Les principaux indices boursiers américains ont enregistré une forte rupture, avec l'indice S&P 500 atteignant un nouveau record historique après 42 jours de négociation, marquant le 25e jour de clôture record cette année. L'indice Nasdaq a bondi de 3,5 % en une seule journée, sa plus forte hausse quotidienne depuis mai 2025, et a rebondi de près de 10 % depuis le bas de la semaine dernière.

Auteur de l'article : Dong Jing

Source : Wall Street Journal

Après près de deux mois de forte volatilité, les principaux indices boursiers américains ont enregistré une rupture forte, avec l'indice S&P 500 atteignant un nouveau record historique ; les investisseurs ayant maintenu leurs positions voient enfin leurs efforts récompensés. Ce rallye, mené par les géants technologiques et amplifié par une vague de couverture de positions courtes, a fait basculer l'humeur du marché d'un pessimisme extrême à une recherche généralisée de gains.

L'indice S&P 500 a clôturé mardi à un nouveau record historique, soit le 25e jour de clôture record cette année et le premier depuis le 2 juin. Parallèlement, l'indice Dow Jones Industrial Average et l'indice Russell 2000 des petites capitalisations ont également atteint des records historiques, tout comme l'ETF iShares MSCI ACWI suivant les actions mondiales. L'indice Nasdaq a bondi de 3,5 % en une journée, soit la plus forte hausse quotidienne depuis mai 2025, et a récemment rebondi de près de 10 % depuis le creux de la semaine dernière.

Le catalyseur direct de cette hausse provient de plusieurs directions : le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a déclaré sur CNBC que l'accord avec l'Iran pourrait être conclu "aujourd'hui ou demain", ce qui a entraîné une chute d'environ 6 % du prix du pétrole, une baisse des attentes d'inflation et une diminution des rendements des obligations de 3 à 5 points de base, offrant ainsi un soutien solide aux marchés boursiers.

Dans le même temps, les Mag 7 ont augmenté de près de 10 % en quatre jours, la capitalisation boursière d'Amazon est revenue à 3 000 milliards de dollars et celle de NVIDIA a retrouvé les 5 000 milliards de dollars, la reprise généralisée du secteur technologique devenant le moteur principal de la rupture des indices.

42 jours d'attente : nouveau record historique après la plus longue période d'attente

Selon les données de marché de Dow Jones, l'indice S&P 500 a connu 42 jours de négociation depuis son dernier record de clôture, soit la période la plus longue depuis les 53 jours qui s'étaient écoulés depuis le 16 avril de cette année. Ce dépassement du 16 avril avait marqué le point d'achèvement du V-retour le plus rapide jamais enregistré pour cet indice.

Pendant cette période, le plus grand retracement apparent du marché n'était pas grave — le bas intrajournalier du 9 juin n'était qu'à 4,9 % du niveau historique élevé. Toutefois, ce chiffre masque la véritable souffrance au sein du marché :

Les secteurs bénéficiaires de la chaîne de valeur de l'IA, tels que les semi-conducteurs, l'électricité et l'industrie, ont subi de lourdes pertes ; la corrélation entre les actions individuelles est tombée à des niveaux minimes depuis plusieurs années, de nombreuses actions affichent des performances contraires à celles du marché global, et la divergence interne est extrêmement marquée.

Le ETF Roundhill Magnificent Seven a surpassé l'indice S&P 500 d'environ 5 points de pourcentage au cours des deux derniers jours de négociation, réalisant le plus grand rendement excédentaire sur deux jours de son histoire. La faiblesse persistante des grandes actions technologiques avait jusqu'ici été le facteur principal freinant l'indice S&P 500 et l'indice Nasdaq.

"Leopold liquidation" becomes a market bottom signal

Le point clé du retournement du marché est étroitement lié à une transaction de gros volume obligatoire.

Le fonds de couverture Situational Awareness, dirigé par le jeune étoile de l'IA low 20 ans, Leopold Aschenbrenner, a été contraint la fin du mois dernier de vendre en transactions de gros la majeure partie de ses positions en actions sur les marchés publics à Citadel, dirigé par Ken Griffin, en raison de pressions liées à des appels de marge.

Par la suite, plusieurs indicateurs techniques et de sentiment du marché ont émis des signaux positifs. L'indice Nasdaq a rebondi de près de 10 % depuis le « bas de Leopold », et le marché a mis seulement cinq jours de négociation pour passer du plus bas mensuel à un nouveau record historique.

Un trader expérimenté en volatilité boursière a commenté :

Ils ont mis quatre jours pour passer de « fuyez vite » à « poursuivez pleinement la hausse »… Ce n’est pas durable.

