Auteur : Gu Yu, ChainCatcher
Au cours de l'hiver cryptographique récent, une entreprise Web3 après l'autre a disparu comme des feuilles mortes. L'euphorie du marché haussier a disparu, laissant place à des ruptures de trésorerie, des piratages massifs et une perte de direction stratégique. De nombreuses entreprises, autrefois brillantes grâce à des équipes d'élite et au soutien de grands fonds de capital-risque, luttent désormais pour survivre dans le froid : certaines ont rapidement changé de cap, d'autres ont vendu leurs actifs à bas prix, d'autres encore ont fermé leurs portes en silence, tandis que certaines ont subi des vols dévastateurs.
Des licenciements et un départ en masse ont également eu lieu, avec la sortie de plusieurs professionnels chevronnés de leurs entreprises, notamment Tom Howard, directeur stratégie chez CoinList, Abdul Rehman, directeur DeFi chez Monad, Benjamin Speckien, directeur sécurité chez Celo, et Aleksander Leonard Larsen, directeur des opérations chez Axie Infinity.
Ce n'est pas seulement une crise financière, mais aussi un reflet cruel du réarrangement de l'industrie. En essence, ces phénomènes proviennent de la collision profonde au sein de l'écosystème Web3 entre technologie et capital, produit et marché, vision et réalité ; chaque histoire reflète la confusion et le mécontentement des acteurs de ce marché.
Licenciements
Les licenciements sont une stratégie courante pour les projets de cryptomonnaie en période de marché baissier ; en supprimant des postes non essentiels tels que le marketing et la technologie, les équipes peuvent réduire considérablement leurs dépenses en ressources humaines et améliorer leur efficacité opérationnelle, afin de garantir une survie aussi longue que possible et de se préparer à la prochaine hausse.
Au début du mois de février, la célèbre plateforme d'échange de cryptomonnaies Berachain a annoncé un licenciement de 25 % de son effectif (jusqu'à 200 personnes) et la fermeture de ses activités d'échange au Royaume-Uni, dans l'Union européenne et en Australie. Quinze jours plus tard, le directeur des opérations Marshall Beard, le directeur financier Dan Chen, le directeur juridique Tyler Meade et d'autres membres du comité de direction ont démissionné successivement, leurs responsabilités étant désormais assumées par d'autres membres de l'équipe de direction.
À seulement trois mois de son introduction en bourse, son cours a chuté de plus de 60 %, forçant l'entreprise à adopter une stratégie de réduction agressive en raison des conditions de marché défavorables et de sa situation financière.
Au début du mois de janvier, la fondation Berachain a également annoncé avoir licencié la majeure partie de son équipe de marketing grand public, et le développeur en chef Alberto quittera également le projet. Le projet reconnaît que la stratégie axée sur le grand public a perdu en efficacité dans tout le secteur de la cryptomonnaie au cours de la période 2024/2025.
In August 2025, modular rollups infrastructure developer Eclipse Labs announced a team restructuring with a 65% reduction in staff. That same month, Lido announced a 15% workforce reduction due to cost pressures, Sandbox’s founder stepped down and cut 50% of staff, shifting focus away from metaverse initiatives toward Web3 applications and a Launchpad program. In July 2025, Eigen Labs announced approximately 25% layoffs, refocusing its business on EigenCloud.
Les licenciements apparaissent comme une mesure de maîtrise des coûts, mais leur signification plus profonde réside dans une réévaluation des prévisions de revenus futurs de l'entreprise. Lorsque la direction choisit de réduire la taille de l'équipe, elle juge fondamentalement que, dans l'environnement actuel du marché, les rendements issus d'une expansion marginale ne suffisent plus à couvrir les coûts supplémentaires.
Cela signifie également que les startups Web3 passent d'une approche « croissance en priorité » à une approche « survie en priorité ». Les problèmes d'efficacité masqués pendant la phase haussière sont amplifiés à l'infini lors du marché baissier. La redondance de la structure organisationnelle, l'efficacité des campagnes marketing et la réelle adéquation de l'itération produit avec les besoins des utilisateurs seront mis à jour sous la pression de la trésorerie.
