Le PDG de Wheaton Precious Metals déclare que l'or n'est plus une matière première

Le PDG de Wheaton Precious Metals, Randy Smallwood, affirme que le modèle d'approvisionnement de la société est conçu pour surpasser les producteurs traditionnels, car les prix croissants des métaux entraînent une augmentation des coûts d'exploitation à travers tout le secteur. « Or n'est plus échangé comme une marchandise », a insisté Smallwood lors de son entretien. « C'est vraiment une monnaie. »

Parler avec Kitco News pendant VRIC 2026 à VancouverSmallwood a soutenu que les contrats de streaming à prix fixes protègent Wheaton contre les pressions inflationnistes qui serrent actuellement les opérateurs miniers dans le monde entier.

Comme or et prix de l'argent grimper, les mineurs traitent de plus en plus de minerai de moindre qualité qui était autrefois non rentable. Bien que les prix plus élevés rendent ce matériau viable, ils augmentent aussi les coûts par once. Selon Smallwood, ce phénomène crée un écart croissant entre les entreprises de streaming et les producteurs traditionnels. « Nous éliminons le risque de coût de l'investissement », a-t-il déclaré, expliquant ainsi pourquoi les marges de Wheaton restent stables, même lorsque les opérateurs font face à des coûts croissants.

À partir de mardi, le 27 janvier, une once fine or est coté à 5 084 $ par once while silver trades for 107,70 $. Les contrats d'abonnement fixent à l'avance le prix que Wheaton paie pour les métaux, protégeant ainsi l'entreprise contre les coûts de main-d'œuvre, de carburant et de traitement. inflationSmallwood a déclaré que l'avantage devenait plus marqué dans les environnements à hauts prix, lorsque les mineurs ressentent la pression d'extraire davantage de matériau marginal simplement parce qu'il est désormais rentable.

« Cette pression va vraiment affecter les plus grands producteurs sur les deux à trois prochaines années », a-t-il déclaré, ajoutant que Wheaton évite totalement cette exposition.

Smallwood a indiqué que Wheaton avait récemment sécurisé Helo gold stream comme un exemple clair de la manière dont le modèle fonctionne en pratique. Il a décrit l'actif comme étant « une légende canadienne », soulignant qu'il avait été sous-investi lorsqu'il était détenu par des opérateurs plus importants pour lesquels il n'était pas un axe central. Wheaton a structuré un flux de 300 millions de dollars qui valorise le métal lui-même plutôt que l'équité, préservant ainsi la marge de progression pour les actionnaires tout en fournissant un capital de développement.

Contrairement au financement par actions, qui s'obtient souvent à un prix inférieur à la valeur nette des actifs, Smallwood a déclaré que le financement par streaming paie la valeur nette intégrale des métaux. Cette distinction est importante dans un environnement où la demande de capitaux est forte, surtout alors que les gouvernements et les investisseurs stratégiques augmentent leur participation dans le secteur minier. « Un streaming paie la valeur nette intégrale », a déclaré Smallwood, le qualifiant d'alternative de plus en plus attrayante par rapport à la dilution.

Envisageant l'avenir, Smallwood a déclaré que Wheaton s'attend à générer plus de 3 milliards de dollars de trésorerie en 2026, offrant à l'entreprise une flexibilité considérable pour financer de nouveaux or, argent et cuivre. Il a déclaré que l'activité de développement s'accélérait dans l'ensemble du secteur, car les prix élevés soutenus amélioraient l'économie des projets. « Ce sont trois milliards que nous devrons mettre à profit », a-t-il déclaré, ajoutant que l'entreprise évalue déjà des opportunités.

L'attention de Wheaton se concentre sur des projets en phase avancée, dotés d'études de faisabilité achevées et de permis en place. Smallwood a indiqué que le modèle de financement par streaming limite naturellement le risque lié aux autorisations, car le capital est déployé progressivement pendant la construction plutôt qu'en amont. Il a ajouté que l'entreprise évite le risque politique là où c'est possible, laissant les défis liés aux juridictions aux opérateurs mieux placés pour les gérer.

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Au-delà de la structure financière, Smallwood a souligné l'importance des relations avec les partenaires. Wheaton s'est maintes fois classé parmi les entreprises les plus durables au monde, un historique qu'il a dit refléter un investissement à long terme dans des programmes communautaires sur les sites miniers des partenaires. Des partenariats solides, a-t-il souligné, réduisent les perturbations opérationnelles et soutiennent des livraisons métalliques constantes au fil du temps.

Smallwood a également abordé des changements plus vastes sur le marché, affirmant que or n'échange plus comme une matière première traditionnelle. « C'est vraiment une devise », a-t-il déclaré, soulignant une demande soutenue des banques centrales et orrôle d'actif de valeur neutre sur le plan politique. Selon lui, ce changement aide à expliquer la résilience du métal et renforce le cas à long terme pour les flux de métaux précieux.

Quant à l'argent, Smallwood en a reconnu volatilité mais a conservé une perspective constructive. Il a qualifié l'argent d'élément industriel critique dont la demande structurelle est liée à l'électrification et à la technologie, même s'il s'échange de plus en plus en parallèle à or comme un actif précieux. Selon lui, le portefeuille de Wheaton reste positionné pour bénéficier sans supporter les risques de coûts auxquels sont confrontés les producteurs.

Avec des exigences de capital s'élevant à des milliards de dollars pour de nouveaux projets de cuivre, Smallwood a déclaré que le financement par streaming pourrait jouer un rôle croissant dans le financement de la prochaine génération de mines. Pour Wheaton, cela signifie rester discipliné tout en exploitant son bilan comptable sur un marché qui redécouvre la valeur d'une exposition stable et encadrée par contrat à métaux.

• Quel est le modèle de streaming de Wheaton Precious Metals ?
  Wheaton fournit un capital initial aux projets miniers en échange de flux de métaux à prix fixe, évitant ainsi les coûts d'exploitation inflation.
• Pourquoi Wheaton s'attend-il à surpasser les mineurs ?
  Les contrats d'exploitation fixes protègent Wheaton contre les coûts croissants alors que les mineurs traitent des matières de moindre qualité.
• Qu'est-ce que le Helo or file d'attente ?
  Helo est un Canadien nouvellement recruté or flux que Smallwood a qualifié d'actif longtemps sous-investi, offrant un fort potentiel.
• Quel flux de trésorerie Wheaton anticipe-t-il en 2026 ?
  La société s'attend à un flux de trésorerie supérieur à 3 milliards de dollars, selon Smallwood.