Vitalik Buterin a proposé un nouveau modèle pour les actifs synthétiques décentralisés qui pourrait réduire la dépendance du crypto au stablecoin centralisé et aux systèmes DeFi intensifs en liquidation.
La proposition est arrivée alors que les développeurs d'Ethereum et les défenseurs de la vie privée débattaient de la résistance à la censure suite à un récent incident impliquant la gelée d'un contrat USDC confidentiel.
Dans un nouvel article de recherche, Buterin a exploré comment les actifs synthétiques pourraient être structurés à l'aide de systèmes basés sur des options appariées, plutôt que sur les modèles traditionnels de dette surencaissée qui reposent fortement sur les liquidations et les oracles de prix.
L'objectif plus large est de créer une infrastructure financière décentralisée plus résiliente tout en réduisant la dépendance aux émetteurs centralisés et aux mécanismes de liquidation fragiles.
Le débat sur le gel des stablecoins ravive les préoccupations concernant la censure
La discussion s'est intensifiée après que le développeur Rand ait déclaré qu'un contrat USDC confidentiel semblait avoir été gelé après avoir été « pris dans le feu croisé d'une autre affaire ».
L'incident a rapidement suscité un débat au sein de la communauté Ethereum sur la possibilité pour les protocoles de préservation de la vie privée de rester résistants à la censure tout en s'appuyant sur des stablecoins émis de manière centralisée.
Le chercheur Ethereum Andy Guzman a répondu en soutenant que :
conformité != résistance à la censure.
Il a également suggéré que l'écosystème pourrait avoir besoin d'une nouvelle génération de stablecoins résistants à la censure, plutôt que de simplement combiner des tokens conformes avec des couches de confidentialité.
Ce débat plus large a constitué le contexte de la dernière proposition de Buterin.
Vitalik souhaite des actifs synthétiques sans liquidations forcées
La plupart des systèmes de stablecoins décentralisés aujourd'hui dépendent des utilisateurs qui verrouillent des garanties et empruntent contre celles-ci.
Lorsque les valeurs des collatéraux chutent trop rapidement, les protocoles déclenchent souvent des liquidations forcées pour maintenir la solvabilité.
Buterin a soutenu que ces systèmes dépendent trop fortement de :
- flux de prix en temps réel,
- fiabilité d'oracle
- et l'infrastructure de liquidation pendant les périodes de forte volatilité.
Sa proposition explore plutôt des structures synthétiques appariées construites autour de contrats d'options.
Dans ce modèle, deux contreparties prennent des positions opposées sur l'exposition aux prix futurs. Étant donné que les gains et les pertes s'annulent directement entre les positions appariées, le système évite certains des risques de liquidation en cascade courants dans les conceptions DeFi existantes.
Comme Buterin l'a résumé dans l'article :
P + N = 1. Il n'y a donc aucune possibilité de liquidation.
La proposition vise également à réduire la dépendance aux parités rigides en monnaie fiduciaire en se concentrant plus largement sur la stabilité et la couverture.
La proposition s'appuie sur une critique plus large du « corposlop » crypto
L'article établit également un lien avec la critique plus large de Buterin concernant l'accent croissant de la crypto sur les produits de trading spéculatifs.
Dans un message de février portant sur les marchés de prévision, Buterin a averti que certaines parties de la crypto se dirigeaient vers ce qu'il a appelé « corposlop », où les plateformes optimisent de plus en plus autour d'activités de type jeu d'argent et de spéculation à court terme.
À l'époque, il a soutenu que l'infrastructure crypto devrait plutôt se concentrer sur :
- couverture
- coordination,
- et une utilité financière à long terme.
Il a également suggéré que les marchés de prévisions et les systèmes financiers synthétiques pourraient éventuellement aider à réduire la dépendance aux stablecoins adossées à la monnaie fiduciaire.
La dernière proposition semble étendre cette vision à la conception de stablecoins et d'actifs synthétiques.
Le débat se tourne vers la résilience et la décentralisation
La discussion reflète une tension croissante au sein de la crypto entre la conformité réglementaire et la décentralisation.
Alors que la réglementation des stablecoins se resserre à l'échelle mondiale, les émetteurs centralisés sont de plus en plus attendus pour maintenir la capacité de geler ou de restreindre des actifs dans certaines circonstances.
Cette réalité a poussé certains chercheurs et développeurs d’Ethereum à explorer des systèmes financiers qui reposent moins sur des intermédiaires centralisés tout en préservant la stabilité des prix et l’utilisabilité.
Résumé final
- Vitalik Buterin a proposé un modèle d'actif synthétique sans liquidation alors que le débat sur la résistance à la censure des stablecoins s'intensifie.
- La proposition fait suite à un incident confidentiel de gel de USDC qui a ravivé les préoccupations concernant la dépendance à des émetteurs centralisés au sein de la finance décentralisée.