Transition
Si les licenciements constituent une contraction passive, la transformation représente un ajustement actif. Même les projets disposant d'un soutien financier suffisant doivent examiner attentivement si leur stratégie définie correspond aux tendances actuelles du marché et aux besoins des utilisateurs.
De nombreux projets ont construit leur logique de croissance lors du cycle précédent sur la base de liquidités abondantes et d'une forte propension au risque. Lorsque ces prémisses ont disparu, les récits sont devenus difficiles à justifier. Nous observons ainsi que de nombreux projets optent désormais pour une extension vers des domaines tels que les paiements, l'IA et les RWA, au-delà des simples infrastructures chaines.
Polygon en est un exemple typique. En tant que projet Layer2 établi, Polygon maintient une position de premier plan sur les plans technique et marchand, mais, limité par le refroidissement croissant du marché pour les solutions Layer2 et la difficulté à concurrencer des chaînes non EVM comme Solana et Aptos, il a décidé en janvier de se tourner vers le secteur des stablecoins, en commençant par acquérir des capacités et des ressources liées aux paiements.
Au début du mois de janvier, Polygon Labs a annoncé l'acquisition de Coinme et Sequence pour compléter l'infrastructure centrale des paiements en stablecoin réglementés et des flux de fonds. Coinme permet d'offrir des canaux de dépôt et de retrait de devises fiat américaines avec autorisation réglementaire, reliant l'argent liquide, les cartes de débit et les actifs numériques dans le cadre du cadre réglementaire existant, tandis que Sequence constitue une infrastructure qui abstractise les opérations de pont, de trading et de Gas pour les utilisateurs finaux.
Polygon indique que ces acquisitions constituent ensemble la base d'une pile de financement ouverte, visant à permettre des paiements et des flux de fonds en stablecoins réglementés, exécutés sur la blockchain de Polygon. Polygon Labs deviendra une entreprise de paiements blockchain rentable.
Le mois dernier, le marché NFT de l'écosystème Solana, Magic Eden, a annoncé qu'il mettrait progressivement fin à son soutien aux marchés EVM ainsi qu'aux Runes et Ordinals de Bitcoin, et qu'il concentrerait ses ressources principales sur son nouveau projet de marché de prévisions, Dicey.
La transition collective des entreprises minières de bitcoin devient également un cas d'étude typique. En novembre 2025, Bitfarms a annoncé qu'elle fermerait ses activités de minage de bitcoin au cours des deux prochaines années et transformerait ses installations en centres de données pour l'intelligence artificielle et le calcul haute performance. Récemment, Bitfarms a également annoncé son changement de nom en Keel Infrastructure, rompant ainsi définitivement toute connexion avec le mot « Bitcoin » au niveau de l'identité de l'entreprise.
Cipher Mining a annoncé en février son changement de nom en Cipher Digital, ayant vendu ses parts dans ses fermes minières à Canaan pour environ 40 millions de dollars afin de se concentrer sur le développement et l'exploitation de centres de données de pointe pour l'ère suivante du calcul.
Vendre son corps
Même les projets soutenus par des fonds massifs sont contraints de vendre en raison d'un progrès lent du produit et d'un manque de confiance. Un exemple typique est le protocole social décentralisé Farcaster.
À la mi-janvier, le protocole social décentralisé Farcaster a annoncé son acquisition par Neynar ; la propriété des contrats du protocole, des dépôts de code, des applications et de Clanker sera transférée à Neynar, qui assurera son exploitation et sa maintenance ultérieures. Par ailleurs, l'équipe du projet a remboursé intégralement les 180 millions de dollars de financement aux investisseurs.
