Article rédigé par Tao Zhu, Jinse Finance
Récemment, un trader américain nommé Serenity est devenu soudainement célèbre. Certains le qualifient de père de la chaîne d'approvisionnement en IA, du roi de la communication optique, du Roaring Kitty de l'ère de l'IA, ou encore de la nouvelle légende de WSB. D'autres estiment qu'il n'est qu'un survivant d'une hausse des marchés et n'a pas vérifié ses gains. Quelle que soit la controverse, Serenity est passé d'un utilisateur anonyme ignoré à l'un des chercheurs individuels les plus influents dans le domaine de l'investissement en IA. Cet article explore : qui est Serenity ? Quelle est sa logique de sélection d'actions ? Quels actifs privilégie-t-il ?
I. Qui est Serenity ?
Beaucoup de personnes ont découvert Serenity pour la première fois via son compte X.
Sa présentation sur X indique : Le célèbre trader @Reddit WSB est désormais sur X. Analyste de la chaîne d'approvisionnement en IA/semi-conducteurs (ancien membre de la RISC-V Foundation), ancien scientifique de recherche en IA ; se concentre actuellement sur le trading des goulets d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement peu connus.
Sur Serenity Tracker, on trouve également une présentation de Serenity : il est trader issu de la communauté Reddit Wall Street Bets (WSB), ainsi qu'ingénieur en intelligence artificielle et en communication optique. Il a attiré 473 000 abonnés sur X en identifiant les goulets d'étranglement clés dans la chaîne d'approvisionnement de l'IA — c'est-à-dire les fournisseurs verticalement intégrés, peu connus des géants de l'infrastructure IA, mais essentiels.
Il déclare un rendement annuel de +122 %, avec un pic annuel à +501 % YTD (puis un recul ultérieur) ; il a identifié 7 niveaux de goulets d'étranglement clés et a publiquement nommé plus de 20 (38) actifs. Pas de fonds, ni divulgation de positions 13F — uniquement des opinions d'investissement publiées sur X, certaines desquelles ont ensuite été confirmées par les résultats financiers et le secteur.
Serenity a publié un message sur X aujourd'hui : très populaire dans la communauté chinoise ; le plus essentiel est d'avoir identifié le prochain grand récit, comme les Neoclouds et le secteur photonique l'année dernière, ou les 800 vdc et CPO cette année.
Selon les publications publiques et les profils, Serenity est surtout connue pour :
Migration de Reddit/WSB vers X.
Publiez des rapports d'analyse actionnaires orientés théorie, en particulier sur les domaines de l'intelligence artificielle, des semi-conducteurs et des goulets d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement.
Bien que Serenity affirme avoir obtenu de solides rendements passés, ces données ont été publiées par lui-même sans vérification indépendante, et la taille exacte des positions reste inconnue.
Deuxième point : La logique de sélection d'actions de Serenity
La logique de sélection des actions de Serenity est résumée par la théorie des goulets d'étranglement : il n'achète pas NVIDIA, mais les entreprises dont NVIDIA ne peut se passer.
Serenity détaille dans son tracker les critères de sélection de ses actions à l'aide d'exemples :
Chaîne d'approvisionnement AXTI : Tout comme 20 % du pétrole mondial traverse le détroit d'Hormuz, la construction des infrastructures d'optique pour l'IA dépend de plusieurs points de blocage critiques contrôlés par un seul fournisseur ou un duopole. Identifiez ces points, achetez les actions des entreprises concernées et détenez-les à long terme. (Remarque : AXTI fait référence à l'entreprise américaine connue de matériaux semi-conducteurs AXT, Inc. (code boursier Nasdaq : AXTI). Cette entreprise produit principalement des substrats d'arséniure de phosphore (InP), essentiels aux modules optiques pour l'IA et les communications optiques.)
« Investissez uniquement dans des technologies que vous avez réellement étudiées et comprenez vraiment » : ancien scientifique en IA et membre de la fondation RISC-V, ingénieur en photonique sur silicium. Capable de lire des documents techniques au niveau du substrat, souvent ignorés par les investisseurs particuliers et la majorité des analystes.
