L'Autorité des marchés financiers (FCA) a déclaré que les applications de crypto-monnaies pourraient nécessiter une autorisation si le logiciel prend des décisions concernant les transactions des clients. Le projet de guide publié le 21 octobre indique que le choix de plateformes ou de voies de transaction en évaluant les prix, la liquidité, les coûts ou la vitesse d'exécution peut constituer l'organisation de transactions de crypto-monnaies. L'organisation de transactions de crypto-monnaies exige une autorisation dans le nouveau cadre, qui entrera en vigueur le 25 octobre 2027. Cette interprétation pourrait obliger les agrégateurs de finance décentralisée (DeFi) et les opérateurs d'interfaces de trading automatisées à obtenir une autorisation ou à modifier la manière dont le logiciel traite les trades des clients.
La consultation de la FCA vise à clarifier les exemptions au cadre réglementaire, notamment une exemption pour les services techniques destinée aux logiciels qui se contentent de relier les clients à des plateformes tierces ou à des protocoles décentralisés. Une interface peut être éligible si elle transmet simplement les instructions des clients sans influencer l'exécution. Toutefois, les logiciels qui comparent les sources de liquidité, recommandent des plateformes ou décident des méthodes d'exécution pourraient accomplir des activités nécessitant une autorisation. Les agrégateurs DeFi comparent couramment la liquidité et les prix sur les échanges décentralisés afin de trouver des itinéraires d'exécution pour les clients.
La FCA a identifié des modifications aux instructions de transaction, aux décisions concernant le moment et le chemin d'exécution, en utilisant le risque de contrepartie ou les résultats d'échange attendus comme indicateurs de discrétion. Les promesses de garantir la meilleure exécution disponible peuvent attirer une surveillance plus étroite, car ces engagements peuvent indiquer que les opérateurs évaluent les options d'échange concurrentes. La FCA a averti que les décisions automatisées n'exonèrent pas nécessairement les développeurs ou les opérateurs de la réglementation. Les algorithmes peuvent mettre en œuvre des choix faits par les fournisseurs, y compris des critères orientant les ordres des clients vers des plateformes d'échange ou des sources de liquidité spécifiques. L'évaluation examinerait la conception et le fonctionnement du logiciel, même lorsque les transactions se déroulent sans intervention humaine directe.
Cependant, cette interprétation laisse une marge de manœuvre pour les applications qui suivent des règles de routage prédéfinies et objectives. Le pouvoir discrétionnaire du fournisseur est un facteur pris en compte aux côtés de son rôle plus large dans la facilitation des transactions. Cette exemption comporte des conditions supplémentaires d'éligibilité, notamment des restrictions concernant les entreprises autorisées et les fournisseurs de services de paiement. L'exemption couvre les arrangements éligibles pour l'accès technique, et non tous les services logiciels associés à la DeFi.
Les propositions couvrent également les opérateurs de plateformes décentralisées. La FCA a déclaré que la gouvernance distribuée, les contrats intelligents et l'automatisation ne suppriment pas automatiquement les obligations réglementaires lorsque des personnes ou des entreprises identifiables contrôlent les services. La FCA examinera les obligations opérationnelles, les pouvoirs de prise de décision et les intérêts économiques pour déterminer si une entité exerce des activités réglementées. Ces dispositions pourraient compliquer la conformité pour les entreprises DeFi où les développeurs, les participants à la gouvernance et les opérateurs commerciaux partagent la responsabilité de l'infrastructure de trading.
La fenêtre de dépôt de la demande d'autorisation de la FCA est déjà ouverte. Les entreprises de crypto-monnaies britanniques existantes cherchant des protections transitoires doivent déposer leur demande entre le 30 septembre 2026 et le 28 février 2027. La FCA a fixé le 18 novembre comme date limite pour les réponses à la consultation. Le site web de la FCA cible janvier 2027 pour les orientations finales. Toutefois, le document de consultation précise le printemps 2027, ce qui pourrait laisser aux entreprises concernées un délai limité pour s'adapter aux exigences de licence.
La FCA a reconnu l'incertitude et a indiqué qu'un délai supplémentaire pourrait être accordé pour finaliser les détails de l'autorisation lorsque l'exemption proposée pour les services techniques affecte matériellement une demande. Les entreprises doivent néanmoins déposer des demandes complètes dans le délai imparti. Les opérateurs concernés peuvent demander une assistance préalable à la demande à la FCA pour évaluer les systèmes de routage des transactions. Cette assistance peut aider les opérateurs à déterminer si les modèles d'exploitation ou les demandes d'autorisation nécessitent des modifications avant la date limite de février.
L'Autorité des marchés financiers du Royaume-Uni propose une licence pour les applications de crypto-monnaies utilisant un routage de trade algorithmique
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Résumé
L'Autorité des marchés financiers du Royaume-Uni a proposé que les applications de crypto-monnaies utilisant un routage algorithmique des ordres puissent nécessiter une autorisation. Le projet, publié le 21 octobre, indique que le choix de lieux de négociation en fonction du prix, de la liquidité ou de la vitesse des crypto-monnaies pourrait exiger une autorisation d'ici le 25 octobre 2027. L'Autorité sollicite des commentaires sur les exemptions, notamment pour les services de routage de base. Les applications qui comparent la liquidité ou recommandent des plateformes pourraient toujours être réglementées. Les développeurs ne seront pas exonérés uniquement parce que les systèmes sont automatisés. Les agrégateurs DeFi et les outils de négociation automatisée pourraient devoir s'adapter ou obtenir une licence. Le processus d'autorisation de l'Autorité est ouvert, avec des réponses à soumettre avant le 18 novembre.
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