Uniswap a lancé Earn le 31 juillet, un produit de prêt construit sur l'infrastructure de Morpho, permettant aux utilisateurs de déposer des USDC, des USDT et des ETH dans des coffres sélectionnés par Gauntlet et de percevoir des rendements, tout en conservant la garde de leurs fonds.
Comment Earn fonctionne réellement
Le produit achemine les dépôts des utilisateurs vers des coffres de prêt sélectionnés par Gauntlet, l'entreprise de gestion des risques réputée pour son optimisation de niveau institutionnel dans le domaine DeFi. Les coffres de Gauntlet ont accumulé près de 1 milliard de dollars d'actifs sous gestion en environ un an et demi.
Morpho sert de fondation au protocole de prêt. Coinbase a lancé son produit USDC Earn en septembre 2025 en utilisant des coffres alimentés par Morpho (curatés par Steakhouse), et Robinhood a suivi avec son propre produit Earn en juillet 2026.
Les utilisateurs déposent des actifs pris en charge, le coffre-fort gère l'allocation, et ils gagnent un rendement de prêt sans période de blocage. Pour contexte sur les rendements : le produit de rendement USDC de Coinbase a atteint jusqu'à environ 10,8 % à un moment donné.
Pourquoi Uniswap fait cela maintenant
Ce lancement s'inscrit dans un cadre stratégique plus large qui a commencé avec l'introduction d'Unichain en février 2025. Les propositions de gouvernance ont activement poussé Uniswap vers l'intégration de fonctionnalités de prêt et d'emprunt, Morpho bénéficiant d'un soutien spécifique de la gouvernance pour ce type d'intégration.
Morpho s'est imposé comme le deuxième plus grand protocole de prêt par valeur totale verrouillée, avec des milliards de dollars déposés à travers ses marchés.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
UNI a été échangé à environ 4,32 $ le jour de son lancement, augmentant d'environ 1 % avec une capitalisation boursière de 2,7 milliards de dollars.
Le côté risque mérite une attention particulière. Gauntlet dispose d’une solide réputation, mais les utilisateurs qui déposent dans Earn assumant un risque de contrat intelligent à travers plusieurs couches de protocole : l’interface Uniswap, les contrats de prêt de Morpho, et les stratégies que Gauntlet déploie au sein des coffres.
Morpho alimente les produits de rendement pour Coinbase, Robinhood et désormais Uniswap, créant un contexte dans lequel ces plateformes se disputent effectivement le même pool de demande de prêt tout en partageant l’infrastructure. Si la demande d’emprunt ne croît pas proportionnellement à l’afflux de nouveaux dépôts, les rendements pourraient se comprimer sur les trois plateformes. Les investisseurs doivent surveiller étroitement les taux d’utilisation comme indicateur avancé de la capacité d’Earn à maintenir des rendements attractifs.