Le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a atteint 5,239 % le 29 juillet, marquant le niveau le plus élevé depuis 2007.
Ce mouvement a un impact sur tous les segments des marchés financiers, des actions au crypto. Lorsque le placement le plus sûr au monde commence à générer un rendement supérieur à 5 %, le calcul pour détenir tout actif plus risqué change rapidement.
Qu'est-ce qui fait grimper le rendement ?
Trois facteurs convergent pour pousser les taux à long terme à la hausse. Tout d'abord, l'inflation reste obstinément persistante. Les prix du pétrole ont dépassé 92 $ le baril amid escalating geopolitical tensions in the Middle East, adding fuel to price pressures that the Federal Reserve has been trying to extinguish.
Deuxièmement, la Réserve fédérale elle-même envoie des signaux contradictoires. La banque centrale a maintenu les taux d'intérêt stables à sa réunion de juillet, mais la décision n'a pas été unanime. Trois décideurs ont voté contre, en faveur de nouveaux relèvements.
Selon CME FedWatch, la probabilité d'une hausse des taux à la réunion de septembre a bondi à 65,2 %.
Troisièmement, il y a la simple logique de l’offre et de la demande. Le gouvernement américain continue d’émettre d’énormes quantités de dette, et les acheteurs exigent une rémunération plus élevée pour la détenir.
Les résultats affichent un écran divisé
Les résultats ont été un récit de deux géants de la technologie. Les actions de Microsoft ont bondi de 7,97 % lors des échanges prémarcés après que l'entreprise ait fourni des projections optimistes de flux de trésorerie jusqu'à l'exercice fiscal 2027. Meta Platforms a raconté l'histoire inverse. Les actions ont chuté de 8,47 % alors que les investisseurs s'inquiétaient des importants investissements de l'entreprise dans l'infrastructure de l'IA.
Les futures plus larges ont reflété une optimisme prudent. Le Nasdaq 100 a progressé de 0,41 %, tandis que le S&P 500 a gagné 0,24 %.
Au niveau mondial, le tableau était également mitigé. L'indice KOSPI de la Corée du Sud a reculé de 1,23 % pour sa troisième séance consécutive, tandis que les futures STOXX 600 indiquaient des gains modérés à l'ouverture des marchés européens.
Pourquoi les investisseurs en crypto doivent s'en préoccuper
Lorsque les obligations d'État offrent des rendements supérieurs à 5 %, le capital a une tendance naturelle à s'orienter vers la sécurité. La hausse des rendements réels tend à comprimer les valorisations des actifs spéculatifs, car elle élève le seuil requis pour ce que ces actifs doivent générer.
Les trois dissenteurs de la Fed ajoutent une autre couche d'incertitude. Si la banque centrale relève encore les taux en septembre, comme le prévoient désormais les marchés avec une probabilité de 65,2 %, la pression sur les actifs à risque pourrait s'intensifier.
La divergence des résultats de Microsoft et Meta a également des implications pour le récit de l'IA lié à la crypto. Le marché distingue de plus en plus les investissements dans l'IA qui génèrent des rendements à court terme de ceux qui exigent un saut dans le vide, et les projets crypto-IA tombent principalement dans cette dernière catégorie.