Les États-Unis et le Royaume-Uni ont utilisé leur dernière réunion bilatérale des régulateurs pour réaffirmer leur coordination en matière de supervision des actifs numériques, avec un accent particulier sur les stablecoins, la structure des marchés et la modernisation des paiements. La 13e session du Groupe de travail sur la régulation financière UK-US (FRWG) s'est tenue à Londres le 8 juillet, poursuivant une tendance d'alignement des politiques alors que les États-Unis se préparent à mettre en œuvre la loi GENIUS.
Dans une déclaration conjointe du 4 août résumant les discussions, les responsables américains ont indiqué qu'ils avaient fourni à leurs homologues britanniques une mise à jour sur la mise en œuvre de la loi GENIUS, ainsi que sur les travaux en cours concernant la structure des marchés d'actifs numériques. La déclaration faisait également référence aux efforts plus larges visant à améliorer les paiements transfrontaliers dans le cadre de la feuille de route G20 sur les paiements transfrontaliers, signifiant que la régulation des stablecoins est traitée dans le cadre d'un agenda plus vaste sur les paiements et la stabilité financière, et non de manière isolée.
Points clés
- La réunion du FRWG a mis en évidence la coordination continue entre les États-Unis et le Royaume-Uni sur les règles relatives aux stablecoins, y compris les progrès réalisés dans la mise en œuvre de la loi GENIUS.
- Les responsables ont également discuté de l'évolution de la structure du marché des actifs numériques aux États-Unis, ainsi que des initiatives du Royaume-Uni liées à la tokenisation et aux marchés de capitaux.
- La déclaration conjointe a encadré la supervision des stablecoins dans le cadre de la modernisation des paiements et de la coopération internationale sur les transferts transfrontaliers.
- Aucune nouvelle mesure politique n'a émergé des pourparlers du 8 juillet, mais le ton a mis l'accent sur une innovation « responsable » accompagnée de la stabilité financière et de l'alignement réglementaire.
Ce que les régulateurs américains et britanniques ont couvert
Selon la déclaration conjointe publiée le 4 août, la réunion du FRWG a inclus des mises à jour sur plusieurs domaines liés à la crypto et à la finance tokenisée. En plus de la régulation des stablecoins, les participants ont discuté de la structure du marché des actifs numériques aux États-Unis — une question qui a attiré une attention accrue à l'échelle mondiale alors que les régulateurs tentent de définir comment les jetons s'intègrent dans les cadres financiers existants.
La déclaration a également souligné les priorités du Royaume-Uni dans le domaine de la tokenisation, en se référant à la Stratégie numérique des marchés financiers de gros du Royaume-Uni. Bien que la déclaration n'ait pas annoncé de nouvelles règles, la gamme de sujets concerne les acteurs du marché, car elle illustre comment les régulateurs relient les stablecoins et la tokenisation à l'infrastructure financière principale, y compris les marchés de gros et les flux de paiements transfrontaliers.
La modernisation des paiements a été un autre thème récurrent. En liant les travaux de la réunion à la feuille de route du G20 sur les paiements transfrontaliers, les régulateurs ont effectivement reconnu que les stablecoins — lorsqu'ils répondent aux exigences de conformité et de réserves définies — sont de plus en plus considérés comme des outils potentiels pour des règlements plus rapides et à moindre friction à l'échelle internationale.
La mise en œuvre de la loi GENIUS reste centrale
Pour les observateurs américains, l'élément le plus concret de la déclaration conjointe est la mention selon laquelle les responsables américains ont informé le Royaume-Uni sur la mise en œuvre de la loi GENIUS. La loi GENIUS est décrite dans la déclaration comme la « loi emblématique sur les stablecoins » du Royaume-Uni, en termes de direction politique des stablecoins que les deux pays adoptent — renforçant l'idée que les États-Unis et le Royaume-Uni considèrent la législation sur les stablecoins comme une pierre angulaire pour une plus grande clarté réglementaire.
La prise en compte pratique immédiate est que les entreprises opérant à travers l'Atlantique peuvent de plus en plus s'attendre à des résultats politiques compatibles ou du moins coordonnés dans l'esprit. Même sans nouvelles mesures annoncées lors de cette réunion, une communication continue entre les régulateurs peut réduire l'incertitude pour les émetteurs, les plateformes d'échange, les fournisseurs de custody et les participants au marché qui planifient le déploiement de produits dépendant des infrastructures de stablecoin.
