Auteur : 137Labs
Unitree Technology a annoncé que son IPO sur le marché STAR sera examinée le 1er juin, une information qui ramène à nouveau le secteur des robots sous les feux de la rampe du marché. Plutôt que de s'engager dans trop de vulgarisation technique, les investisseurs devraient désormais se concentrer sur trois questions : qui est le leader reconnu par le marché, quelles sociétés cotées sont déjà négociées par les capitaux, et sur quelles chaînes de valeur la tendance suivante pourrait-elle se propager ?
Cet article prendra l’IPO de Unitree Technologies comme point de départ pour analyser les catalyseurs récents de l’industrie robotique, les performances des actifs clés sur les marchés américains et chinois, la logique des leaders reconnus par le marché, les orientations élastiques de la chaîne d’approvisionnement en Chine, ainsi que les risques à venir. Il répondra principalement aux questions les plus préoccupantes des investisseurs : quels actifs les fonds négocient-ils actuellement, quels segments pourraient continuer à se propager et quels risques nécessitent une vigilance précoce.
Les informations publiques indiquent que la demande d'IPO de Unitree Technology sur le marché STAR a été acceptée par la Bourse de Shanghai le 20 mars 2026. L'entreprise vise à lever 4,202 milliards de yuans, principalement destinés à des projets tels que le développement de modèles de robots intelligents, la recherche et le développement de robots autonomes, la création de nouveaux produits de robots intelligents et la construction d'une base de fabrication de robots intelligents.
Ce n’est pas une entreprise de robots industriels au sens traditionnel du terme. Selon les informations publiques, l’activité de Unitree Technology couvre les robots humanoïdes polyvalents à hautes performances, les robots quadrupèdes, les composants robotiques et les modèles d’intelligence incarnée. Ce qui retient davantage l’attention des marchés financiers, c’est sa capacité avérée à mettre en œuvre une narration solide en matière d’ingénierie, de production et de commercialisation. Selon les rapports, le chiffre d’affaires de Unitree Technology s’est élevé à environ 159 millions de yuans en 2023 et à environ 1,699 milliard de yuans en 2025, avec un taux de croissance composé annuel de 226,78 % ; son bénéfice net ajusté est passé d’une perte en 2023 à plusieurs centaines de millions de yuans de bénéfice en 2025, tandis que la marge brute de ses activités principales est passée de 44,22 % à 60,13 %. En outre, les rapports indiquent que Unitree Technology a réalisé la première production mondiale de robots humanoïdes en 2025, avec un taux de conception et de production interne de ses composants clés dépassant 90 %.
Ainsi, la signification de l'IPO de Unitree Technology ne se limite pas à « une autre entreprise technologique qui entre sur le marché ». Elle constitue plutôt un signal : l'industrie robotique nationale est passée des démonstrations en laboratoire, de la diffusion sur Internet et du financement sur le marché primaire à une évaluation sur le marché public des capitaux. Au cours des dernières années, les entreprises robotiques étaient souvent perçues par le marché comme un concept lointain ; aujourd'hui, avec l'entrée progressive des robots humanoïdes, des robots quadrupèdes et des modèles d'intelligence incarnée dans la phase de production, les marchés financiers commencent à reconsidérer une question : les robots sont-ils en train de vivre leur propre moment AI ?
I. Pourquoi cette vague de trading automatisé mérite d'être suivie
Le cœur de cette vague de robotique n'est pas simplement de savoir si les robots deviendront populaires, mais que l'IA passe progressivement du logiciel pur au matériel et au monde physique. Auparavant, la vague de l'IA s'est étendue des grands modèles aux GPU, au stockage, aux modules optiques, aux PCB, au refroidissement liquide et à l'alimentation ; si les robots humanoïdes continuent de gagner en popularité, les fonds ne se limiteront probablement pas aux fabricants d'ensembles complets, mais se répandront également vers les composants clés et la chaîne d'approvisionnement.
Les catalyseurs récents sont plus fréquents. Sur le plan des politiques, le Comité technique de normalisation des robots humanoïdes et de l’intelligence incarnée du Ministère de l’Industrie et des Technologies de l’information a publié le « Système de normes pour les robots humanoïdes et l’intelligence incarnée (édition 2026) », qui constitue la première architecture stratégique nationale couvrant l’ensemble de la chaîne de valeur et le cycle de vie des robots humanoïdes. Sur le plan industriel, le semi-marathon de robots humanoïdes à Yizhuang, Pékin, a attiré plus de 100 équipes et plus de 300 robots humanoïdes, faisant passer la validation industrielle des présentations aux scénarios réels. Sur le plan financier, les événements de levée de fonds et le montant total des financements pour l’intelligence incarnée restent à des niveaux élevés cette année, avec des entreprises leaders telles que Unitree Technologies et AgiRobot qui accélèrent leur processus de capitalisation.
