Les prix à la consommation aux États-Unis ont augmenté plus rapidement en août, donnant à la Réserve fédérale une autre raison d’être prudente concernant la baisse des taux d’intérêt et laissant les investisseurs en bitcoin exposés à une période prolongée d’emprunts coûteux.
L'indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 0,4 % par rapport à juillet, où il avait progressé de 0,1 %, tandis que le taux d'inflation annuel est resté à 3,4 %. Hors alimentation et énergie, les prix ont augmenté de 0,3 %, contre 0,2 % un mois plus tôt, même si le taux annuel sous-jacent a baissé à 2,4 % contre 2,5 %.
Le rapport sur les prix à la production (PPI) de jeudi a révélé une augmentation mensuelle de 0,4 % et une hausse annuelle de 5,4 %. L'énergie a contribué pour une grande partie de cette augmentation dans les deux rapports, bien que la lecture plus rapide de l'IPC sous-jacent mensuel ait montré que l'inflation des consommateurs a également augmenté en dehors du carburant et de l'alimentation.
Cette combinaison affaiblit l'argument selon lequel une inflation annuelle plus lente entraînera bientôt des taux d'intérêt plus bas. Les investisseurs détenant des liquidités peuvent continuer à générer des intérêts ailleurs, tandis que ceux qui empruntent pour investir font face à des coûts de financement qui réduisent ce qu'ils peuvent gagner grâce à une hausse du prix du bitcoin.
La réunion de la Réserve fédérale du 15 au 16 septembre ramènera ces coûts sous les projecteurs. Les publications permettront aux responsables de maintenir une politique restrictive, mais leur décision dépendra également de l'emploi et de leur évaluation de la durée des dernières hausses de prix.
CPI a augmenté en raison de l'énergie, tandis que l'inflation sous-jacente s'est également accélérée
| Indicateur d'inflation | Augmentation mensuelle de juillet | Augmentation mensuelle d'août | Augmentation annuelle d'août |
|---|---|---|---|
| Prix à la consommation, IPC | 0,1 % | 0,4 % | 3,4 % |
| CPI hors alimentation et énergie | 0,2 % | 0,3 % | 2,4 % |
| Prix à la production, PPI à la demande finale | 0,1 % | 0,4 % | 5,4 % |
| PPI hors alimentation, énergie et services de commerce | 0,4 % | 0,3 % | 4,7 % |
Sources : BLS publiés ci-dessus. Les chiffres mensuels sont ajustés saisonnièrement ; les chiffres annuels ne le sont pas. Les chiffres du PPI de juillet reflètent les estimations les plus récentes publiées.
Les prix de l'essence ont augmenté de 3,9 % en août, représentant plus d'un tiers de l'augmentation mensuelle de l'IPC, tandis que les coûts de logement ont augmenté de 0,3 %. Le rapport sur les producteurs a montré une hausse des prix de l'énergie de 4,2 %, représentant plus de trois quarts de l'augmentation des prix des biens à la demande finale.
La concentration sur l'énergie donne aux décideurs politiques une raison de regarder au-delà des chiffres globaux lorsqu'ils évaluent la persistance de l'inflation. Les prix du carburant peuvent inverser, et les taux d'intérêt ont une influence limitée sur les perturbations de l'offre qui peuvent rendre l'énergie plus chère. Des factures de carburant plus élevées peuvent également laisser aux ménages moins d'argent pour d'autres achats, affaiblissant ainsi la demande globale.
La difficulté pour la Fed est que les augmentations durables des coûts énergétiques peuvent devenir une partie des coûts d'autres entreprises. Les entreprises de transport peuvent facturer davantage leurs clients, tandis que les fabricants peuvent chercher à récupérer des frais de livraison plus élevés via leurs prix de vente. La part qui atteint les consommateurs dépend des contrats et de la capacité des entreprises à augmenter leurs prix sans perdre de ventes.
