Wintermute, l'un des plus grands market makers crypto, a déclaré que la récente hausse du bitcoin ressemble davantage à un short squeeze qu'à une rupture saine, soulevant des questions sur la durabilité de ce mouvement alors que les marchés actions américains continuent de progresser.
L'évaluation, décrite dans Wintermute’s late-April market update, suggère que l'évolution des prix a été davantage provoquée par des liquidations forcées de positions courtes que par une véritable demande d'achat nouvelle entrant sur le marché.
Pourquoi Wintermute pense que le rallye du BTC ressemble à un short squeeze
Un short squeeze se produit lorsque des traders ayant parié à la baisse sur un actif sont contraints de le racheter à mesure que son prix augmente, créant une boucle de rétroaction qui accélère la hausse. Le résultat est une forte reprise qui peut sembler impressionnante sur un graphique, mais qui manque de la pression d'achat généralisée nécessaire pour maintenir des niveaux plus élevés.
POINTS CLÉS
- Thèse : Wintermute a caractérisé la hausse du bitcoin comme un short squeeze plutôt qu'une rupture structurellement solide.
- Risque : Les rebonds provoqués par un short squeeze se retournent souvent une fois que l'achat forcé est épuisé, laissant les acheteurs tardifs exposés.
- Retenir : Les traders doivent surveiller le volume de continuation et la demande spot soutenue pour confirmer si le mouvement a de la tenue.
Wintermute a noté que l'activité des futures sur bitcoin indiquait une faible conviction pendant la hausse. Lors d'un véritable breakout, la hausse des prix s'accompagne généralement d'une augmentation de la position ouverte et de volumes forts sur le marché spot, ce qui signale l'arrivée de nouveaux capitaux.
Dans un scénario de squeeze, le phénomène inverse se produit généralement. L'intérêt ouvert diminue à mesure que les courtiers ferment leurs positions, et le rallye s'arrête une fois que la pression de liquidation s'atténue. Cette distinction est importante pour les traders cherchant à déterminer s'ils doivent suivre le mouvement ou attendre une confirmation, semblable à l'analyse macro-level Bitcoin publiée récemment par Arthur Hayes sur les éventuels creux du marché.
Comment la poursuite des gains des actions américaines façonne le contexte du marché
L'évaluation de Wintermute a également fait référence au contexte plus large des actions américaines prolongeant leurs gains. Lorsque les actifs à risque traditionnels progressent, les marchés de cryptomonnaies suivent souvent, car l'appétit des investisseurs pour les positions spéculatives augmente.
Cependant, la corrélation entre les actions et le bitcoin ne valide pas automatiquement la qualité d'une rupture sur le marché des crypto-monnaies. Une hausse du marché des actions peut masquer une faiblesse sous-jacente dans les indicateurs spécifiques aux crypto-monnaies, tels que le volume spot, les taux de financement et l'activité sur chaîne. Le rallye peut simplement refléter un climat plus large de recherche de risque, et non une demande native aux crypto-monnaies.
Pour contexte, les récentes perturbations dans le secteur DeFi ont ajouté de la complexité à l'environnement du marché, tandis que les activités de liste sur les plateformes d'échange se sont poursuivies à un rythme soutenu.
Les traders qui surveillent une confirmation d’un véritable breakout se concentreront probablement sur la capacité du bitcoin à maintenir ses gains au cours des prochains jours, sans que la pression de liquidation courte ne continue de fournir une impulsion. Une demande spot soutenue, une augmentation de l’open interest accompagnée du prix, ainsi que des taux de financement stables seraient tous des signaux d’une structure de marché plus saine que celle décrite par Wintermute.
Avertissement : Cet article a uniquement une finalité informative et ne constitue pas un conseil financier ou en matière d'investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.