Pour le marché secondaire, ce qui compte vraiment, c’est que les catalyseurs d’événements sont présents et que la cartographie de la chaîne de valeur devient progressivement claire ; désormais, les capitaux répéteront les prix en fonction de « qui en bénéficie, dans quelle mesure et quand cela sera concrétisé ».
Deuxièmement, les marchés américains : concentrez-vous sur trois leaders clés
Les actifs liés aux robots aux États-Unis sont relativement clairs et se divisent principalement en trois catégories : les récits sur les systèmes complets, les fournisseurs d'outils pour les plateformes et les entreprises déjà commercialisées. La liste de stocks robotiques du Motley Fool inclut également NVDA, TSLA, ISRG, ROK, ZBRA, TER, DE, PATH comme exemples représentatifs d'actions liées aux robots.
La première catégorie est Tesla (TSLA), associée au récit du leader mondial des robots humanoïdes complets. L'avantage de Tesla ne réside pas seulement dans Optimus lui-même, mais aussi dans ses algorithmes de vision pour la conduite autonome, ses batteries et moteurs, son ingénierie matérielle, sa capacité de production à grande échelle et sa notoriété mondiale. Si les robots humanoïdes doivent un jour passer de prototypes à une production de masse, Tesla est l'entreprise la plus facilement comparable sur le marché mondial. Les données d'échantillonnage montrent que TSLA a augmenté d'environ 13,99 % au cours du dernier mois, ce qui indique que le marché accorde toujours une prime au récit d'Optimus, bien que le cours de l'action soit également influencé par des facteurs tels que les véhicules électriques, la conduite autonome et la propension au risque macroéconomique.
La deuxième catégorie est NVIDIA (NVDA), correspondant au « vendeur de pioches » dans le domaine des robots. Les robots nécessitent un entraînement, une simulation, un raisonnement et une perception multimodale, tous dépendant d'une plateforme de calcul et d'un écosystème de développement. NVIDIA ne fabrique peut-être pas directement des robots humanoïdes, mais elle constitue probablement l'infrastructure fondamentale sous-jacente à l'entraînement et au déploiement de l'intelligence robotique. Les données d'échantillonnage montrent que NVDA a augmenté d'environ 7,86 % au cours du dernier mois ; à court terme, elle est influencée par les fluctuations du secteur de l'IA, mais à moyen et long terme, elle reste un actif plébiscité pour l'IA physique, la simulation et le raisonnement robotiques.
La troisième catégorie comprend des entreprises matures de robotique et d'automatisation. Intuitive Surgical (ISRG) représente la robotique chirurgicale, avec un modèle économique plus mature, mais ses actions ont chuté d'environ 8,50 % au cours du dernier mois, ce qui indique qu'elles ne suivent pas la même tendance que les actions liées aux robots humanoïdes ; Rockwell Automation (ROK) représente l'automatisation industrielle, avec une hausse d'environ 10,61 % au cours du dernier mois ; Zebra Technologies (ZBRA) représente la vision machine et l'identification automatique, avec une hausse d'environ 12,64 % au cours du dernier mois ; UiPath (PATH) représente les robots logiciels/RPA, avec une hausse d'environ 8,33 % au cours du dernier mois. Ces entreprises ne sont pas des actifs purs liés aux robots humanoïdes, mais elles reflètent les directions matures de l'industrie de la robotique et de l'automatisation.
Trois : Le marché des actions A se propage le long de la chaîne d'approvisionnement des robots
Les caractéristiques du marché des robots A-shares sont une diffusion rapide et une grande élasticité. Le marché ne se limite pas nécessairement à l'achat d'ensembles complets, mais préfère plutôt chercher des segments à forte valeur ajoutée le long de la chaîne industrielle. Selon les performances de la journée d'échantillonnage, les fonds continuent de circuler autour des composants clés et de la chaîne de fabrication : Hui Chuan Technology a augmenté d'environ 2,60 % la journée d'échantillonnage, les robots ont progressé d'environ 0,89 %, Zhongda De a atteint le plafond, tandis que Lens Technology, bien qu'ayant reculé d'environ 2,63 % au cours de la dernière journée, a tout de même augmenté d'environ 7,31 % depuis l'ouverture jusqu'à la clôture ou au dernier cours ; des actifs précédemment performants comme Green Harmonic et Orbbec ont enregistré un recul lors de la journée d'échantillonnage, ce qui indique que les segments en haut niveau commencent à se分化.
