La dette nationale brute des États-Unis a dépassé 40 billions de dollars le 18 août, atteignant 40 047 milliards de dollars selon les déclarations quotidiennes du Département du Trésor.
Ce qui rend ce jalon particulièrement frappant, ce n’est pas le chiffre en lui-même, mais sa vitesse. La dette a dépassé 39 billions de dollars il y a seulement cinq mois, en mars 2026, et a franchi la barre des 38 billions de dollars en octobre 2025.
La facture d'intérêts devient l'événement principal
Au cours des dix premiers mois de l'exercice 2026, le gouvernement fédéral a dépensé 931 milliards de dollars uniquement pour les paiements d'intérêts. Ce n'est pas la construction de routes, le financement des écoles ou le paiement des soldats. Ce n'est que le coût de l'emprunt d'argent dans le passé.
Les coûts nets d'intérêt annuels sont désormais estimés à plus d'un billion de dollars pour l'ensemble de l'exercice budgétaire. Ce montant rivalise avec les dépenses des États-Unis en matière de défense nationale. Il se rapproche des dépenses de Medicare. Les intérêts de la dette sont devenus discrètement l'un des trois postes les plus importants de l'ensemble du budget fédéral, derrière seulement la Sécurité sociale et Medicare.
Des rendements plus élevés des obligations du Trésor signifient que chaque nouvelle obligation émise par le gouvernement porte un taux d'intérêt plus élevé. Ces rendements élevés ne nuisent pas seulement au bilan de Washington, ils se propagent en augmentant les coûts d'emprunt pour les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et la dette corporative.
Comment nous en sommes arrivés là
La dette nationale a plus que doublé depuis janvier 2017. Ce n’est pas le fait d’un seul président ou d’un seul parti. On estime qu’un tiers environ de la croissance récente de la dette remonte à l’emprunt effectué pendant la période de la COVID, sous les administrations Trump et Biden, lorsque des milliers de milliards ont été déployés pour empêcher l’économie de s’effondrer pendant la pandémie.
Mais l'aide liée à la COVID-19 a été un choc unique superposé à des forces structurelles qui érodent déjà le budget. Les dépenses en prestations sociales pour la Sécurité sociale et Medicare continuent d'augmenter avec le vieillissement de la population. Les réformes fiscales ont réduit les recettes sans réductions correspondantes des dépenses. Le financement de la défense reste à un niveau élevé en raison de l'instabilité mondiale.
Le résultat est des déficits annuels persistents dépassant 2 billions de dollars.
Sur les 40 billions de dollars au total, environ 32,27 billions sont détenus par le public, c’est-à-dire les investisseurs, les gouvernements étrangers et les institutions qui achètent des titres du Trésor. Ce montant approche le niveau du PIB américain, un ratio que les organismes de surveillance budgétaire ont longtemps signalé comme un signe d’alerte. Le reste est détenu sous forme de créances intragouvernementales, essentiellement des reconnaissances de dette entre différentes parties du gouvernement fédéral.
Ce que cela signifie pour les marchés et les investisseurs
L'augmentation des coûts d'emprunt du gouvernement tend à faire monter les taux d'intérêt dans l'ensemble de l'économie. Cette pression peut peser sur les valorisations boursières, particulièrement pour les actions de croissance dont les bénéfices futurs perdent de la valeur lorsque les taux d'actualisation augmentent. Les investisseurs en instruments de dette font face à un autre type de pression : les rendements plus élevés des nouveaux obligations sont attractifs, mais les portefeuilles d'obligations existants perdent en valeur lorsque les taux augmentent.
Les emprunteurs corporatifs ressentent également la pression. Les entreprises qui doivent refinancer leur dette ou financer leur expansion font face à des coûts plus élevés, ce qui peut comprimer leurs marges et ralentir les embauches.
Le risque le plus immédiat pour les marchés d’actifs numériques est réglementaire. Les gouvernements confrontés à une pression budgétaire ont historiquement cherché de nouvelles sources de revenus, et l’industrie des cryptomonnaies reste une cible pour une application fiscale et des exigences de conformité élargies. Un département du Trésor sous pression budgétaire a tout intérêt à renforcer les règles de déclaration et à fermer les failles perçues dans la fiscalité des actifs numériques.