Le stock de bitcoin du gouvernement américain valait 40,7 milliards de dollars en octobre 2025. Aujourd'hui, il s'élève à environ 20,8 milliards de dollars. Ce n'est pas une erreur, et ce n'est pas parce que quelqu'un a vendu quoi que ce soit.
L'ensemble de la baisse, soit près de 20 milliards de dollars de valeur évaporée, se résume à une seule chose : le prix du bitcoin a chuté. Les environ 328 000 BTC du gouvernement n'ont pas bougé. Ils sont bloqués dans une réserve qui, par décret exécutif, ne peut pas être liquidée.
Comment la réserve est devenue aussi grande
La réserve stratégique de bitcoin remonte à un décret exécutif signé le 6 mars 2025, qui a formalisé l'approche du gouvernement en matière de gestion des crypto-monnaies saisies. Avant ce décret, les bitcoin confisqués suite à des actions policières se trouvaient dans une zone bureaucratique floue. Le décret exécutif a changé la donne en déclarant ces actifs des réserves stratégiques, non destinés à être vendus.
Les avoirs ont connu un énorme coup de pouce en octobre 2025, lorsque le Département de la Justice a finalisé une saisie record de 127 271 BTC, évalués à environ 14 milliards de dollars à cette époque. Ce seul prélèvement a temporairement fait dépasser les avoirs totaux du gouvernement à 36 milliards de dollars et a aidé ce stock à atteindre son pic de 40,7 milliards de dollars.
Le bitcoin avait atteint un record historique près de 124 000 $ au début d'octobre 2025. Le bitcoin a depuis chuté de plus de 30 % par rapport à ce sommet. Les avoirs du gouvernement, suivis par des entreprises comme Arkham Intelligence et BitcoinTreasuries.net, s'élèvent désormais à environ 20,8 milliards de dollars, toujours le plus grand stock de bitcoin connu détenu par un gouvernement sur la planète.
Le problème « ne peut pas vendre »
L'ordonnance exécutive empêche explicitement la liquidation de ces actifs, les traitant comme des détentions à long terme similaires aux réserves d'or. La structure de la réserve repose entièrement sur des actifs confisqués pour remplir ses caisses. Le gouvernement n'achète pas de bitcoin sur le marché ouvert. Chaque pièce dans la réserve est arrivée via des saisies effectuées par les forces de l'ordre dans le cadre d'affaires de fraude, de marchés du dark web et d'autres entreprises criminelles.
Une nouvelle législation tente désormais de formaliser davantage cet arrangement. La loi proposée sur la modernisation de la Réserve américaine de 2026 imposerait des exigences de vérification sur les réserves tout en interdisant explicitement l'achat supplémentaire de bitcoin. Le projet de loi codifie essentiellement l'approche actuelle : conservez ce que vous saisissez, n'achetez pas davantage, et laissez le Congrès consulter les comptes.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La baisse de 20 milliards de dollars sans qu'aucune pièce n'ait été vendue illustre parfaitement le risque de valorisation au marché. Les actifs n'ont pas changé. Le réseau n'a pas changé. Seul le prix a varié, et cela suffit à diviser la valeur du portefeuille environ par deux.
L'interdiction de vendre élimine également une des peurs persistantes du marché : le déversement gouvernemental. Avec la structure de réserve en place, ces 328 000 BTC sont effectivement retirés de la circulation.
Ce que les investisseurs doivent surveiller, c’est la législation sur la vérification. Si la Loi sur la modernisation de la Réserve américaine est adoptée, elle créera une transparence sans précédent sur les avoirs cryptos du gouvernement, y compris des comptes publics réguliers indiquant ce qui est détenu et où.