Se positionner avant les fonds institutionnels : avoir identifié un an à l'avance le goulot d'étranglement lié aux substrats InP pour $AXTI. En Q1 2026, le PDG de IntelliEPI a reconnu publiquement que « la pénurie de phosphure d'indium constitue un goulot d'étranglement pour l'ensemble de l'infrastructure IA ».
Parmi les investissements publicement désignés par Serenity, plus de la moitié appartiennent au secteur de la communication optique.
La chaîne d'approvisionnement en communication optique et en photonique sur silicium de SerenityAI peut être divisée en sept niveaux clés ; à partir de cette répartition, nous pourrions mieux comprendre sa logique de sélection d'actions.
1. Matières premières — gallium, indium, arsenic
Chaque wafer de substrat InP commence par l'achat et le raffinage de ces métaux rares. Les principales sources se trouvent en Chine ; AXT possède ses propres lignes de traitement. Recommandé : AXTI.
2. Croisets et équipements de croissance de cristaux pBN
Creusets en nitrure de bore pyrolytique pour la croissance de lingots InP. Il s'agit d'un goulot d'étranglement à fournisseur unique dans la chaîne d'équipement. Recommandé par Weixin Chemical.
3. Fabrication de substrats InP —— « la perle de la couronne »
C'est la section la plus contrainte en offre de la chaîne d'approvisionnement en communication optique. Le PDG d'IntelliEPI a confirmé publiquement en Q1 2026 une « pénurie de fourniture d'InP » — un an après que Serenity ait émis ce jugement. Recommandation : AXTI.
4. Laser à onde continue (CW Laser) — source lumineuse pour l'optique co-emballée (CPO)
L'année 2027-2028 pourrait être un tournant. Le CPO devrait progressivement remplacer les modules optiques interchangeables ; Sivers maîtrise le point de blocage clé que constitue la source laser, avec une capitalisation boursière d'environ 290 millions de dollars. Recommandation : SIVE.
5. Module optique — Assemblage
C'est le maillon de la chaîne d'approvisionnement le plus facilement visible par le marché. Les investissements optiques de 2 milliards de dollars d'NVIDIA ont déjà verrouillé la capacité ici. Recommandations : AAOI, COHR, LITE, InnoLight.
6. Test et validation
Équipements de test pour composants de communication optique —— phase précoce similaire à celle précédant la hausse des volumes d'AAOI. A récemment obtenu une commande de validation d'un fabricant leader de modules optiques. Recommande AEHR.
7. Câbles optiques et fibres optiques (fibre creuse + fibre traditionnelle)
Couche de transmission de base du système. Fibre optique traditionnelle + fibre optique à cœur vide innovante, utilisées pour interconnecter les clusters AI avec une faible latence. Recommandé : GLW, Prysmian, Furukawa Electric.
En résumé, la logique fondamentale de Serenity consiste à ne pas acheter les leaders de l'IA, mais à identifier les maillons de la chaîne de valeur de l'IA les plus difficiles à remplacer et les plus susceptibles de connaître des goulets d'étranglement en matière d'offre, et à s'y positionner avant que le marché ne les détecte.
Troisième partie : Les 38 actifs d'investissement nommés publiquement par Serenity
Si l'on se contente de consulter la liste d'actions recommandées publiquement par Serenity, on pourrait penser que ces actifs n'ont aucun lien entre eux. Mais en les réorganisant selon sa « théorie des goulets d'étranglement », on découvre que ces entreprises forment en réalité une carte complète de l'infrastructure de l'IA, couvrant des domaines tels que la communication optique, le stockage, la puissance de calcul cloud pour l'IA et l'énergie. Il est intéressant de noter que Serenity s'intéresse également à ETH et Coinbase.
1. Communication optique
(1) AXTI (AXT Inc)
AXT est l'une des rares entreprises au monde à produire en série des substrats InP (phosphure d'indium) et GaAs (arséniure de gallium), située en amont de la chaîne de valeur de la communication optique AI. Ses clients principaux sont des fabricants de communication optique, de photonique sur silicium et de lasers ; son positionnement industriel est très fort, mais ses performances financières sont médiocres : un revenu TTM d'environ 96 millions de dollars en 2026, toujours en perte. Le cours actuel est de 115,70 dollars. Serenity estime que l'InP pourrait devenir le pétrole de l'ère future de la photonique AI.
