problèmes de performance à la charge de l'accélération matérielle, de l'optimisation algorithmique, ainsi qu'aux réseaux L2 et L3 pour les résoudre selon les scénarios spécifiques.
Ensuite, je vais donner un exemple montrant comment ces trois technologies créent ensemble de nouveaux modèles économiques.
À titre d'exemple hospitalier, les données médicales sont extrêmement précieuses, mais leur protection de la vie privée est également extrêmement stricte. Dans le modèle d'économie de jetons futur, toutes les entreprises deviendront des « usines de jetons ». Grâce à des technologies telles que le chiffrement complètement homomorphe, les hôpitaux pourront convertir les données médicales en jetons. Quiconque pourra utiliser ces données pour calculer les résultats de caractéristiques requis, mais ne pourra absolument pas accéder aux données privées originales de quiconque.
Seules la combinaison de ces trois technologies peut véritablement bouleverser les modèles commerciaux traditionnels et atteindre la forme ultime de l'économie des agents. Si l'on ne dispose que d'« AI Token + calcul à confidentialité préservée », la logique commerciale reste valable et les hôpitaux peuvent toujours innover, mais leur champ d'activité ne pourra pas s'étendre à l'échelle mondiale. Les produits et services numériques sont par nature conçus pour un public mondial. Sans le soutien de la blockchain, les demandeurs doivent toujours se rendre physiquement chez les hôpitaux pour négocier, signer des accords et effectuer des paiements via des banques traditionnelles. Cela ne correspond évidemment pas au fonctionnement d'une « usine de tokens ».
Quelle devrait être la véritable « usine de jetons » ? Elle devrait exploiter les caractéristiques sans autorisation et sans confiance de la blockchain pour transformer les données hospitalières en jetons AI, en les rendant accessibles au niveau mondial. Toute partie demanderesse pourrait appeler les données 24/7, comme sur les réseaux Bitcoin ou Ethereum, sans avoir à signer de protocoles complexes ni effectuer des procédures KYC. Appeler les données équivaut à consommer des jetons, et consommer des jetons déclenche automatiquement le paiement à l'hôpital. La combinaison parfaite de ces trois éléments constitue l'aboutissement de l'économie des agents.
Il en va de même pour les particuliers. Supposons que vos données médicales et d'examen des dernières années soient chiffrées et enregistrées sur une blockchain ; vous pouvez directement envoyer une demande aux assureurs du monde entier : « Mes données chiffrées sont ici ; vous pouvez utiliser des modèles actuariels pour calculer mes données dans un environnement de chiffrement homomorphe et me proposer une solution d'assurance la plus économique et la plus personnalisée. » Dans ce modèle, la manière dont les services financiers sont fournis sera radicalement transformée. Plus besoin d'agents ou d'intermédiaires d'assurance ; vous n'appartenez plus à une seule institution financière, mais vous êtes en même temps un client potentiel pour toutes les institutions financières. Vous pouvez, de manière décentralisée et sans autorisation, chercher en ligne la « meilleure solution » qui vous correspond.
Je tiens également à clarifier une mauvaise interprétation : beaucoup considèrent les AI Tokens comme l’unité monétaire de l’économie des agents intelligents. En réalité, les AI Tokens constituent les « moyens de production » de cette économie, et non une monnaie. Jensen Huang d’NVIDIA a proposé une structure en cinq niveaux de l’économie des tokens : électricité, puissance de calcul, grands modèles, algorithmes et applications — ce qui décrit le processus de production des produits ou services d’agents intelligents. Toutefois, lorsque vous souhaitez acheter ou profiter de ces services, vous devez payer en monnaie, et cette monnaie ne peut être qu’une crypto-monnaie. En effet, les AI Agents ne peuvent pas utiliser les monnaies fiduciaires traditionnelles des humains ; ils ont besoin d’une monnaie programmable, infiniment divisible et capable de règlement en temps réel.
Imagine qu'un agent IA appelle l'API de données d'un hôpital : il ne peut pas suivre le processus traditionnel de virement bancaire — « Je transfère d'abord l'argent, et vous fournissez le service demain une fois le paiement reçu ». Il doit effectuer un règlement de valeur en temps réel. De plus, ces appels entre machines peuvent nécessiter un paiement de quelques centimes ou même quelques millièmes de centime à chaque fois ; les frais de transaction des systèmes bancaires traditionnels ne peuvent tout simplement pas soutenir des transactions aussi minuscules et fréquentes. C'est pourquoi les monnaies numériques programmables constituent le véritable « sang » de l'économie des agents.
En outre, l’économie des agents intelligents engendrera de nouveaux actifs numériques. Dans ce système, ce ne sont pas seulement les monnaies qui doivent être tokenisées, mais aussi les actifs. Pourquoi tokeniser ? Parce que, sans cela, les machines ne pourront pas lire ni utiliser ces actifs. Les dollars américains, les dollars de Hong Kong et les yuans actuels sont non programmables ; seuls après tokenisation pourront-ils être reconnus et mobilisés par des agents IA.
Résumons enfin.
L'économie des agents IA est une forme d'entreprise sans confiance ni autorisation, ce qui entraînera une chute drastique des coûts commerciaux. Dans la société traditionnelle, pour maintenir la confiance commerciale, nous entretenons un système extrêmement vaste et coûteux — incluant des comptables, des avocats, des tribunaux, des forces de l'ordre, et même des prisons, tous destinés à prévenir et punir les comportements déloyaux en matière commerciale. L'ensemble de la société supporte le coût de fonctionnement de ce vaste système. Mais dans le réseau commercial blockchain sans confiance, ce coût sera entièrement éliminé.
Dans ce nouveau système commercial à faible coût et haute efficacité, de nouvelles catégories d'actifs naîtront inévitablement. Le monde cryptographique (Crypto) comprend des actifs numériques natifs tels que Bitcoin et Ethereum, ainsi que des actifs numériques jumeaux formés par la mise sur chaîne d'actifs réels (c'est-à-dire des actifs tokenisés). De la même manière, le domaine de l'IA verra émerger ses propres actifs numériques jumeaux et natifs. Les actifs numériques natifs de l'IA apparaîtront en grand nombre au cours des prochaines années, construisant de nouveaux modèles économiques et réclamant un nouveau système de services financiers.
Le système financier que nous connaissons actuellement a été conçu pour les êtres humains, mais à l'avenir, de nouveaux services financiers, spécifiquement adaptés à l'IA, aux machines et aux actifs numériques natifs de l'IA, ainsi qu'un tout nouveau système de marchés financiers, verront certainement le jour.
C'est tout pour mon partage d'aujourd'hui, merci à tous !