Les acteurs de Wall Street adoptent collectivement une position plus hawkish ; face à un emploi robuste et une inflation élevée, Goldman Sachs et Bank of America ont repoussé leurs prévisions de baisse des taux de la Réserve fédérale à fin 2026 voire 2027, certains traders pariant même sur un relèvement des taux en 2027.
Écrit par Zhao Ying
Source : Wall Street Journal
Des données solides sur l'emploi et une pression inflationniste persistante poussent les principales institutions de Wall Street à repousser collectivement leurs attentes en matière de baisse des taux par la Réserve fédérale, certaines ayant même décalé la première baisse à 2027.
Goldman Sachs et Bank of America ont respectivement ajusté leurs prévisions la semaine dernière, reportant la prochaine baisse des taux de la Réserve fédérale de septembre de cette année à une date plus tardive.
En parallèle, les traders du marché augmentent leurs paris sur le fait que la Réserve fédérale maintiendra les taux d'intérêt inchangés tout au long de l'année 2026, et anticipent une possible hausse des taux au début de 2027. Des signaux hawkish émergent également au sein de la Réserve fédérale — lors de la dernière réunion de la banque centrale, deux responsables ont exprimé une position dissidente, estimant que la prochaine mesure pourrait être une hausse des taux plutôt qu'une baisse.
La guerre en Iran perturbe le marché du pétrole et fait grimper les attentes d’inflation, réduisant davantage l’espace pour un assouplissement monétaire. Sous cet effet, les prix des obligations du Trésor américain ont baissé lundi, tandis que les rendements ont augmenté ; le rendement des obligations à deux ans, sensibles à la politique monétaire, a progressé de plus de 6 points de base pour atteindre 3,95 %. Les marchés actions américains ont légèrement augmenté, et l’indice du dollar s’est également légèrement renforcé.
Les données sur l'emploi constituent « la goutte d'eau qui fait déborder le vase »
Aditya Bhave, directeur des recherches sur l'économie américaine à Bank of America, a écrit dans un rapport du 8 mai : « Les données ne soutiennent absolument pas un assouplissement cette année. L'inflation sous-jacente est trop élevée et continue d'augmenter. Le rapport sur l'emploi d'avril a été solide, devenant la goutte d'eau qui fait déborder le vase, particulièrement dans un contexte où les responsables de la Réserve fédérale émettent constamment des signaux hawkish. »
Bhave et son équipe prévoient désormais que le prochain assouplissement de la Réserve fédérale sera reporté à juillet 2027, un report significatif par rapport à la prévision précédente de septembre de cette année. Dans un autre rapport, les stratèges des taux d'intérêt de Bank of America ont également indiqué à leurs clients que les traders sous-évaluent clairement le risque de hausse des taux par la Fed, et ont recommandé de vendre à découvert des obligations du Trésor à deux ans, en misant sur un rendement des échéances courtes inférieur à celui des échéances longues.
Le rapport sur l'emploi non agricole d'avril montre que les employeurs américains ont ajouté plus d'emplois que prévu pour le deuxième mois consécutif, indiquant que le marché du travail reste solide malgré le conflit au Moyen-Orient.
Goldman Sachs suit la tendance, plusieurs grandes banques s'unissent pour former une synergie
L'équipe dirigée par Jan Hatzius de Goldman Sachs a également repoussé la prévision de la prochaine baisse des taux de la Réserve fédérale de septembre de cette année à décembre 2026, et a réduit simultanément la probabilité d'une récession aux États-Unis au cours des 12 prochains mois après la publication des données sur l'emploi d'avril.
Morgan Stanley et Barclays avaient déjà prédit que la Réserve fédérale maintiendrait une pause prolongée. Matt Hornbach, directeur des stratégies macroéconomiques mondiales de Morgan Stanley, a déclaré lundi lors d'un entretien avec Bloomberg : « Le rapport sur l'inflation de ce mois-ci sera certainement plus délicat. Le prix du pétrole fluctue fortement chaque jour, ce qui aura un impact majeur sur l'évolution de l'inflation avant la fin de l'année. »
Le stratège macroéconomique de Bloomberg, Simon White, a également souligné que l'augmentation de l'inflation est désormais un consensus sur les marchés, mais que les discussions futures se concentreront sur la durée de la persistance des niveaux élevés d'inflation, la possibilité d'effets secondaires et le montant final des hausses de taux d'intérêt par les banques centrales.
Des institutions maintiennent toujours leur attente de baisses des taux d'intérêt cette année.
Tous les établissements de Wall Street ne se sont pas tournés vers une position hawkish. Les économistes de Citigroup, Andrew Hollenhorst, Veronica Clark et Gisela Young, maintiennent que la Réserve fédérale réduira les taux avant la fin de l’année. Leur raisonnement repose sur le fait que la croissance de l’emploi et la hausse des salaires ont été faibles ces derniers mois, tandis que le marché sous-évalue la probabilité d’une politique accommodante.
Le marché suit attentivement les données d'inflation de cette semaine. Selon un sondage de Bloomberg, les économistes prévoient que l'augmentation annuelle de l'IPC pour avril, à annoncer mardi, passera de 3,3 % le mois précédent à 3,7 % ; l'IPC sous-jacent, hors alimentation et énergie, devrait augmenter de 2,7 % en glissement annuel. Les données du PPI seront publiées mercredi, offrant au marché une image plus complète de l'inflation.
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