- Les FCP ont canalisé des capitaux vers Bitcoin et Ether, empêchant la rotation large des altcoins et réduisant l'étendue du marché.
- Les rebonds des altcoins se sont limités à environ 20 jours, car les récits ont atteint leur pic plus rapidement et l'attention des investisseurs particuliers s'est déplacée vers les actions.
- Les produits dérivés et le commerce en dehors des marchés organisés (OTC) ont connu une croissance, signalant un marché plus mature axé sur le rendement, la protection et la discrétion.
La liquidité est entrée sur les marchés cryptographiques tout au long de 2025, mais elle n'a pas été répartie comme prévu. Selon Wintermute, 2025 Marchés OTC d'actifs numériques rapport, capital concentré plutôt qu'en rotation. En utilisant des données de flux OTC propriétaires, Wintermute a examiné vers où se dirigeaient les fonds, à quel moment l'activité était à son pic, et comment le comportement d'échange a changé selon les régions, les produits et les actifs au cours de l'année.
Les ETF ont attiré des capitaux vers les grandes cryptomonnaies, et non vers les altcoins
Selon Wintermute, les fonds négociés en bourse et les fonds fiduciaires d'actifs numériques ont orienté la liquidité vers le Bitcoin, l'Ether et quelques jetons à grande capitalisation. En conséquence, la rotation vers les altcoins plus larges n'a jamais eu lieu. L'activité boursière s'est concentrée près du haut du marché, réduisant ainsi l'étendue du marché.
Les altcoins ont ressenti l'impact à travers des rallyes plus courts. Les données de Wintermute montrent que les rallyes moyens des altcoins ont duré environ 20 jours en 2025, contre environ 60 jours en 2024. En conséquence, les récits se sont raccourcis rapidement. Des plateformes de lancement de memecoins, DEXs perpétuels, et les jetons d'IA ont tous atteint rapidement leur pic, puis ont disparu.
Pendant ce temps, l'intérêt des détaillants s'est déplacé ailleurs. Wintermute a rapporté que les actions ont attiré l'attention auparavant portée aux cryptomonnaies. Les thèmes de l'IA, de la robotique et de la physique quantique ont mené les marchés actions. Après le 10 octobre, les flux liés aux courtiers ont montré que les détaillants revenaient pour la première fois depuis fin 2023 vers les actifs cryptographiques majeurs.
Dérivés et négociation en dehors des marchés organisés (OTC) : signes d'une maturité du marché
L'activité liée aux dérivés a fortement augmenté au cours de l'année 2025. Wintermute a rapporté que les volumes d'options et le nombre de transactions ont plus que doublé par rapport à l'année précédente. Notamment, l'utilisation s'est déplacée loin des paris directionnels. Les traders ont plutôt privilégié des stratégies systématiques, y compris génération de rendement, protection contre la baisse, et couvertures d'appel.
En même temps, les méthodes d'exécution ont évolué. Le trading OTC a gagné en importance alors que les participants privilégiaient la discrétion et l'efficacité du capital. Wintermute a observé une plus grande implication des contreparties, même si les performances des prix restaient modérées. Ce changement reflétait des stratégies d'exécution plus réfléchies concernant de grandes positions.
Les flux régionaux ont changé en fonction des événements macroéconomiques
Les flux de liquidité variaient selon les régions plutôt qu'ils ne se déplaçaient ensemble. Selon Wintermute, l'Asie a vendu pendant la volatilité liée aux droits de douane d'avril. Europe répartis de nouveau des positions tout au long des mois d'été. Pendant ce temps, les États-Unis ont mené des ventes nettes vers la fin de l'année, suite aux signaux hawkish de la Réserve fédérale.
Wintermute a noté que les ETF et les DAT rejoignaient les stablecoins en tant que canaux principaux de liquidité. Leurs mandats déterminaient où s'installait le capital, limitant le débordement au-delà des actifs majeurs. Le rapport indique que les résultats de 2025 reflétaient des schémas de concentration, et non le timing traditionnel des cycles, à mesure que la structure du marché continuait de croître.