Article rédigé par Chaoxiang Research
Le S&P 500 et le Dow Jones ont tous deux atteint de nouveaux records de clôture historiques, tandis que le Nasdaq a progressé de 2,59 %. Le principal moteur de la hausse du marché est l'attente d'une réouverture du détroit d'Hormuz ; le secrétaire au Trésor américain Beeson et le secrétaire d'État Rubio ont tous deux laissé entendre qu'un accord pourrait être atteint dès demain, ce qui a fait plonger les prix du pétrole de plus de 5 %. Les actions des semi-conducteurs et du stockage constituent une autre tendance indépendante : l'indice Philadelphia Semiconductor a grimpé de plus de 6 %, soutenu par un rapport d'analyse optimiste de HSBC et par la nouvelle feuille de route technologique de Samsung, sans lien direct avec les informations concernant l'Iran. Mais juste après la clôture des marchés américains, SpaceX et AMD ont publié successivement leurs résultats financiers les plus attendus depuis leur introduction en bourse ; bien que les deux rapports aient dépassé les attentes, leurs cours ont tous deux inversé la tendance à la baisse, une nouvelle fois incarnant le scénario selon lequel « même de bons résultats ne suffisent pas à repousser la pression de vente ».
L'attente de la réouverture de l'Ormuz alimente l'optimisme, tandis que les prix du pétrole chutent de plus de 5 %
Le S&P 500 a augmenté de 1,79 % à 7 736,52 points, dépassant le record de clôture établi le 2 juin. Le Dow Jones a progressé de 1,71 % à 54 085,88 points, établissant un nouveau record de clôture historique pour la deuxième journée consécutive. Le Nasdaq a grimpé de 2,59 % à 26 584,993 points.
Le secrétaire au Trésor américain, Bessent, a indiqué qu'un accord pour la réouverture du détroit d'Ormuz avec l'Iran pourrait être conclu dès demain, tandis que le secrétaire d'État, Rubio, a également laissé entendre que les négociations progressent. Le même jour, l'Iran a également assoupli sa position, avec un porte-parole du ministère des Affaires étrangères déclarant des progrès positifs, tant sur le plan technique que politique, dans les négociations avec Oman. Il semblerait que l'Iran ait abandonné son ancienne exigence d'un « contrôle bilatéral total » et envisage pour la première fois la participation de pays européens tels que la Grande-Bretagne et la France au déminage. Cette série de signaux a fortement renforcé les attentes du marché en faveur d'une dé escalation des tensions : le pétrole WTI a chuté de 5,69 % à 75,77 $/baril, et le brut Brent a baissé de 5,26 % à 79,36 $/baril. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a reculé de 5,08 points de base à 4,6248 %, et celui des obligations à deux ans a diminué de 4,15 points de base à 4,1959 %.
L'or COMEX a augmenté de 1,07 % à 4 134,2 dollars l'once. L'argent COMEX a augmenté de 3,27 % à 59,75 dollars l'once. Le bitcoin a ouvert à 63 463,72 dollars, inchangé par rapport à lundi, et a atteint 63 818,70 dollars en matinée ; l'Ethereum a ouvert à 1 858,53 dollars, en baisse de 1,3 %, et a atteint 1 874,41 dollars en matinée. L'indice des leaders des actions chinoises de Levermore a clôturé en hausse de 1,55 %, tandis que les principaux indices européens ont tous progressé, avec le DAX30 allemand en hausse de 0,85 %.
Toutes les actions de semi-conducteurs ont fortement augmenté, l'indice de Philadelphie sur les semi-conducteurs enregistre quatre jours consécutifs de hausse
L'indice semiconductor de Philadelphie a augmenté de plus de 6 %, marquant ainsi son quatrième jour consécutif de hausse, après avoir chuté de 20,6 % en juillet. Les actions de semi-conducteurs ont toutes progressé : ARM a grimpé de 17,36 %, Intel et SanDisk ont augmenté de plus de 10 %, et SK Hynix a gagné plus de 8 %. Le secteur de la communication optique a également été fort, avec Coherent et Marvell Technology en hausse de plus de 12 %, Corning de plus de 9 %, Lumentum de plus de 8 %, et Micron Technology de plus de 7 %.
