Le Trésor américain est entré sur le marché des obligations mercredi avec 6 milliards de dollars. C’était trois fois sa taille habituelle et la plus grande offre de ce type depuis des années. Le marché a jeté un coup d’œil et a vendu.
Alors que les rendements devaient baisser, ils ont augmenté, car en quelques heures, un gérant d'obligations avait réduit l'ensemble du plan à une seule phrase.
Le marché des obligations n'a pas été impressionné
Citant Mark Spindel, directeur général des investissements chez Potomac River Capital, CNBC a fait référence à 2008, lorsque le secrétaire au Trésor avait besoin d'une loi du Congrès pour redresser les marchés. Scott Bessent ne dispose pas d'une telle puissance.
« Ce n’est pas la bazooka de Hank Paulson », a déclaré Spindel.
L'outil du trésor est un rachat, tout comme une entreprise rachèterait normalement ses propres actions. Pour le trésor, cependant, ils utilisent des liquidités pour retirer des livres des courtiers des obligations anciennes et difficiles à négocier.
Il ne réduit pas la dette nationale de 40 billions de dollars. Ce n'est pas un assouplissement quantitatif, où une banque centrale crée de l'argent pour acheter des obligations. Washington le finance en vendant davantage de bons à court terme. Comme c'est toute la machine, la taille était l'histoire.
Le 19 août, Bessent a promis de doubler au moins l'opération standard de 2 milliards de dollars. Les traders ont commencé à murmurer à propos de 8 milliards, voire 10 milliards. Il est revenu avec 6 milliards.
Le marché a appelé le bluff
La lettre du Trésor à 10 ans a atteint 4,84 %. La lettre à 30 ans a augmenté de cinq points de base pour s'établir à 5,307 %, franchissant à nouveau un niveau surveillé de près par les traders. Un point de base correspond à un centième de point de pourcentage.
Les actifs physiques sont restés stables, avec l'or à près de 4 407 $ l'once. Le bitcoin (BTC) a baissé vers 78 000 $ tandis que les rendements ont augmenté, puis a progressé à nouveau jusqu'à 79 084 $. Il y a trois semaines, le même annonce avait fait grimper les deux.
Washington a annoncé qu'il achetait sa propre dette, et cette dette est devenue plus chère. Les obligations à long terme sortent déjà péniblement de leur pire décennie depuis 1803.
BeInCrypto l'avait vu venir. Il y a une semaine, il a rapporté que Dan Morehead de Pantera Capital avait qualifié le plan de blague qui avait déjà échoué.
« Les gouvernements qui défendent les prix contre les fondamentaux perdent toujours. La seule variable est la somme qu’ils dépensent avant de céder », a déclaré Stanley Druckenmiller, qui a autrefois mentoré Bessent.
La fenêtre d'achat du jeudi dure 20 minutes et se ferme à 14 h HE. Si les rendements continuent d'augmenter une fois les 6 milliards de dollars dépensés, la position de Druckenmiller cesse d'être une opinion.