Il y a juste un mois, Dan Romero, cofondateur de Farcaster, avait annoncé un important ajustement stratégique de la plateforme, abandonnant la trajectoire de recherche d’un produit adapté au marché basée sur une approche « sociale en premier » suivie pendant plus de quatre ans pour adopter un modèle de croissance centré sur le portefeuille. Mais cette acquisition signifie que l’exploration de Farcaster dans le domaine des portefeuilles n’a pas atteint les attentes de l’équipe.
Un autre protocole social décentralisé, Lens Protocol, connaît une situation similaire. En raison de la baisse continue de l'activité de ses utilisateurs, l'équipe originale de Lens a annoncé que le protocole a été repris par Mask Network ; l'équipe originale passera au rôle de conseillère technique pour se consacrer à l'innovation dans le domaine du DeFi.
Plateforme NFT d'avatars interjeux Ready Player Me, précédemment très appréciée par l'industrie grâce à un financement de 560 millions de dollars dirigé par a16z, a connu une chute importante de son nombre d'utilisateurs en raison du déclin du secteur NFT, n'ayant publié que cinq tweets sur son compte X au cours de la dernière année. À la fin de l'année dernière, Ready Player Me a été vendu au géant du streaming Netflix, permettant aux membres de l'équipe de réaliser une sortie réussie.
Volé
Le vol est devenu une malédiction pour de nombreux protocoles à haut TVL ; les pirates les considèrent comme des « cibles de choix » et des incidents de vol de fonds importants se produisent presque chaque semaine, entraînant d'importants pertes pour les protocoles eux-mêmes ou leurs utilisateurs déposants, et aggravant le manque de confiance sur le marché et parmi les utilisateurs.
À la mi-février, le pont cross-chain de IoTeX, une infrastructure DePin bien connue, a été piraté ; la compromission des clés privées des propriétaires de validateurs a permis un contrôle non autorisé du contrat de pont, entraînant une perte de 4,4 millions de dollars. Par la suite, IoTeX a annoncé une compensation à hauteur de 100 % pour les utilisateurs affectés par l'attaque, ayant un impact presque nul sur le fonctionnement du projet. Toutefois, pour de nombreux projets de taille moyenne ou petite, une attaque informatique peut être une catastrophe.
Au début de février de cette année, le protocole DeFi basé sur Solana Step Finance a subi un vol d'environ 40 millions de dollars provenant de ses caisses après que les appareils de ses cadres aient été compromis. Depuis lors, l'équipe a exploré diverses options, notamment le financement et l'acquisition, mais n'a pas trouvé de solution viable, ce qui l'a amenée à prendre la décision difficile de mettre immédiatement fin à toutes ses activités.
Au début de janvier de cette année, le protocole de mise à l'échelle du calcul blockchain TrueBit a été attaqué par une vulnérabilité de débordement d'entier dans un contrat intelligent. L'attaquant a utilisé des paramètres d'entrée soigneusement conçus pour déclencher une erreur de débordement dans la fonction de calcul du prix d'achat des jetons, permettant ainsi de créer en masse des jetons TRU du protocole à un coût extrêmement faible, voire nul. Par la suite, ces jetons ont été immédiatement détruits afin d'extraire une importante quantité d'ETH du pool. L'attaquant a finalement réalisé un profit de 26,4 millions de dollars, tandis que le prix du jeton TRU est tombé à zéro. Après la publication d'une déclaration de responsabilité en janvier, le compte officiel TrueBit sur X n'a plus été mis à jour.
Fermer
Plutôt que des licenciements ou des transformations, la plupart des projets s’effondrent silencieusement au fil de longues négociations. Ils investissent d’importantes sommes d’argent et de ressources humaines dans le développement du produit, l’exploitation du marché, le listing sur les échanges, mais leurs fonds et leur patience s’épuisent au fil d’événements marketing sans impact et de nouvelles fonctionnalités peu discutées par les utilisateurs, jusqu’à ce qu’ils soient contraints d’annoncer la cessation de leurs activités.