Ce rebond est soutenu par un rapport d'analyse. HSBC a fait les calculs : le cours actuel de Samsung Electronics correspond à une hypothèse de bénéfices à long terme équivalente à seulement 0,8 fois le bénéfice par action de 2024. En d'autres termes, la prime accordée par le marché au concept de stockage AI est pratiquement disparue ; la situation de SK Hynix est similaire. HSBC conclut que la vague la plus violente de ventes paniquées est probablement derrière nous. Le même jour, Samsung a également dévoilé sa feuille de route pour une nouvelle génération de technologie de mémoire 3D, affirmant que cette nouvelle solution permettrait d'atteindre une densité de stockage plusieurs fois supérieure à celle des HBM traditionnels, apaisant davantage le marché.
Les résultats post-marché de SpaceX et AMD ont dépassé les attentes, mais leurs cours ont chuté.
Le premier résultat financier de SpaceX depuis son introduction en bourse a été publié après la clôture : les revenus du deuxième trimestre s'élèvent à 7,8 milliards de dollars, en hausse de 92 % en glissement annuel, bien au-delà de l'attente du marché de 6,81 milliards de dollars. L'EBITDA ajusté atteint 3,5 milliards de dollars, soit une augmentation spectaculaire de 191 % en glissement annuel, largement supérieure à l'attente de 2 milliards de dollars. Le service Starlink génère la majeure partie des bénéfices, tandis que les pertes liées à l'activité IA se sont réduites d'environ la moitié par rapport aux attentes. Musk a révélé lors de la conférence téléphonique que Grok 4.6 devrait être lancé la semaine prochaine, et que la capacité de calcul de SpaceX pourrait atteindre 5 à 10 gigawatts d'ici la fin de l'année prochaine ; cette année, l'entreprise tentera également de récupérer les étages premier et deuxième du Starship V3.
Avec de telles données éclatantes devant eux, le cours de SpaceX a chuté de près de 9 % après la clôture, ce qui suggère que le marché accorde davantage d’importance à la capacité de l’entreprise à maintenir ses dépenses en capital qu’à ce bilan présent.
AMD connaît une situation similaire. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'est élevé à 1,154 milliard de dollars, en hausse de 50 % par rapport à l'année précédente, atteignant un record historique et dépassant les attentes du marché de 1,131 milliard de dollars. Le bénéfice ajusté par action s'est établi à 1,66 dollar, en hausse de 246 % en glissement annuel, également au-delà des attentes. Le chiffre d'affaires du segment des centres de données s'est élevé à 6,7 milliards de dollars, en hausse de 107 %, représentant désormais 58 % du chiffre d'affaires total. La PDG Lisa Su a souligné lors de la conférence téléphonique que l'entreprise se trouve toujours au début du cycle de l'IA et prévoit un doublement des ventes dans les centres de données d'ici 2027.
Le marché s'intéresse principalement à l'orientation des revenus pour le troisième trimestre ; bien que le milieu de la fourchette à 13 milliards de dollars dépasse l'estimation précédente de 12,5 milliards de dollars, cette hausse est jugée insuffisante par certains investisseurs plus agressifs, et AMD a également chuté de plus de 8 % après la clôture.
Détente pendant la journée, eau froide pendant la nuit, les normes du marché ont changé
La détente géopolitique a fait baisser le prix du pétrole et les taux à long terme, tandis que les actions des semi-conducteurs et du stockage ont récupéré une grande partie de leurs pertes de juillet, soutenues par des rapports d'analyse optimistes d'institutions comme HSBC — c'est ce qui s'est produit pendant la journée. Mais après la clôture, SpaceX et AMD ont refroidi cet optimisme avec leurs résultats post-marché : bien que les chiffres des deux entreprises soient solides, leurs actions ont tout de même chuté. Les critères d'évaluation des entreprises liées à l'IA ont changé : dépasser les attentes ne suffit plus ; ce qui est désormais surveillé de près, c'est la magnitude du dépassement des attentes et la viabilité des dépenses en capital.
Combien de temps cette divergence durera-t-elle ? Les deux prochains jours présentent deux points d’observation précis. Premièrement, l’straits d’Hormuz parviendront-ils demain à conclure un accord, comme l’a affirmé Bessent ? Si les négociations connaissent de nouveaux revers, le prix du pétrole et la prime de risque, actuellement sous pression, pourraient rebondir à tout moment. Deuxièmement, les données sur l’emploi non agricole, à publier vendredi, constituent le critère le plus important pour la Réserve fédérale dans l’évaluation de sa trajectoire de taux d’intérêt. Si ces données révèlent que le marché du travail reste solide, l’espace créé par la baisse des rendements des obligations américaines aujourd’hui risque de se resserrer à nouveau.