Les directions d'observation actuellement les plus claires peuvent être regroupées en six axes.
La première ligne est l'automatisation industrielle et les systèmes servo. Inovance Technology (300124) est un représentant de ce domaine, avec une hausse d'environ 23,03 % au cours du dernier mois. Son atout réside dans les servomoteurs, les contrôleurs et sa base de clients industriels, avec une logique plus orientée vers le « cervelet » des robots et le contrôle du mouvement. Si les robots pénètrent à l'avenir dans les scénarios de fabrication, les leaders de l'automatisation industrielle bénéficient d'un avantage de migration significatif.
La deuxième ligne concerne les systèmes complets et l'intégration système. Robot (300024) a augmenté d'environ 15,14 % au cours du dernier mois, représentant les robots industriels traditionnels et l'intégration système. Son atout réside dans une forte reconnaissance de la marque et une position directe dans l'industrie, mais sa capacité à obtenir une valorisation plus élevée dépendra de la validation supplémentaire de ses activités, commandes et scénarios liés aux robots humanoïdes.
La troisième ligne concerne les réducteurs et les transmissions précises. Harmonic Drive (688017) a augmenté d'environ 58,31 % au cours du dernier mois, Shuanghuan Transmission (002472) d'environ 16,22 %, et Zhongda De (002896) d'environ 25,67 %, avec une hausse quotidienne de l'échantillon de Zhongda De atteignant 10,00 %. Ce segment est la direction la plus fréquemment rééchangée par les fonds du marché A, car les réducteurs, les vis à billes et les transmissions précises correspondent directement aux articulations des robots et à la valeur unitaire. Toutefois, la baisse quotidienne de l'échantillon d'Harmonic Drive d'environ 3,02 % indique que les divergences s'accroissent après une forte hausse.
La quatrième ligne concerne les moteurs et les actionneurs. Minimotor (603728) a augmenté d'environ 21,28 % au cours du dernier mois, correspondant aux domaines des moteurs de commande, des moteurs à coupe creuse, etc. Les robots humanoïdes possèdent de nombreux joints, chacun nécessitant un moteur, un entraînement et un contrôle ; les actionneurs constituent un maillon de la chaîne de valeur avec une forte élasticité à venir.
La cinquième ligne est les capteurs et la vision. Orbbec (688322) a augmenté d'environ 48,09 % au cours du dernier mois, correspondant à la vision 3D ; Keli Sensor (603662) a augmenté d'environ 21,64 % au cours du dernier mois, correspondant aux capteurs de force. Pour que les robots pénètrent dans des scénarios réels, ils doivent résoudre les problèmes de reconnaissance visuelle, de localisation spatiale et de retour d'information tactile ; par conséquent, les « yeux » et le « toucher » resteront des domaines d'intérêt continus pour les investisseurs.
La sixième ligne concerne les composants structurels et la fabrication de précision. Lens Technology (300433) a augmenté d'environ 44,07 % au cours du dernier mois, Lingyi Intelligent Manufacturing (002600) de près de 9,56 %, TPU Group (601689) de près de 20,88 %, et Sanhua Intelligent Control (002050) de près de 18,58 %. Ces entreprises ne sont pas toutes des entreprises purement robotiques, mais elles possèdent des bases dans les domaines de l'électronique grand public, des pièces automobiles, des composants structurels, de la gestion thermique et de la fabrication de précision ; le marché mise sur leur potentiel d'intégration future dans la chaîne d'approvisionnement robotique.
Quatre : Qui sont les leaders ? Analyse par niveaux de logique d'investissement
Il est difficile de désigner un seul leader sur le secteur des robots. Selon la logique d'investissement, il faut au moins les classer en quatre catégories.
Les leaders du secteur des robots complets sont Tesla et les principales entreprises chinoises. À l'échelle mondiale, Tesla ; en Chine, Unitree Robotics, UBTECH Robotics, AgiBot, etc. L'OPC de Unitree Robotics est particulièrement importante car elle combine une visibilité produit, une croissance des revenus, une amélioration de la rentabilité et un processus de capitalisation, constituant un exemple emblématique de la transition des robots humanoïdes chinois du concept vers la valorisation sur les marchés publics.
Le leader de la plateforme est NVIDIA. Si les robots sont le vecteur par lequel l'IA pénètre le monde physique, alors les plateformes d'entraînement, de simulation et d'inférence constituent l'infrastructure de base. L'avantage de NVIDIA réside dans sa puissance de calcul, sa pile logicielle et son écosystème de développeurs, une logique similaire à la ligne directrice GPU dans le marché de l'IA.
