Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent vient de confirmer quelque chose que les marchés monétaires n'avaient pas vu depuis plus d'une décennie : une intervention coordonnée sur les changes entre les États-Unis et le Japon pour soutenir le yen. Cette mesure est intervenue après que la monnaie japonaise a atteint son niveau le plus faible face au dollar en 40 ans, et elle a fonctionné. Le yen a rebondi d'environ 4 %, se situant à environ 157,5 contre le dollar.
La dernière fois que Washington et Tokyo ont collaboré ainsi, c'était en 2011, après un séisme et un tsunami ayant dévasté le Japon. Cette fois, la crise est purement financière, mais la réponse a le même poids.
Qu'est-ce qui s'est réellement passé
L'intervention, confirmée publiquement vers le 3 août, a impliqué l'achat de yens par les États-Unis sur le marché ouvert. Une partie de cet achat a été financée par la vente d'euros, une décision tactique qui a réparti efficacement la pression sur plusieurs paires de devises plutôt que de la concentrer uniquement sur le taux de change dollar-yen.
Le ministère des Finances du Japon et la Banque du Japon ont coordonné l'effort de leur côté, ce qui fait de cette opération une véritable initiative bilatérale, contrairement aux interventions japonaises isolées auxquelles les marchés ont été habitués au fil des ans.
Bessent n’a laissé aucun doute sur les intentions futures. « Nous n’hésiterons pas à participer à de nouvelles interventions conjointes », a-t-il déclaré. Le président Trump a répété ce sentiment avec sa franchise caractéristique : « Nous sommes toujours là pour le Japon. »
L'ironie de Bessent
Avant de rejoindre le Trésor, Bessent a généré environ 1 milliard de dollars en pariant contre le yen tout en gérant des fonds pour George Soros. L'homme qui a autrefois réalisé d'importants profits grâce à la faiblesse du yen est désormais celui qui organise son sauvetage.
Un yen en chute ne fait pas seulement du mal au Japon. Il déstabilise les balances commerciales à travers l'Asie, exerce une pression sur les autres devises régionales et peut générer des effets d'entraînement sur les marchés des obligations du Trésor américain, alors que les investisseurs japonais, parmi les plus grands détenteurs étrangers de la dette publique américaine, ajustent leurs portefeuilles en réponse aux mouvements changeants.
Pourquoi les investisseurs en crypto doivent s'en préoccuper
Le niveau le plus bas du yen en 40 ans est le résultat de politiques monétaires divergentes entre les États-Unis et le Japon, la Réserve fédérale maintenant des taux d'intérêt relativement plus élevés tandis que la Banque du Japon a maintenu des taux bas par comparaison.
Le rebond de 4 % du yen réduit une source de stress financier mondial, ce qui soutient généralement les actifs à risque, y compris les cryptomonnaies. Un yen plus stable signifie que les investisseurs institutionnels japonais sont moins susceptibles de liquider leurs positions à l'étranger pour gérer les pertes de change à domicile.
Le fait que les États-Unis aient partiellement financé leurs achats de yens par des ventes d'euros introduit également une dynamique secondaire à surveiller. Si l'euro s'affaiblit en conséquence, les responsables de la Banque centrale européenne pourraient avoir leurs propres opinions sur l'utilisation de leur monnaie comme mécanisme de financement pour le sauvetage de la devise d'autrui.