Le Trésor américain est entré sur le marché des changes le 1er août pour acheter des yens japonais, marquant la première intervention monétaire coordonnée entre les États-Unis et le Japon en environ 30 ans. Washington a vendu des euros pour financer cet achat, ressortant un plan d'action des années 1990 que la plupart des traders croyaient définitivement abandonné.
Le mouvement est intervenu après que le yen ait chuté à son niveau le plus faible contre le dollar depuis 1986, s'approchant des plus bas sur 40 ans. Le président Donald Trump a qualifié l'intervention de « signal d'amitié » envers le Japon.
Qu'est-ce qui s'est réellement passé et pourquoi cela compte
Selon une note attribuée au secrétaire au Trésor Scott Bessent, les achats de yens prévus étaient estimés entre 5 milliards et 10 milliards de dollars. Le montant final n'est pas divulgué, ce qui est une pratique standard pour les interventions conçues pour maintenir les spéculateurs en incertitude.
La Banque fédérale de New York a exécuté les opérations au nom du Trésor, en achetant des yens tout en se débarrassant d'euros. Le Japon avait déjà vendu des obligations du Trésor américain pour financer ses propres opérations de soutien au yen, une dynamique qui commençait à exercer une pression ascendante inconfortable sur les coûts d'emprunt américains.
La question des concessions
Aucune concession spécifique ou accord n'a été mentionné dans les sources disponibles concernant ce que les États-Unis pourraient obtenir du Japon en échange de l'intervention. Le fait que Tokyo liquide déjà des obligations du Trésor américain pour défendre le yen a donné à Washington un pouvoir de négociation significatif.
Ce que cela signifie pour les cryptomonnaies et les actifs à risque
Il n'y a eu aucune mention des cryptomonnaies ou des actifs numériques dans aucun des rapports officiels concernant cette intervention.
Le carry trade en yen a historiquement été l'un des mécanismes de financement les plus importants pour les positions spéculatives sur les marchés mondiaux. Lorsque le yen s'affaiblit, les traders empruntent du yen peu coûteux pour acheter des actifs à rendement plus élevé, y compris des cryptomonnaies. Lorsqu'il se renforce, comme lors de cette intervention, ces positions se défont.
La pratique du Japon consistant à vendre des obligations du Trésor américain pour défendre le yen crée un autre canal d'influence. La hausse des rendements des obligations rend les rendements sans risque plus attractifs par rapport aux actifs spéculatifs comme le bitcoin. Si l'intervention des États-Unis réduit la nécessité pour le Japon de vendre des obligations, cela pourrait limiter les pics de rendement.