Le leader commercial est Intuitive Surgical. Il illustre que les robots ont déjà démontré leur capacité à créer des modèles économiques à hauts barrières à l'entrée. Bien que les robots chirurgicaux diffèrent des robots humanoïdes, ils montrent que les investissements dans les robots doivent finalement revenir à des scénarios réels, à la capacité de paiement et à des revenus durables.
Sur la flexibilité des actions A, examinez la chaîne d'approvisionnement. Inovance Technology se concentre sur le contrôle de mouvement, Leader Harmonic, Shuanghuan Transmission et Zhongda Luede sur les réducteurs et transmissions, Mingzhi Electric sur les moteurs, Orbbec et Keli Sensing sur la détection, et Lansheng Technology, Lingyi Intelligent Manufacturing, Top Group et Sanhua Intelligent Control sur les composants structurels et le transfert de fabrication. Pour les segments ayant connu une forte hausse à court terme, examinez attentivement si des clients leaders sont déjà présents, si des commandes en série ont été atteintes, et si la part des activités robotiques est suffisamment élevée.
Cinq : Quels actifs les fonds suivants pourraient-ils surveiller ?
Si la tendance du robot se poursuit, les fonds se répandront probablement selon la logique du secteur de l’IA : d’abord les machines complètes et les leaders, puis les composants essentiels, enfin les commandes et la réalisation des résultats.
Les cinq domaines à suivre le plus attentivement à l'avenir sont :
Premièrement, la puissance de calcul et l'IA en périphérie, correspondant au « cerveau » du robot ; deuxièmement, les systèmes de servo-commande et le contrôle du mouvement, correspondant au « petit cerveau » du robot ; troisièmement, les réducteurs, les vis à billes, les moteurs et les actionneurs, correspondant aux articulations et membres du robot ; quatrièmement, la vision 3D, le LiDAR, les capteurs de force et les capteurs tactiles, correspondant aux capacités de perception du robot ; cinquièmement, les composants structurels, les matériaux légers, la dissipation thermique, les batteries et la fabrication de précision, correspondant à la capacité de réduction des coûts à grande échelle.
Parmi ceux-ci, les segments les plus susceptibles de présenter une forte élasticité sont ceux ayant une forte valeur unitaire, un vaste potentiel de substitution nationale et une validation claire des clients. Autrement dit, il ne faudra plus seulement se concentrer sur le fait qu’une entreprise appartient au « concept des robots », mais il faudra également vérifier si elle se trouve véritablement dans des étapes critiques, si elle possède une position dans la chaîne d’approvisionnement, et si elle peut passer des échantillons à la livraison en série.
Six : Avertissement de risque : Le sentiment à court terme n'est pas faible
Les robots constituent une tendance industrielle à long terme, mais les cours à court terme ont déjà intégré de nombreuses attentes. En particulier, les titres liés aux réducteurs, à la vision, aux capteurs et à certaines pièces structurelles ont connu une forte hausse au cours du dernier mois ; après un afflux de transactions, un éclatement des performances est susceptible de se produire.
Les principaux risques à venir incluent : premièrement, une réalisation à court terme du secteur après la mise en œuvre d'événements tels que le IPO de Unitree Technology ; deuxièmement, un rythme de mise en production des robots humanoïdes inférieur aux attentes, avec des commandes restant au stade de prototypes ou de petites séries ; troisièmement, une part des activités robotiques dans certaines sociétés cotées étant faible, la valeur conceptuelle excédant la valeur fondamentale ; quatrièmement, les technologies en cours d'évolution pourraient entraîner des changements répétés dans les solutions de réducteurs, de vis à billes, de capteurs et de mains agiles ; cinquièmement, une inadéquation entre la valorisation et les résultats des actions ayant connu de fortes hausses, les rendant vulnérables à un recul de la propension au risque du marché.
Dans l'ensemble, le IPO d'Unitree Technology apporte un catalyseur clair au secteur des robots, mais il ne faut pas se limiter à suivre les événements pour investir. Une approche plus prudente consiste à observer les prix mondiaux fixés par Tesla et NVIDIA sur les marchés américains, et la validation des composants clés et de la chaîne d'approvisionnement sur les marchés chinois ; à court terme, surveiller les rotations de capitaux, à moyen terme, les commandes, et à long terme, la production de masse et la courbe des coûts.
Avertissement de risque : Ce document est fourni uniquement à des fins d'analyse sectorielle et de référence rédactionnelle et ne constitue en aucun cas une recommandation d'investissement. Les données de marché mentionnées dans le texte sont des données ponctuelles d'échantillonnage ; avant toute publication officielle ou prise de décision d'investissement, veuillez vous référer aux derniers communiqués, aux informations divulguées par les bourses et aux cours en temps réel.