Wells Fargo vient de formuler l'une des évaluations les plus haussières sur Wall Street pour Nvidia. La banque a relevé son objectif de prix sur le fabricant de puces de 265 $ à 315 $ le 12 mai, tout en conservant une notation « surpondéré », ce qui implique une hausse potentielle d'environ 44 % par rapport au prix de clôture de l'action la veille.
La thèse est simple : les dépenses en IA ne ralentissent pas, et Nvidia se trouve au cœur de presque toutes ces dépenses. Les analystes de Wells Fargo prévoient un pipeline d'infrastructure IA qui pourrait dépasser 1 billion de dollars d'ici 2027, un chiffre suffisamment important pour soutenir la rentabilité de Nvidia pendant de nombreuses années à venir.
Les mathématiques derrière 315 $
La nouvelle cible de prix est basée sur un multiple de 21 appliqué à l'estimation des bénéfices par action de Wells Fargo pour l'année civile 2028, soit 14,85 $ . La banque estime que Nvidia générera près de 15 $ de bénéfice par action d'ici 2028, et pense que le marché devrait être prêt à payer 21 fois ce montant pour chaque action aujourd'hui.
Nvidia est actuellement cotée à moins de 20 fois les estimations consensus 2027 que Wells Fargo considère comme durables. Au cours des trois dernières années, le ratio cours/bénéfice sur les douze prochains mois de Nvidia a oscillé autour de 32 fois.
L'argument de la banque est essentiellement que Wall Street sous-évalue la durabilité de la demande en IA, considérant les revenus d'Nvidia générés par l'IA comme cycliques. Wells Fargo pense que cela est erroné.
Puces Blackwell et ce qui suit
Les analystes prévoient une demande soutenue pour les puces AI Blackwell à l'approche du deuxième trimestre de l'exercice 2027. Au-delà de Blackwell, le rapport fait également référence au prochain lancement de l'architecture Vera.
Le moment de cet appel est notable. Il intervient avant le prochain rapport financier de Nvidia, un moment qui tend à valider ou à dégonfler le récit de l'IA chaque trimestre.
Le pipeline de mille milliards de dollars
Lorsque Wells Fargo estime que le pipeline IA pourrait dépasser 1 000 milliards de dollars d'ici 2027, ils font référence aux dépenses en capital que les hyperscalers, les entreprises et les entités souveraines sont censés investir dans les centres de données IA, les équipements de réseau et les GPU qui les alimentent.
Les principaux fournisseurs de cloud, tels que Microsoft, Google, Amazon et Meta, ont tous annoncé d'importants accroissements de leurs plans de dépenses en capital liées à l'IA, et Nvidia a été le bénéficiaire le plus direct de cette vague de dépenses.
Pour les investisseurs suivant le commerce de l'IA, l'appel de Wells Fargo cristallise le débat central. Si vous croyez que les dépenses en infrastructure IA atteindront 1 billion de dollars et au-delà, et que Nvidia conserve sa position dominante dans la chaîne d'approvisionnement en GPU, alors une action négociée en dessous de 20 fois les bénéfices de 2027 semble être une affaire.