(2) SIVE (Sivers Semiconductors)
Sivers se concentre sur les lasers, les puces photoniques et les puces RF, principalement destinés aux clients en communication optique pour l'IA, le CPO (optique co-empaquetée) et la photonique sur silicium. Serenity estime que l'ère future du CPO nécessitera un grand nombre de lasers à onde continue.
(3) AAOI (Applied Optoelectronics)
Applied Optoelectronics est un fabricant intégré vertical de produits de communication optique, produisant des modules optiques 400G, 800G et 1,6T. Ses clients incluent Microsoft et les grands fournisseurs de cloud. Le chiffre d'affaires des 12 derniers mois s'élève à environ 507 millions de dollars américains, en hausse de 64 % en glissement annuel. Le cours actuel de l'action est de 169,02 dollars américains.
(4) AEHR (Aehr Test Systems)
Aehr se concentre sur les équipements de test de semi-conducteurs, avec pour clients des fabricants de puces AI et de puces pour centres de données. Le revenu du dernier trimestre s'élève à 10,3 millions de dollars, avec un déficit net de 3,2 millions de dollars. Toutefois, le montant des commandes atteint 37,2 millions de dollars.
(5) MRVL (Marvell)
Marvell est le leader mondial des puces de réseau IA. Ses produits phares incluent les DSP, l'interconnexion optique et les ASIC IA sur mesure. Ses clients comprennent de grands fournisseurs de cloud tels qu'Amazon, Microsoft et Alphabet, avec un revenu prévu dépassant 16 milliards de dollars pour l'exercice 2026. Serenity considère Marvell comme un maillon essentiel de la fibre optique.
(6) COHR (Coherent)
Coherent est le leader mondial de l'optique, produisant des lasers, des composants optiques et des modules optiques, couvrant la chaîne d'approvisionnement des niveaux 2 à 5.
(7) LITE (Lumentum)
Lumentum est l'un des leaders mondiaux des modules optiques. Ses clients incluent Meta, Amazon, etc.
(8) TSEM (Tower Semiconductor)
Tower Semiconductor se spécialise dans la fabrication de puces sur mesure et est l'un des leaders mondiaux de la fabrication de photonique sur silicium. Ses clients incluent des géants tels que NVIDIA et Broadcom.
(9) SOI (Soitec)
Soitec est le leader mondial de la fabrication de substrats (wafers) semi-conducteurs innovants, et le pionnier et définitif de la technologie « Silicium sur isolant » (SOI). Ses clients incluent TSMC, Samsung et Sony.
(10) GLW (Corning)
Corning est le leader mondial des fibres optiques, avec des produits incluant des fibres optiques, des câbles optiques et des connexions pour centres de données. Ses clients incluent NVIDIA, Microsoft, AWS, Meta, Apple et Samsung.
(11) VNP
VNP est le producteur canadien de semi-conducteurs spécialisés et de matériaux à hautes performances, 5N Plus Inc. Ses clients sont principalement concentrés dans des secteurs à hauts壁垒 technologiques tels que les énergies renouvelables, l'aérospatiale, l'imagerie médicale et la pharmacie avancée, avec des partenariats avec des entreprises telles que First Solar et Sierra Space.
(12) ARM (Arm Holdings)
Arm est un fournisseur mondial de propriété intellectuelle (IP) semi-conductrice basé au Royaume-Uni. Il ne produit ni ne vend de puces physiques, mais se concentre sur la conception d'architectures de processeurs à jeu d'instructions réduit (RISC) qu'il accorde en licence à des entreprises technologiques de premier plan à travers le monde. Serenity considère qu'Arm fait partie des bénéficiaires à long terme de l'infrastructure IA.
(13) LPK
LPK est une entreprise allemande de matériel laser. Elle fournit des solutions pour les PCB et le conditionnement des semi-conducteurs, dans le domaine du conditionnement avancé.
