Écrit par Xiao Bing
Le 2 septembre, Farmmi (FAMI), une entreprise cotée à la Bourse de Nasdaq, a bondi de 0,12 $ à 0,50 $ en cours de séance, soit une hausse d'environ 350 %. Le volume des échanges a atteint 720 millions d'actions, soit près de 90 fois le niveau moyen quotidien. Cette micro-entreprise agricole, basée en Chine et spécialisée dans la vente de champignons séchés, avec seulement 15 employés à temps plein, est soudainement devenue l'une des actions les plus folles de la journée sur le marché américain.
Ensuite, le prix a rapidement chuté à environ 0,18 $, achevant une forte hausse suivie d'un effondrement en quelques heures.
Le déclencheur vient de Robinhood Chain. Une memecoin nommée JINQIAN forme un couple de trading avec un actif sur chaîne utilisant le code « FAMI ». Les données de GMGN indiquent que JINQIAN a atteint une évaluation implicite d'environ 60 millions de dollars à son pic, soit environ 10 fois la capitalisation boursière de Farmmi à ce moment-là.
Mais voici un fait gravement ignoré lors de la propagation de l'événement : les jetons FAMI sur la chaîne ne sont pas des jetons d'actions émis officiellement par Robinhood.
Différence entre les jetons officiels et les jetons non officiels
Sur Robinhood Chain, Artificial Inu (AI) est apparié à un jetonisé NVDA, et Memory Cow Moo (MOO) est apparié à un jetonisé MU. Le fonctionnement de ces « meme coins appariés à des actions » repose sur une hypothèse : les jetons d’actions sont émis officiellement par Robinhood et sont garantis par des actions américaines réelles en ratio 1:1. Lorsque la demande sur les jetons d’actions augmente sur la chaîne, l’émetteur doit acheter des actions réelles équivalentes pour créer de nouveaux jetons, créant ainsi une transmission de la demande de la chaîne vers le marché des actions américaines.
Le token FAMI dans la paire de trading JINQIAN/FAMI ne possède pas ce mécanisme. Il s'agit d'un actif sur chaîne émis indépendamment, qui emprunte le ticker de Farmmi, mais ne dispose d'aucun canal de mintage/rachat, aucune garantie en actions réelles, ni aucun lien d'arbitrage avec le Nasdaq.
L'analyste chainé riley_gmi a confirmé cela sur X : FAMI sur chaîne n'est pas listé parmi les jetons d'actions officiels de Robinhood.
La logique des paires d'actions officielles des memecoins est la suivante : demande sur chaîne → création de jetons → achat d'actions réelles → génération d'achats réels.
La logique de JINQIAN/FAMI est complètement différente : frénésie sur la chaîne → propagation sur les réseaux sociaux → les traders pensent qu'il existe une correspondance avec des actions → afflux massif vers les actions réelles via des courtiers → la hausse du cours renforce à son tour le récit Meme.
Aucune传导 mécanique, le seul médium de传导 est l'attention humaine et les malentendus.
Pourquoi cette fois-ci a-t-elle réussi ?
Farmmi n'a pas été sélectionné par hasard.
Son cours est de 0,12 $, avec une capitalisation boursière de quelques millions de dollars seulement. Un tel titre minuscule, avec un volume de trading extrêmement faible et une liquidité très faible, peut voir son prix augmenter facilement de 350 % lorsqu'une centaine, voire un millier de traders entrent simultanément. En comparaison, NVDA dans le couple AI/NVDA est une entreprise d'une capitalisation de 5 000 milliards de dollars ; même si 3,3 millions de dollars de NVDA tokenisés sont présents sur la chaîne, cela n'a aucun impact sur le cours réel de l'action.
Le code « FAMI » possède également une valeur d'exploitation. Il utilise le même langage visuel que les jetons d'actions officiels réels sur Robinhood Chain — code, paire de trading, graphique K sur GMGN — ce qui rend difficile pour les traders ordinaires de distinguer immédiatement le jeton officiel du jeton contrefait.
Lorsque JINQIAN a été échangée à une évaluation de 60 millions de dollars, la capitalisation boursière réelle de Farmmi était d'environ 6 millions de dollars. Un évaluation implicite d'un actif sur chaîne atteignant dix fois la valeur de son actif de référence sous-jacent — une entreprise de champignons sans aucun lien avec les Meme — constitue en soi le contenu de diffusion sociale le plus absurde.
Backpropagation
Au cours des deux dernières années, la direction de la transmission des prix entre le marché des cryptomonnaies et le marché boursier américain était claire : les prix du marché boursier américain déterminaient les prix des actifs tokenisés. Lorsque les résultats de Tesla ont dépassé les attentes, le token TSLA a suivi à la hausse. Lorsque le cours de NVIDIA a atteint un nouveau sommet, le token NVDA sur chaîne a progressé en parallèle. Les informations et les prix ont circulé du marché traditionnel vers la chaîne.
L'événement FAMI a montré pour la première fois la possibilité d'une rétroaction : les activités sur chaîne ont influencé le prix des actions réelles.
Cette rétropropagation ne nécessite aucun mécanisme formel de création/rachat. Elle ne nécessite que trois conditions :
Un action suffisamment petite (volume quotidien moyen extrêmement faible), un récit chainé suffisamment puissant (Meme coin à 60 millions de dollars d'évaluation), et une association visuelle suffisamment floue (le même code).
Lorsque les trois éléments sont combinés, les traders peuvent transcender les frontières entre le chain-on et le chain-off, transformant des relations de jetons falsifiées en véritables ordres d'achat d'actions.
Cela constitue une note de bas de page à la proposition de Rune (@RuneCrypto_) visant à acquérir des micro-cap sur Nasdaq et à créer un short squeeze avec des memecoins : alors que Rune en est encore au stade de la conception, l'événement FAMI a déjà fourni un prototype naturel. La différence réside dans le fait que Rune tente d'établir des canaux officiels de création et de rachat pour générer une demande réelle, tandis que l'événement FAMI démontre qu'aucun canal officiel n'est nécessaire — une similitude code et une propagation sociale suffisent.
What happens next?
L'événement FAMI a révélé une faille structurelle : n'importe qui peut créer un jeton sur Robinhood Chain en utilisant n'importe quel code boursier d'entreprise cotée, le coupler à un jeton Meme, puis attendre que l'effet de propagation sur les réseaux sociaux se répercute sur le marché des actions réelles.
Ceci représente une nouvelle variable de risque pour des milliers d'actions de faible capitalisation cotées au Nasdaq et sur le marché OTC. Pour la SEC, il s'agit d'une zone grise de régulation : les jetons FAMI sur la chaîne ne sont pas des valeurs mobilières, et la création elle-même de paires de trading ne constitue probablement pas une infraction, mais les fluctuations de prix des actions américaines qui en découlent ont déjà engendré une perturbation du marché de fait.
Farmmi a clôturé à environ 0,18 $ le jour même, en recul de 64 % par rapport à son plus haut intrajournalier de 0,50 $. Il est impossible de savoir combien de traders étaient au courant que FAMI sur chaîne n'est pas un actif boursier officiel.
Cette entreprise vendant des champignons séchés n’a probablement jamais entendu parler de JINQIAN. Mais à partir d’aujourd’hui, chaque département IR d’une micro-entreprise cotée au NASDAQ pourrait devoir poser une nouvelle question : quelqu’un a-t-il utilisé notre code pour créer une meme coin sur la chaîne ?