Wintermute, une société de trading algorithmique basée à Londres avec un volume de trading annuel supérieur à 3,5 billions de dollars, a déclaré vendredi qu'elle fournit désormais une liquidité bidirectionnelle sur les marchés de prévision, devenant le dernier market maker institutionnel à se connecter à un secteur qui a déjà réalisé plus de 60 milliards de dollars de volume de trading en 2026.
L'entreprise « cote des marchés bidirectionnels sur les contrats d'événement sur les principales plateformes », a-t-elle indiqué dans un billet de blog, citant un volume mensuel supérieur à 20 milliards de dollars sur ces plateformes au début de 2026. Une personne informée sur la question a déclaré à Decrypt que les plateformes incluent Polymarket et Kalshi, les deux plus grandes plateformes de contrats d'événement.
Le rôle de Wintermute est celui d'un market maker, et non d'un parieur. Il affiche des prix d'achat et de vente continus pour réduire les écarts et absorber les grosses commandes, plutôt que de prendre des positions directionnelles sur les résultats des contrats.
Cette initiative place un service de liquidité crypto de premier plan dans une catégorie qui est passée d'une curiosité liée aux paris politiques à un lieu de négociation des risques liés à des événements du monde réel, de type dérivé.
Des milliards de volume mensuel
Le volume de trading mensuel mondial combiné sur Kalshi et Polymarket est passé de moins de 5 milliards de dollars en septembre 2025 à environ 24 milliards de dollars en avril 2026, selon une analyse du Pew Research Center basée sur des données de The Block. Le volume de trading cumulé sur les deux plateformes a dépassé 150 milliards de dollars en avril, avec Kalshi enregistrant un volume notional mensuel record de 14,81 milliards de dollars et Polymarket réalisant 9,01 milliards de dollars.
Les sports génèrent la majorité de l'activité sur Kalshi — 80 % de son volume depuis juillet 2024 — tandis que le mélange de Polymarket est plus varié, avec la politique à 32 % et le crypto à 20 %, selon l'analyse de Pew.
« Les marchés de prévision présentent le profil de demande d'une grande classe d'actifs, mais le profil de liquidité d'un marché en phase précoce », a déclaré Jake Ostrovskis, responsable du commerce OTC chez Wintermute, dans un communiqué de l'entreprise. « Pour que ces marchés deviennent une source fiable d'estimations de probabilité en temps réel, ils ont besoin d'une liquidité bidirectionnelle soutenue. Cette profondeur réduit les écarts, permet des volumes de trade plus importants et améliore ainsi le signal intégré dans les prix du marché. »
Wintermute n'est pas le premier
Wintermute rejoint Jump Trading et Galaxy Digital, qui fournissent déjà de la liquidité sur les contrats d'événements, selon The Block. L'arrivée d'un troisième fournisseur de liquidité de premier plan, et l'un qui traite plus de 3,5 billions de dollars par an sur les marchés spot, les dérivés et la DeFi, signale que les market makers professionnels considèrent désormais les contrats d'événements comme une frontière des dérivés plutôt qu'un simple pari secondaire.
Les nouvelles réglementaires du jour ont renforcé la trajectoire d'institutionnalisation : la CFTC a autorisé vendredi Kalshi à proposer des futures perpétuels sur bitcoin aux États-Unis, poussant davantage la plateforme sur le terrain traditionnel des dérivés. Defiant a rapporté séparément sur l'événement de lancement du partenariat récent de Polymarket avec Nasdaq Private Market pour des contrats sur les valorisations d'entreprises privées.
Quel pourrait refroidir le secteur
La pression réglementaire s’intensifie en parallèle avec les volumes. L’Espagne, le 26 mai, a ordonné des blocages au niveau des FAI sur Polymarket et Kalshi en raison de préoccupations liées au jeu non autorisé, devenant le cinquième pays à agir contre ces plateformes en 2026 après le Brésil, l’Indonésie, l’Inde et le Portugal. Aux États-Unis, une enquête du New York Times a révélé que des responsables de la CFTC ayant soulevé des préoccupations internes concernant les marchés de prévisions avaient été suspendus et écartés de l’agence.
Les plateformes restent également divisées sur leur posture réglementaire. Kalshi est réglementée par la CFTC et exclusive aux États-Unis. Polymarket International, le site offshore qui représente la majeure partie du volume de l'entreprise, n'est pas réglementé par la CFTC ; Polymarket US — récemment approuvé par la CFTC — a réalisé 1,3 milliard de dollars en avril 2026, contre 9 milliards de dollars sur le site international, selon Pew.
Pour Wintermute, le calcul reste valable tant que les volumes des contrats liés aux événements continuent de s'accumuler au rythme des huit derniers mois. Ostrovskis a décrit le secteur comme « en phase précoce » en termes de liquidité — ce qui revient à dire que les écarts sont encore suffisamment larges pour rendre la présence rentable.