Le marché du travail américain vient de publier son deuxième mois consécutif de créations d'emplois solides, avec une augmentation de 115 000 positions dans les rémunérations hors agriculture en avril 2026. Cela presque doublé les prévisions des économistes. Le taux de chômage est resté stable à 4,3 %.
Il y a un an, le nombre mensuel d'emplois était essentiellement une erreur d'arrondi. La moyenne de 2025 s'est établie à un maigre 10 000 emplois par mois. Ainsi, 115 000 semble moins comme une reprise et plus comme le marché du travail retrouvant enfin la capacité à marcher après une longue sieste.
D'où proviennent réellement les emplois
Le secteur privé a assumé la majeure partie du travail, en créant 123 000 de ces emplois. Cela signifie que l'emploi fédéral a en réalité diminué.
Le secteur de la santé a mené la marche, en créant 37 300 positions. Le transport et l’entreposage ont suivi avec 30 000 nouveaux postes. Le commerce de détail a complété le top trois avec 21 800 positions.
Du début de l'année jusqu'à présent, l'économie crée en moyenne 76 000 emplois par mois en 2026. Comparé aux 10 000 emplois mensuels moyens faibles de toute l'année 2025, la trajectoire semble encourageante.
Le problème de croissance des salaires caché en pleine vue
Les gains horaires moyens ont augmenté de 3,6 % sur un an. Le problème est que le taux d'inflation attendu se situe autour de 4 %. Les travailleurs obtiennent des augmentations qui ne suivent pas réellement la hausse du coût de la vie.
L’emploi à temps partiel pour raisons économiques, c’est-à-dire les personnes qui cherchent un emploi à temps plein mais ne trouvent que des emplois à temps partiel, augmente progressivement. Il s’agit d’un indicateur qui n’apparaît pas dans le taux de chômage, mais qui révèle quelque chose sur la qualité des emplois créés par rapport à leur quantité.
Ce que cela signifie pour les marchés et la Fed
Le rapport du Bureau of Labor Statistics a été publié et le crypto a à peine réagi. Les marchés actions, cependant, restent dans une humeur constructive. Le chiffre des emplois supérieur aux attentes alimente une narration orientée risque : l'économie ne s'effondre pas, mais elle ne chauffe pas suffisamment pour forcer la Réserve fédérale à adopter un resserrement agressif.
Le chiffre de 115 000 a largement dépassé l'estimation consensus de 62 000 à 65 000. D'une part, 115 000 emplois sont nettement au-dessus du seuil d'équilibre nécessaire pour suivre la croissance démographique, que la plupart des économistes évaluent à environ 100 000. D'autre part, la croissance des salaires en retard d'environ un demi-point de pourcentage par rapport à l'inflation, associée à une augmentation du travail à temps partiel involontaire, suggère que le marché du travail n'est pas aussi tendu que le taux de chômage de 4,3 % le laisse supposer.