Conor Moore, cofondateur de USD.AI, a déclaré que les banques de Wall Street privilégient des transactions de financement IA de grande envergure, tandis que les petits opérateurs de GPU éprouvent des difficultés à obtenir des prêts. Moore a soutenu que les opérations de qualité investissement permettent aux banques de prêter sans se prononcer sur les perspectives du secteur de l'IA. Les prêteurs finançant un projet soutenu par Microsoft peuvent évaluer la capacité de remboursement de Microsoft plutôt que les chances de succès de l'entreprise d'IA sous-jacente.
Le volume des emprunts liés à l'IA met sous pression la demande des investisseurs. Les grands investisseurs en obligations ont des limites d'exposition spécifiques aux entreprises, et l'augmentation de l'émission de dettes liées à l'IA suscite des demandes de rendements plus élevés. Moore a illustré la fatigue des investisseurs avec un hypothétique investisseur refusant de participer à un 12e financement de Microsoft de 40 milliards de dollars.
Le financement d'Anthropic lundi s'élève à 63 milliards de dollars. Bank of America, Citigroup et Morgan Stanley organisent des prêts seniors pour financer les puces IA de Broadcom. Blackstone fournit un financement junior. Plusieurs banques ont envisagé de se retirer avant que Broadcom n'améliore les conditions, notamment en ajoutant des garanties contre la perte de valeur du matériel.
Karen Fang, responsable mondiale de l'infrastructure et du financement durable à la Bank of America, a déclaré que la banque avait rencontré des difficultés à syndiquer un prêt de 14 milliards de dollars pour un centre de données Oracle au Michigan. Fang a indiqué à BloombergNEF que la Bank of America s'était tournée vers des investisseurs en obligations à long terme. Elle a ajouté que des projets solides peuvent toujours obtenir des capitaux. Moore a déclaré que les pressions sur le financement obligent les prêteurs à concevoir des transactions plus créatives et à développer une compréhension des activités sous-jacentes.
USD.AI propose des prêts garantis par des GPU, allant de 20 millions à 250 millions de dollars. Moore s'attend à ce que la taille moyenne des transactions augmente d'environ 50 millions à 100 millions de dollars. Les opérateurs plus petits peuvent installer des GPU dans des bâtiments de télécommunications réaffectés ou des conteneurs maritimes et utiliser les fournitures électriques existantes, évitant ainsi de longs retards de construction. Toutefois, les prêteurs traditionnels trouvent plus difficile d'évaluer les prêts accordés aux petits opérateurs. Moore a déclaré que le marché a un besoin urgent de standardisation. USD.AI cherche à simplifier l'évaluation des prêts afin d'attirer des fonds de crédit privé et des offices familiaux, puis éventuellement des banques régionales et des assureurs.
Les traders de Polymarket ont attribué une probabilité d'environ 10 % à un ralentissement de l'industrie de l'IA d'ici le 31 décembre. Les traders de Polymarket ont attribué une probabilité de 23 % à un ralentissement d'ici le 30 juin 2027. Les critères du marché exigent trois événements de détresse majeurs sur une période de 90 jours.
Nvidia s'intéresse également à rendre le financement des GPU plus accessible. Nvidia a annoncé en août des partenariats visant à mobiliser plus de 500 milliards de dollars de financements tiers pour l'infrastructure IA. Toutefois, les prêteurs restent préoccupés par la dépréciation des GPU. Les limites de financement pourraient réduire les achats de puces des opérateurs plus petits.
Moore a déclaré que USD.AI attribue à chaque transaction un score sur 100 en fonction de l'opérateur, des clients de l'opérateur et du contrat. Moore a indiqué que USD.AI rejette les transactions ayant un score inférieur à 60. Les fonds du prêt restent en garantie jusqu'à ce que les serveurs soient installés dans le centre de données. Moore a affirmé que le maintien des fonds jusqu'à l'installation réduit le risque de transaction.
Le cofondateur de USD.AI critique le paysage du financement de l'IA et met en avant la préférence des banques pour les grands projets
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Résumé
Conor Moore, cofondateur de USD.AI, a déclaré que les banques de Wall Street privilégient les grands financements liés à l’IA, rendant difficile l’obtention de prêts pour les petits opérateurs de GPU. Les opérations de qualité investissement permettent aux banques d’éviter d’évaluer l’avenir du secteur de l’IA en s’appuyant sur de grands soutiens comme Microsoft. La hausse des emprunts liés à l’IA nuit au sentiment des investisseurs, les investisseurs en obligations fixant des limites d’exposition et exigeant des rendements plus élevés. Moore a noté qu’un investisseur a refusé de financer le 12e prêt de 40 milliards de dollars soutenu par Microsoft. Anthropic a récemment levé 63 milliards de dollars, dirigés par Bank of America, Citigroup et Morgan Stanley. USD.AI propose des prêts garantis par des GPU compris entre 20 millions et 250 millions de dollars, et Moore s’attend à ce que le montant moyen des opérations atteigne 100 millions de dollars. La standardisation est essentielle pour attirer les fonds de crédit privé et les fonds familiaux. Parmi les altcoins à surveiller, le modèle de USD.AI vise à réduire les risques en conservant les fonds de prêt en garantie jusqu’à l’installation des serveurs. Les traders de Polymarket estiment à 10 % la probabilité d’un ralentissement de l’IA d’ici la fin de l’année.
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