(14) XFAB
XFAB est un fabricant de wafers spécialisé. Elle ne conçoit pas ses propres puces et propose principalement des services de fabrication de puces à des clients des secteurs automobile, industriel, médical, électronique grand public et des télécommunications.
(15) NVTS (Navitas)
L'activité principale de Navitas consiste à remplacer les puces traditionnelles au silicium par des technologies GaN (nitrure de gallium) et SiC (carbure de silicium) pour fournir des solutions efficaces, à haute densité de puissance et à faible génération de chaleur pour les centres de données AI, les véhicules électriques (VE), la recharge rapide des téléphones et les alimentations industrielles.
(16) WOLF (Wolfspeed)
Wolfspeed est une entreprise de semi-conducteurs, leader mondial des matériaux et dispositifs en carbure de silicium (SiC).
(17) OSS (One Stop Systems)
One Stop Systems conçoit et fabrique des modules de calcul en périphérie, des serveurs robustes et des systèmes de transmission AI innovants pour les secteurs militaire, aérospatial, automobile et industriel nécessitant une puissance de calcul extrême.
2. Stockage, mémoire à large bande passante
(1) SNDK SanDisk (闪迪)
SanDisk, connue pour la conception, la fabrication et la vente de cartes mémoire, de clés USB et de disques d'État solide (SSD), est l'une des entreprises centrales des marchés mondiaux de l'infrastructure IA et du stockage numérique. En 2016, SanDisk a été rachetée par Western Digital et a été retirée de la cote. En 2025, SanDisk est réapparue en bourse en tant qu'acteur indépendant majeur du flash, se concentrant sur ses activités de stockage fondamentales et devenant rapidement un acteur clé et dominant dans le stockage IA.
(2) MU Micron (Micron)
Micron est un fournisseur de solutions de stockage semi-conducteur et d'images. Elle se concentre sur la conception, la fabrication et la vente de technologies de stockage essentielles telles que la DRAM (mémoire vive dynamique) et le flash NAND.
(3) WIN Win Semi (Wingtech · Taïwan chinois)
WiseChip est la première entreprise au monde à offrir des services de fabrication de puces spécialisées pour des circuits intégrés micro-ondes en arseniure de gallium (GaAs MMIC) sur des wafers de 6 pouces.
(4) EWY iShares MSCI Korea ETF
EWY se concentre sur les grandes actions sud-coréennes, couvrant les secteurs technologique, financier, automobile, etc. Outre Samsung Electronics et SK Hynix, il inclut Hyundai, POSCO et des actions financières, avec une répartition industrielle plus diversifiée qui peut atténuer la volatilité d'un seul secteur, mais reste exposé aux risques nationaux et de change.
3. Fournisseur de puissance de calcul cloud IA
(NBIS (Nebius))
Nebius se concentre sur la fourniture d'infrastructures cloud AI globales. Des investissements stratégiques importants de la part de NVIDIA et d'Accel garantissent à Nebius un accès prioritaire et rapide aux dernières générations de GPU NVIDIA, répondant ainsi aux besoins en puissance de calcul AI des startups du monde entier.
(2) CRWV (CoreWeave)
CoreWeave est un fournisseur de cloud computing haute performance spécialisé dans la fourniture de puissance de calcul GPU pour l'IA et l'apprentissage profond. En tant que partenaire stratégique de longue date de NVIDIA, il s'est imposé comme l'une des plus grandes plateformes cloud indépendantes au monde grâce à sa capacité à déployer à grande échelle des clusters GPU de pointe, offrant principalement des services de calcul aux entreprises d'IA à grande échelle, ainsi qu'aux secteurs des effets visuels et de la biotechnologie.
(3) IREN (IREN Limited)
IREN Limited est une entreprise de centres de données de nouvelle génération. Initialement connue sous le nom d’« Iris Energy », l'entreprise a changé de nom pour IREN à la fin de l'année 2024 et s'est désormais transformée d'un mineur de bitcoin à énergie verte unique en une plateforme d'infrastructure axée sur le cloud computing pour l'IA et le calcul haute performance (HPC).
