L'économie américaine a créé 172 000 emplois en mai, environ le double de ce que les économistes attendaient. Et du jour au lendemain, la conversation autour de la politique de la Réserve fédérale est passée de « quand vont-ils réduire » à « quand vont-ils augmenter ».
Le rapport sur l'emploi, publié le 5 juin, a largement dépassé les prévisions consensus d'environ 85 000 nouveaux emplois hors agriculture. Le taux de chômage est resté stable à 4,3 %, et les chiffres des mois précédents ont été révisés à la hausse.
Les marchés réévaluent tout
Les traders ont agi rapidement. Sur l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une hausse de taux de 25 points de base d'ici décembre 2026 a bondi à environ 68 %, contre 52 % avant la publication du rapport.
Les rendements des obligations du Trésor à deux ans ont augmenté d'environ 9 à 13 points de base, se stabilisant dans la fourchette de 4,13 % à 4,17 %.
Le crypto subit un coup
La capitalisation totale du marché des actifs numériques a chuté d'environ 390 milliards de dollars pendant la semaine entourant le rapport sur l'emploi. Le bitcoin s'est stabilisé dans une fourchette entre 61 000 $ et 62 000 $ après le déclin, tandis que l'ether a également subi des baisses importantes.
Lorsque les rendements des obligations du Trésor augmentent, les obligations d'État sûres deviennent plus attractives par rapport aux actifs volatils comme les cryptomonnaies. Les capitaux se déplacent vers des rendements garantis et s'éloignent des paris spéculatifs. Lorsque les obligations du Trésor à deux ans offrent plus de 4 %, chaque point de base supplémentaire augmente le coût d'opportunité de détenir du bitcoin.
Ce dynamisme s'est reproduit à plusieurs reprises pendant le cycle de hausse des taux de 2022-2023, lorsque le bitcoin est tombé de son sommet historique aux alentours de 69 000 $ à moins de 16 000 $.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Pendant les périodes de resserrement monétaire, les allocateurs institutionnels ont tendance à réduire leur exposition aux actifs à forte volatilité. Les traders de détail, quant à eux, sont souvent squeezés par les coûts de marge qui augmentent parallèlement aux taux de référence.