Michael Monaghan, gérant du fonds ETF Founders 100, déclare :

Comme on dit, les marchés haussiers grimpent sur un escalier de chagrin, et ces dernières semaines, nous avons effectivement connu beaucoup d'inquiétudes. Mais les ventes forcées liées à la prise de conscience situationnelle semblent avoir posé un fond de marché ; je pense que nous assistons à la convergence de tous les indicateurs dans une direction positive.

Breakthrough technique et résonance avec la synergie des secteurs

Sur le plan technique, l'indice S&P 500 a effectué une rupture forte mardi au-dessus d'une forme technique connue sous le nom de « drapeau » ou « coin », généralement considérée comme un signal haussier. Selon Adam Turnquist, stratège technique principal chez LPL Financial :

Nous avons dépassé les 7600 points — c’est ce qui compte le plus, car c’est la limite supérieure de la fourchette.

L'indice Nasdaq a également reperdu la moyenne mobile sur 50 jours, et le facteur de momentum a rebondi de plus de 22 % depuis son plus bas de la semaine dernière. Les thèmes liés à l'IA — notamment l'optique, les infrastructures IA, les semi-conducteurs, les centres de données et le stockage — ont tous mené la hausse.

Il est à noter que la fragmentation précédemment observée sur le marché s'est également nettement améliorée : les géants de la technologie, les actions logicielles et les actions de semi-conducteurs ont tous augmenté mardi, mettant fin à la dynamique précédente où ces deux groupes se succédaient en leadership et se déviaient l'un de l'autre.

Selon une analyse de Peter Callahan, trader chez Goldman Sachs, citée par ZeroHedge, cette vague de hausse repose sur quatre piliers :

Les positions sont plus saines (le désendettement massif a déjà été réalisé), les indicateurs techniques s'améliorent (rebond des facteurs de momentum et réduction de l'exposition aux ETF leviers), les valorisations deviennent plus raisonnables (le PER anticipé du Nasdaq 100 est environ 10 % en dessous de sa moyenne sur cinq ans), et la visibilité fondamentale s'améliore (les attentes en matière de rendement des capitaux ont progressé lors de la dernière saison des résultats).

Le covering des short et l'émotion FOMO dominent le marché

Les caractéristiques structurelles de ce rebond méritent également une attention particulière. Selon ZeroHedge, qui cite des données de Goldman Sachs, cette vague constitue le plus grand couvert de positions courtes sur les quatre derniers jours et la plus importante depuis Thanksgiving, le marché affichant une dynamique typique de « spot up, vol up ».

En outre, les traders d'options 0DTE ont fortement acheté des straddles et des strangles, pariant sur une augmentation supplémentaire de la volatilité.

Lee Coppersmith, stratège de liquidité de Goldman Sachs, a souligné que la demande pour les options d'achat à court terme sur indices a été extrêmement forte cette semaine, principalement sur le S&P 500 et le Nasdaq, après une importante opération de dérisque en juillet ; hier, le décalage des options put/call à un mois avec un delta de 25 sur le S&P 500 a enregistré sa plus forte baisse quotidienne depuis le 6 novembre 2024 (le lendemain de la victoire électorale de Trump).

Malgré un sentiment de marché optimiste, la salle de trading de Goldman Sachs a également observé que le volume total du mardi a diminué de 7 % par rapport à la moyenne sur 5 jours, avec un niveau d'activité de seulement 4 sur 10, indiquant que cette hausse ne constitue pas une rupture généralisée accompagnée d'un volume élevé, et la durabilité de l'engouement pour l'achat à la hausse reste incertaine.

Dans le même temps, bien que le prix du pétrole ait fortement baissé en raison des attentes concernant un accord avec l'Iran, le Qatar a rappelé qu'aucun accord officiel n'était encore en place. Rebecca Babin, négociatrice principale en énergie chez CIBC Private Wealth Group, a souligné : « Il s'agit d'un marché qui réévalue toujours les risques en fonction des perspectives de reprise des flux, et non des détails nécessaires à la réalisation d'un accord », et a averti que la dynamique haussière manque de persistance, tandis que les baisses sont souvent plus rapides.

L'analyse estime que pour les investisseurs ayant maintenu leurs positions, ce rebond constitue indéniablement une récompense pour leur patience. Toutefois, la capacité du marché à maintenir ses niveaux élevés après le reflux de l'émotion FOMO dépendra toujours de l'évolution des négociations commerciales, de la trajectoire des prix du pétrole et de la capacité des attentes en matière de rendement des investissements dans l'IA à se concrétiser de manière durable.