Points clés
- La loi GENIUS entre en vigueur le 18 janvier 2027
- Les émetteurs de stablecoins sont soumis à des exigences de licence et de réserves
- Les protections des consommateurs s'étendent tandis que les questions réglementaires persistent
Les États-Unis préparent l'introduction de leur premier cadre réglementaire fédéral complet pour les stablecoins de paiement, imposant de nouvelles exigences aux entreprises émettant des jetons numériques adossés au dollar, tels que USDC et USDT.
La loi GENIUS, signée le 18 juillet 2025, entrera en vigueur le 18 janvier 2027. Sa mise en œuvre suit la règle finale de l’Office du contrôleur de la monnaie du 21 octobre, qui établit des normes pour les licences, les actifs de réserve, les remboursements et la supervision.
La législation marque un changement significatif pour une industrie qui a connu une croissance rapide alors que les banques et les entreprises explorent blockchain-based payment infrastructure.
Qu'est-ce que la loi GENIUS ?
GENIUS signifie Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins.
La loi établit un cadre réglementaire spécifique pour les stablecoins de paiement, qui sont des actifs numériques conçus pour maintenir une valeur fixe et fonctionner comme moyen de paiement ou de règlement.
Contrairement au bitcoin, une stablecoin garantie en dollars est généralement conçue pour conserver une valeur d'environ 1 $ .
À compter de janvier 2027, les entreprises doivent généralement répondre aux critères d'émetteurs autorisés de stablecoins avant d'émettre de tels jetons aux États-Unis.
Les émetteurs éligibles incluent les filiales bancaires approuvées, les entreprises non bancaires qualifiées au niveau fédéral et les entreprises réglementées au niveau de l'État.
Le cadre introduit également des exigences pour les émetteurs étrangers de stablecoins cherchant à accéder au marché américain, ce qui affecte les stratégies de conformité des entreprises telles que Tether.
Quels changements pour les réserves et les remboursements de stablecoins ?
L'une des exigences centrales de la loi GENIUS est que les stablecoins de paiement doivent être garantis à hauteur d'au moins un pour un par des actifs de réserve éligibles.
Les réserves autorisées incluent la trésorerie, certains titres du Trésor américain à court terme et d'autres instruments de haute liquidité éligibles.
Les émetteurs doivent également respecter les exigences de rachat, en fournissant aux détenteurs des procédures définies pour échanger les stablecoins contre la devise sous-jacente.
Le cadre introduit des normes de divulgation, de reporting et de gestion des risques visant à améliorer la transparence.
Ces modifications ont déjà influencé les institutions financières traditionnelles. BlackRock a restructuré un fonds du marché monétaire pour servir les émetteurs de stablecoins recherchant des investissements de réserve éligibles.
Les détenteurs de stablecoins peuvent-ils gagner des intérêts dans le cadre de la loi GENIUS ?
La législation interdit aux émetteurs de stablecoins de paiement de verser des intérêts ou un rendement aux détenteurs uniquement pour la détention ou l'utilisation de leurs jetons.
Cependant, le traitement des récompenses fournies par les plateformes d'échange et autres intermédiaires reste contesté.
Les groupes bancaires ont soutenu que les récompenses indirectes pourraient concurrencer les dépôts assurés, tandis que Coinbase a plaidé pour la préservation des programmes de récompenses tiers.
Le désaccord a déjà compliqué les négociations sur la législation relative à la structure du marché des cryptomonnaies.
Il est important de noter que les stablecoins de paiement réglementés ne sont pas automatiquement équivalents aux dépôts bancaires assurés par la FDIC. L'approbation réglementaire n'élimine pas les risques liés à l'émetteur, à la garde ou à la conversion.
Que se passe-t-il lorsque les règles entrent en vigueur en 2027 ?
La date limite de janvier crée des défis pratiques pour les émetteurs existants cherchant une approbation réglementaire.
Selon les directives de demande de l'OCC, les demandeurs éligibles ayant des demandes largement complètes en attente au 18 janvier peuvent demander des dérogations temporaires à certaines exigences.
Ces dérogations sont discrétionnaires et ne peuvent pas durer plus de 12 mois.
L'OCC n'a pas encore commencé à accepter les demandes, en attente de l'approbation des formulaires requis.
Dans le même temps, des réglementations séparées contre le blanchiment d'argent et les sanctions sont en cours de développement, en s'appuyant sur les exigences proposées de vérification d'identité pour les stablecoins.
Le cadre pourrait également élargir les opportunités pour les émetteurs réglementés tels que Anchorage Digital, qui prépare des services d'émission de stablecoins pour les entreprises de paiement.