Les entreprises américaines génèrent plus de bénéfices qu'à tout autre moment depuis environ 80 ans. Les travailleurs qui les aident à y parvenir reçoivent une part plus petite que jamais.
Les bénéfices corporatifs avant impôt ont atteint un taux annuel de 4,8 billions de dollars au deuxième trimestre 2026, selon les données du Bureau of Economic Analysis. Ce chiffre représente 18 % du revenu national, une proportion non vue depuis les années suivant immédiatement la Seconde Guerre mondiale.
Les chiffres racontent une histoire à deux vitesses
Alors que les bénéfices bondissent, la rémunération des employés évolue dans le sens opposé. La part du revenu national allouée aux travailleurs est tombée à environ 60 %, certaines analyses de la Réserve fédérale de New York évaluant ce chiffre à seulement 54,1 % au début de 2026.
Pour contexte, les travailleurs ont réclamé plus de 65 % du revenu national dans les décennies suivant la Seconde Guerre mondiale. Même aussi récemment qu’au début de l’année 2020, ce chiffre s’élevait à 57,7 %. La baisse de ce taux à 54,1 % en environ six ans représente une accélération significative d’une tendance qui progressait lentement depuis des décennies.
Les marges bénéficiaires des entreprises ont atteint 19,4 % au T2 2026, la plus large jamais enregistrée depuis les années 1940.
Comment nous en sommes arrivés là
La participation syndicale est en baisse constante depuis le début des années 1980. Moins de syndicats signifient moins de pouvoir de négociation collective, ce qui se traduit par une pression à la hausse réduite sur les salaires. Le sous-traitance, qu'elle soit nationale ou internationale, a donné aux employeurs un effet de levier pour maintenir les coûts du travail à un niveau bas tout en préservant ou en augmentant la production.
Les structures fiscales ont également joué un rôle. Certaines entités corporatives bénéficient d’un traitement favorable qui élargit effectivement l’écart entre les bénéfices bruts et ce qui se retrouve dans les bulletins de paie des employés.
Les récents progrès de l'IA ont donné aux entreprises un pouvoir de fixation des prix et des gains de productivité qui ne nécessitent pas d'augmentations proportionnelles du nombre d'employés ou de la rémunération. La productivité et les salaires évoluaient autrefois de manière similaire. Ils se sont désaccordés il y a plusieurs années, et l'IA semble accélérer cette divergence.
Ce que cela signifie pour les marchés et au-delà
Pour les marchés actions, des marges plus élevées et des bénéfices record se traduisent directement en bénéfices par action, qui influencent les valorisations boursières. Les comptes de retraite, les fonds de pension et toute personne exposée aux actions américaines ont bénéficié de cet âge d'or corporatif.
La consommation des ménages représente la majeure partie du PIB américain. Si les salaires ne suivent pas la productivité, le moteur qui alimente les revenus des entreprises commence à tousser, même si les marges en pourcentage restent élevées.
Les inégalités économiques à ces niveaux tendent à générer des réponses politiques sous forme d’actions réglementaires, de modifications de la politique fiscale ou de changements dans le droit du travail, toutes pouvant réduire les marges qui rendent actuellement les entreprises américaines si profitables sur le papier.
À la fin des années 1940, la hausse des bénéfices a été suivie d'une période d'organisation du travail importante, de hausses salariales et d'une expansion large de la classe moyenne.