Selon une analyse de潮向 Research, un rapport de UBS du 29 juillet indique que le cours de l'action SK Hynix a chuté de 52 % depuis son sommet du 22 juin et que son cours/bilan actuel n'est que de 1,66 fois, ce qui implique un ROE à long terme de 18,9 %. Toutefois, UBS prévoit un ROE moyen de 40,2 % entre 2027 et 2031, soit une différence de 21 points de pourcentage. La croissance de la demande en bits DRAM devrait passer de 22 % en 2026 à 36 % en 2027, tandis que la capacité HBM augmentera de 230 000 wafer/mois à la fin de 2026 à 270 000 wafer/mois à la fin de 2027. SK Hynix maintiendra une part de marché de 48 % en termes d'expéditions HBM en 2026. UBS estime que la révision à la baisse de la valorisation du marché n'est pas justifiée, car les agents IA stimulent une accélération de la demande en mémoire. Dix accords à long terme ont déjà été signés ; bien que les LTAs exercent une pression à court terme sur les ASP, ils sont bénéfiques à long terme pour les marges. UBS maintient son avis « Achat » avec un prix cible réduit de 3,2 millions de wons à 3 millions de wons, et prévoit un rachat d'actions d'environ 12 billions de wons au deuxième semestre 2026, avec une allocation à long terme de 50 % du cash-flow libre aux actionnaires.
UBS : Un rapport cours/valeur comptable de 1,66x pour SK Hynix implique un ROE inférieur à 20 %, le ROE réel pourrait atteindre 40 %
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Résumé
UBS voit un fort potentiel d'investissement valeur dans le crypto avec SK Hynix, un PERB de 1,66x suggérant un ROE inférieur à 20 %, mais le ROE réel pourrait atteindre 40 % d'ici 2027–2031. L'action a chuté de 52 % depuis son pic, tandis que la demande en DRAM devrait augmenter de 36 % en 2027. La capacité HBM atteindra 270 000 plaquettes par mois d'ici la fin de l'année 2027. UBS maintient une notation « achat », en citant un rapport risque-récompense favorable et des accords à long terme qui renforceront les marges. Un rachat d'actions de 12 billions de KRW est attendu au H2 2026, avec 50 % de la trésorerie libre redistribuée aux actionnaires.
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