Débat britannique sur les stablecoins : évolution de la position et exigences de réserve
L'alignement entre les États-Unis et le Royaume-Uni intervient alors que la posture réglementaire du Royaume-Uni concernant les stablecoins continue d'évoluer. Les rapports de l'industrie cités dans l'article original indiquent que la Banque d'Angleterre a assoupli sa position et explore des approches alternatives à un cadre temporaire affectant les détentions de stablecoins.
Les reportages antérieurs ont également cité l'examen de la BoE sur la question de savoir si une exigence proposée — détenir au moins 40 % des actifs de réserve sous forme de dépôts non rémunérés à la banque centrale — pourrait être trop restrictive. Cela compte car les exigences de composition des réserves affectent directement l'économie de l'émission de stablecoins et la gestion des risques, et peuvent déterminer si les stablecoins adossés au dollar s'étendent principalement via des canaux réglementés au Royaume-Uni ou migrent vers des juridictions offrant une plus grande flexibilité opérationnelle.
Les commentaires séparés mentionnés dans la source indiquent que l'Autorité des marchés financiers du Royaume-Uni a identifié les paiements transfrontaliers comme l'un des cas d'utilisation les plus clairs à court terme pour les stablecoins. Ensemble, ces éléments suggèrent que le Royaume-Uni cherche à équilibrer les contraintes de stabilité financière avec une reconnaissance pragmatique du fait que les stablecoins peuvent avoir une utilité réelle dans le règlement international — un domaine également mis en avant par le FRWG à travers la feuille de route sur les paiements transfrontaliers.
Implications plus larges : la réglementation comme levier de compétitivité
La réunion n'a pas introduit de nouvelles règles, mais la direction générale reste notable. Le rapport initial présentait la nouvelle insistance du Royaume-Uni sur les stablecoins dans le contexte des préoccupations selon lesquelles les États-Unis ont pris de l'avance dans la construction d'un environnement réglementé pour les stablecoins adossées au dollar. Dans ce contexte, la coordination États-Unis-Royaume-Uni peut être interprétée comme bien plus qu'une harmonisation technique : elle fait également partie d'une compétition entre juridictions pour déterminer les conditions de croissance des stablecoins conformes.
Cet élément compétitif devient plus clair lorsqu'il est examiné aux côtés de la coopération antérieure entre les États-Unis et le Royaume-Uni. Le 14 juillet, la Taskforce transatlantique pour les marchés de l'avenir — une initiative conjointe États-Unis-Royaume-Uni visant à renforcer la collaboration sur l'innovation financière et les marchés de capitaux — a publié des recommandations initiales et une déclaration commune sur les stablecoins, selon la source. Le ton favorable de la réunion du FRWG envers l'innovation « responsable » et son accent sur la coopération internationale suggèrent que ces efforts parallèles contribuent à une seule trajectoire politique à long terme : aligner les normes afin que l'innovation des marchés de capitaux, la tokenisation et l'utilisation des stablecoins puissent s'échelonner sans compromettre la stabilité financière.
Pour les développeurs et les investisseurs, l'incertitude la plus importante n'est pas de savoir si la régulation des stablecoins arrive — les deux pays évoluent clairement dans ce sens — mais comment les exigences en matière de réserves et de fonctionnement seront précisément définies dans la pratique. Le processus d'examen en cours au Royaume-Uni concernant les structures de détention et l'examen par la Banque d'Angleterre d'alternatives indiquent que les détails de mise en œuvre pourraient évoluer avant que les cadres finaux ne soient entièrement arrêtés.
À l'avenir, les participants au marché devront surveiller la manière dont la mise en œuvre de la loi U.S. GENIUS se traduira par des exigences opérationnelles pour les émetteurs et les intermédiaires, ainsi que si les régulateurs britanniques ajusteront davantage les règles relatives aux stablecoins en réponse aux préoccupations concernant leur caractère restrictif et les besoins en paiements transfrontaliers — particulièrement alors que les responsables américains et britanniques continuent de lier la législation nationale aux objectifs de modernisation des paiements internationaux.
Cet article a été initialement publié sous le titre US et UK réaffirment leur engagement en faveur des stablecoins et de la tokenisation lors de discussions conjointes sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les nouvelles sur le bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.