DappRadar, fondé en 2018, était autrefois le site de statistiques d'applications le plus populaire de l'industrie cryptographique. Malgré une levée de fonds dépassant 7 millions de dollars, face aux difficultés de monétisation de sa plateforme de données, l'entreprise a décidé en 2021 d'émettre un jeton pour augmenter sa trésorerie. Toutefois, en l'absence de utilité concrète pour ce jeton, son prix a continué de chuter et n'a pas pu fournir un soutien financier durable.
« Nous avons pris la difficile décision de fermer la plateforme DappRadar. Dans l’environnement actuel, il est devenu impossible de garantir la viabilité financière d’un projet de cette envergure. Après avoir épuisé toutes les possibilités, nous avons dû prendre cette décision difficile », a déclaré DappRadar dans son annonce. « En partant, nous sommes convaincus d’avoir suivi la bonne voie, d’avoir respecté nos principes fondamentaux et d’avoir apporté une énergie positive à l’industrie. »
En février de cette année, le protocole de prêt multichaine ZeroLend a officiellement annoncé la cessation de ses activités après trois ans d'existence : « Au cours des derniers mois, plusieurs chaînes soutenues au départ par ZeroLend sont devenues inactives ou ont vu leur liquidité fortement diminuer. Dans certains cas, les fournisseurs d'oracles ont également cessé leur soutien, rendant de plus en plus difficile la gestion fiable des marchés ou la génération de revenus durables. Parallèlement, à mesure que le protocole s'est développé, il a attiré l'attention de davantage d'acteurs malveillants, notamment des pirates et des fraudeurs. Associé aux caractéristiques intrinsèques des protocoles de prêt — faibles marges bénéficiaires et haut risque — cela a conduit le protocole à rester en déficit sur le long terme. »
In December 2025, the cross-chain smart wallet Blocto announced the cessation of its operations: “Over the past few years, we have accumulated losses exceeding $5.5 million to maintain community services. But this cannot continue indefinitely. Realizing our operating funds were about to be exhausted, we began reaching out to Flow/Dapper’s leadership in June this year, but were never granted a meeting. Each email exchange took weeks, while our remaining funds continued to dwindle.”
Conclusion
Au cours des premières étapes du Web3, la puissance des récits dépasse largement celle du produit lui-même. Une vision ambitieuse, accompagnée d’un ensemble de mécanismes apparemment révolutionnaires, suffit souvent à attirer le capital et les utilisateurs. Toutefois, lorsque la liquidité macroéconomique retrouve un équilibre rationnel, les investisseurs et les utilisateurs commencent à réévaluer le rapport risque-bénéfice ; seuls les projets dotés d’une logique de flux de trésorerie claire, de besoins utilisateurs réels, d’une architecture technique fiable et de capacités de conformité parviendront à traverser les cycles.
Ces cas réels, présentés dans leur intégralité, constituent un miroir froid de l'industrie, révélant la fragilité structurelle accumulée pendant la phase d'expansion rapide de l'écosystème Web3 : dépendance excessive à la liquidité externe, négligence des boucles commerciales, et insuffisance de la conscience en matière de sécurité et de conformité.
Mais cette vague de froid n’est pas une fin, mais plutôt une étape incontournable de la maturité de l’industrie. Historiquement, presque toutes les révolutions technologiques ont traversé des phases similaires : frénésie des capitaux, expansion de la bulle, correction brutale, reconstitution de la confiance — Web3 n’échappe pas à cette règle.
Ainsi, au lieu de considérer ces licenciements, transformations, vols et fermetures comme des signaux pessimistes, comprenez-les comme un processus de filtrage nécessaire. Avec l’évolution progressive des cadres réglementaires, l’amélioration continue des infrastructures et l’auto-épuration du marché, les équipes et produits qui survivent à cette période hivernale possèdent souvent une meilleure conscience des risques et une logique commerciale plus claire, renforcées par l’assistance et l’intégration croissantes de l’IA. L’écosystème cryptographique du nouveau cycle reste plus prometteur que jamais !
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