L'économie américaine n'a visiblement pas reçu le message concernant un ralentissement. Les données flash PMI de S&P Global pour juillet ont montré que les indicateurs de la fabrication, des services et composite ont tous dépassé 53, un seuil qui suggère que le secteur privé ne se contente pas de s'étendre, il le fait avec une certaine détermination.
Le PMI composite s'est établi à 53,6, son niveau le plus élevé en huit mois. Les services ont également dépassé 53. La production manufacturière s'est située à 53,8, soit techniquement un plus bas sur trois mois, mais toujours nettement dans le territoire de l'expansion. Tout chiffre au-dessus de 50 signale une croissance. Un chiffre supérieur à 53 dans tous les secteurs indique une croissance difficile à ignorer.
Ce que les chiffres nous disent réellement
Le chiffre de la fabrication est descendu du dernier chiffre de juin à 53,9, ce qui mérite d’être noté. Ce ralentissement, aussi faible soit-il, suggère que le secteur manufacturier de l’économie pourrait se refroidir aux marges.
Les services, en revanche, ont résisté. Cela compte plus qu'il n'y paraît, car les services représentent la majeure partie de la production économique américaine.
Le chiffre composite regroupant la fabrication et les services, à son plus haut niveau depuis huit mois, a dépassé les attentes du marché.
Pourquoi les marchés cryptos devraient prêter attention
Des chiffres PMI solides tendent à alimenter un sentiment risque-avide. Lorsque l'économie semble solide, les investisseurs se sentent plus à l'aise pour allouer des fonds à des actifs spéculatifs, et le crypto se situe parfaitement dans cette catégorie pour la plupart des portefeuilles institutionnels.
Les lectures du PMI aussi fortes donnent aux banquiers centraux moins de raisons de réduire les taux d'intérêt. Si l'économie fonctionne à un indice composite de 53,6, la Fed peut se permettre d'être patiente, voire hawkish, sur sa politique tarifaire. Des taux plus élevés pendant une période plus longue ont tendance à comprimer les valorisations des actifs à risque. Le bitcoin et le marché des cryptomonnaies dans son ensemble ont historiquement été sensibles aux attentes en matière de taux, progressant lorsque des baisses semblent imminentes et stagnant lorsque la Fed signale qu'elle n'a pas hâte.
Il y a aussi le volet de l’inflation. Une activité économique solide peut alimenter les pressions sur les prix, particulièrement du côté des services. Plus de pression inflationniste signifie que la Réserve fédérale reste prudente, ce qui repousse les baisses de taux plus loin sur le calendrier.
Le contexte plus large dont les investisseurs ont besoin
Le secteur de la fabrication a été le maillon faible de la reprise pendant la majeure partie de la dernière année, ce qui rend son expansion continue au-dessus de 50 notable, même s'il a reculé depuis juin. Une lecture de 53,8 aurait été considérée comme très forte dans la plupart des contextes historiques. Le fait qu'il s'agisse du plus bas niveau sur trois mois en dit plus sur la force des mois récents que sur une quelconque faiblesse émergente.
Pour les investisseurs en crypto, la variable clé à surveiller n’est pas le chiffre du PMI lui-même, mais la manière dont ces lectures influencent le cadre de prise de décision de la Fed. Actuellement, des données PMI aussi fortes orientent les probabilités vers la patience, et non vers l’action.