(4) RDDT (Reddit)
Reddit joue un rôle central dans la vague de l'IA en tant que « fournisseur de données ». L'entreprise génère des revenus considérables en autorisant l'utilisation de sa base de données de conversations humaines réelles de 20 ans à des géants comme OpenAI et Google. Son PDG a déclaré publiquement que l'entreprise ne s'engage pas dans des investissements lourds dans les centres de données (elle ne construit pas de puissance cloud pour la vendre), mais agit comme le « carburant » des données pour le développement de l'IA.
4. Macro, énergie
(LNG (Cheniere Energy))
Cheniere Energy est le plus grand producteur américain de gaz naturel liquéfié (GNL) et le deuxième opérateur mondial de GNL. Elle se concentre principalement sur la liquéfaction, le traitement et l'exportation du gaz naturel, et constitue un moteur essentiel de la révolution du gaz de schiste américain sur les marchés mondiaux.
(2) CVX (Chevron)
Chevron est l'une des plus grandes entreprises énergétiques multinationales au monde et la deuxième plus grande entreprise énergétique intégrée aux États-Unis. Ses activités couvrent l'ensemble de la chaîne de valeur, y compris l'exploration et la production de pétrole et de gaz, la raffinerie, les produits pétrochimiques, la vente et les énergies renouvelables, et elle opère dans plus de 180 pays et régions à travers le monde.
(3) NEXT (NextDecade)
NextDecade est une entreprise de développement de gaz naturel liquéfié (GNL) et d'énergie. Ses activités principales couvrent la liquéfaction du gaz naturel, la construction d'infrastructures d'exportation de GNL et le développement de technologies de capture et de stockage du carbone (CCS).
(4) MP (MP Materials)
MP Materials est le plus grand producteur de matériaux de terres rares de l'hémisphère ouest et la seule entreprise américaine disposant de capacités de extraction et de transformation à grande échelle. L'entreprise s'engage à reconstruire la chaîne d'approvisionnement américaine en terres rares, ses produits principaux étant largement utilisés dans les véhicules électriques, les éoliennes et les systèmes de défense.
(5) FAZ (3x Short Financial)
FAZ est un ETF levier inverse émis par Direxion, conçu pour fournir un rendement d'investissement de -300 % par rapport à la performance quotidienne de l'indice des services financiers du Russell 1000.
(6) GUSH (3x Long Oil)
GUSH est un ETF à levier quotidien émis par Direxion. Il vise à fournir un rendement d'investissement qui suit la performance quotidienne de l'indice S&P Oil & Gas Exploration & Production.
(7) SQQQ (3x Short Nasdaq)
SQQQ est un ETF levier à 3 fois vendu à découvert sur l'indice Nasdaq 100, dont l'objectif principal est de fournir quotidiennement un rendement inverse de 3 fois celui du Nasdaq 100, réservé uniquement aux transactions intrajournalières ou très courtes.
(8) UVIX (2x Long VIX)
UVIX est un ETF levier à 2 fois long sur les futures VIX à court terme, visant à fournir quotidiennement un rendement de 2 fois l'indice des futures VIX à court terme (LONGVOL), et c'est un outil purement à court terme.
(9) AIRO (AIRO Group drone/défense)
AIRO est une entreprise technologique spécialisée dans les domaines de l'aérospatiale et de la défense, avec un accent principal sur les drones militaires, l'avionique avancée, la formation des pilotes et les véhicules électriques à décollage et atterrissage verticaux (eVTOL).
5. Cryptomonnaies
Dans le domaine des cryptomonnaies, Serenity se concentre sur ETH et Coinbase.
6. Autres
(1) BOT (Direxion Robotics & AI ETF)
BOT est un ETF levier émis par Direxion. Il vise à suivre une performance d'investissement quotidienne de 2 fois (200 %) de l'indice.
(2) VCX (Fundrise Innovation Fund)
VCX est un fonds d'investissement à capital fermé coté à la Bourse de New York (NYSE). Il a créé le concept de « fonds de risque public (PVC) », visant à lever les barrières qui limitaient auparavant l'accès aux seuls investisseurs fortunés, permettant aux petits investisseurs d'investir directement dans des entreprises technologiques privées de premier plan telles qu'OpenAI, Anthropic, SpaceX et Databricks, comme s'ils achetaient ou vendaient des actions.