Les prix à la production offrent donc des informations sur les coûts qui circulent dans l'économie, bien que l'IPP couvre les ventes des producteurs nationaux pour les investissements des entreprises et les exportations, ainsi que la consommation des ménages. Son taux annuel mesure un ensemble de transactions différent de celui de l'IPC, il ne peut donc pas être considéré comme une prévision de l'inflation que les consommateurs connaîtront ensuite.
Cependant, certains détails sur les producteurs étaient plus rassurants.
Les prix des services ont augmenté de seulement 0,1 %, tandis que le indicateur excluant les aliments, l'énergie et les services de commerce a ralenti à 0,3 % contre 0,4 %. Le mesurage des services de commerce reflète les marges des revendeurs, ce qui explique pourquoi cette exclusion le distingue de l'indice CPI de base classique.
Mais l'inflation à la consommation a été moins rassurante au niveau mensuel. Dans un aperçu publié jeudi, Matt Weller de StoneX a cité les attentes d'une hausse de 0,2 % pour le cœur et estimé qu'une lecture arrondie à 0,3 % pourrait soutenir une hausse des taux. Le résultat de vendredi a atteint ce seuil, bien que son évaluation soit une prévision de la manière dont les responsables pourraient réagir, et non une règle régissant leur décision.
La lecture annuelle sous-jacente peut coexister avec ce résultat car elle compare les prix à ceux d'il y a un an, tandis que le chiffre mensuel mesure le dernier mouvement. L'inflation annuelle peut diminuer lorsqu'une augmentation plus ancienne et plus importante sort de la comparaison, même si le rythme récent s'accélère.
La Réserve fédérale cible également l'inflation globale PCE, une mesure distincte de la dépense des consommateurs qui s'appuie à la fois sur l'IPC et certains prix à la production. La lecture annuelle de l'IPC sous-jacent de vendredi ne constitue donc qu'une partie des éléments que les responsables utiliseront pour évaluer les progrès vers leur objectif de 2 %.
Des taux plus élevés affectent les personnes disposées à acheter du bitcoin
L'attrait du bitcoin en tant que protection contre la perte de pouvoir d'achat peut coexister avec une sensibilité aux taux d'intérêt, car les investisseurs doivent décider quoi détenir pendant qu'ils attendent que cet argument à long terme porte ses fruits.
Quelqu’un qui achète du bitcoin avec ses propres fonds renonce aux intérêts qu’il pourrait gagner sur la dette publique. Des rendements plus élevés sur ces titres peuvent rendre l’attente plus attrayante, particulièrement pour les investisseurs qui souhaitent une exposition au bitcoin mais n’ont aucune raison immédiate d’augmenter leurs positions. Les emprunteurs font face à un coût plus direct, car les paiements d’intérêts réduisent leur bénéfice final ou approfondissent leur perte.
Ces décisions peuvent facilement changer avant que la Fed n'agisse. Les attentes de taux plus élevés influencent les rendements des obligations et les conditions de prêt, permettant à une relâche de l'inflation de affecter les décisions d'investissement même lorsque le taux directeur officiel n'a pas bougé.
Le rendement disponible ailleurs dépend également de l'inflation elle-même. Les investisseurs qui suivent les rendements des obligations du Trésor protégées contre l'inflation peuvent évaluer ce que la dette publique offre en termes ajustés à l'inflation, ce qui aide à expliquer pourquoi la seule tendance des rendements des obligations ordinaires ne donne qu'une vision incomplète de la concurrence du bitcoin pour le capital.
Le prix du bitcoin dépend également de ce que les investisseurs avaient déjà anticipé, et les achats spécifiques au crypto peuvent l'emporter sur un chiffre d'inflation préoccupant.
Cependant, ces rapports rendent plus difficile l’argument selon lequel une lecture annuelle sous-jacente plus faible a éliminé le risque de taux d’intérêt. Le bitcoin peut attirer des acheteurs en raison de ses propres atouts, tout en faisant face à une économie dans laquelle le financement reste coûteux et les investisseurs sont rémunérés pour garder leur argent ailleurs.
Le post CPI et PPI augmentent, éteignant les espoirs de money bon marché et laissant les traders de bitcoin face à un dilemme coûteux est apparu pour la première fois sur CryptoSlate.