Point clé
Le ministère japonais des Finances a confirmé le 3 août qu'il avait acheté des yens avec le Trésor américain le 31 juillet, après que des données préliminaires aient indiqué que Tokyo aurait déployé près de 96 milliards de dollars sur deux jours. Reuters a rapporté que la Banque du Japon aurait dépensé 58,97 milliards de dollars lors d'une première intervention jeudi dernier et 36,58 milliards de dollars lors de l'opération coordonnée du vendredi précédent. Cette opération a marqué la première intervention coordonnée d'achat de yens entre Washington et le Japon depuis 1998 et la première intervention du Trésor sur le marché des changes depuis 2011. Les données de CryptoSlate ont montré que le BTC est tombé jusqu'à 62 382 $ au cours des dernières 24 heures, avant de se négocier autour de 63 510 $, sans preuve claire d'une large liquidation de trades de carry levier. Jake Kennis a déclaré que les données ne permettent pas de tirer une conclusion directionnelle forte, tandis que Taran Dhillon a affirmé que les rendements des obligations japonaises sont plus importants qu'une autre déclaration conjointe.
Pourquoi cela compte : un déséquilibrement des opérations de carry financées en yen pourrait resserrer la liquidité mondiale et exercer une pression sur le bitcoin si les coûts de financement augmentent rapidement.
Sentiment du marché
Prudemment baissier, retrait du risque, orienté par les macrodonnées, volatil.
Raison : L'intervention coordonnée sur le yen met en lumière le risque de financement des carry trades, ce qui peut exercer une pression sur l'exposition aux risques leviers.
Cas similaires passés
En août 2024, la hausse des taux de la BOJ et le renforcement du yen ont contribué à déclencher un délestage des trades de carry en yen, et Cointelegraph a rapporté que le bitcoin et l’ether ont chuté d’environ 18 % et 26 %, respectivement. (Cointelegraph) La principale différence est que l’événement actuel est une intervention coordonnée sur les changes plutôt qu’une hausse des taux, et l’article actuel indique que le bitcoin n’a pas montré de preuve claire d’une liquidation généralisée.
Ripple Effect
Un rally plus rapide du yen pourrait augmenter les coûts de remboursement des positions financées en yen et pousser les investisseurs leviers à réduire leur exposition au risque. Des rendements japonais plus élevés pourraient réduire les flux de capitaux vers l'étranger et resserrer la liquidité mondiale. Si la force du yen et les rendements des obligations japonaises augmentent simultanément, le risque de délestage des carry trades semblerait plus actif.
Opportunités et risques
Opportunités : Si le BTC reste résilient tandis que la volatilité des changes diminue, alors ajouter une exposition après stabilisation peut capter le soulagement lié à la réduction du risque de liquidation.
Risques : Si les rendements des obligations d'État japonaises continuent d'augmenter et que le yen s'apprécie rapidement, réduire l'exposition au risque de levier limite les pertes potentielles en cas de liquidation de trade de carry.