Uber Technologies envisage une acquisition complète de Delivery Hero SE, basée à Berlin, une move qui redéfinirait considérablement le paysage mondial de la livraison de nourriture. L'entreprise a progressivement augmenté sa participation dans la plateforme de livraison allemande à environ 19,5 % du capital émis, la rendant actionnaire unique majoritaire.
Ce staking se situait à environ 7 % il n’y a pas si longtemps. La hausse est intervenue après que Uber ait acheté un bloc de 4,5 % à Prosus en avril 2026 pour 270 millions d’euros, soit environ 318 millions de dollars. Depuis lors, l’entreprise travaille avec des conseillers et mène des discussions avec d’autres actionnaires de Delivery Hero afin d’élargir davantage sa position.
Du minoritaire au potentiel acquéreur
Voici la chose à propos des prises de contrôle d'entreprises en Allemagne : une fois que vous dépassez 30 % de propriété, vous êtes légalement tenu de faire une offre publique d'achat obligatoire à tous les actionnaires restants. Uber a déclaré publiquement qu'il n'avait « aucune intention » de franchir ce seuil.
La relation stratégique entre les deux entreprises remonte au moins à 2024. Ce mois-là, Uber a accepté d'acquérir les opérations de foodpanda de Delivery Hero à Taïwan pour 950 millions de dollars. Parallèlement à cette transaction, Uber a effectué un investissement en capitaux propres de 300 millions de dollars directement dans Delivery Hero.
Le marché à terme se consolide rapidement
Delivery Hero gère également une transition de leadership. Le PDG Niklas Östberg doit quitter ses fonctions d'ici mars 2027, et un nouveau directeur général devrait être nommé d'ici la fin de 2026.
Les réactions du marché ont reflété cette double réalité. Les certificats de dépôt américains de Delivery Hero ont bondi de près de 10 % à la nouvelle. Les actions d’Uber, quant à elles, ont enregistré une légère baisse, un schéma typique dans les acquisitions potentielles où les actionnaires de l’acquéreur s’inquiètent des primes d’acquisition et des coûts d’intégration.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Un rachat total d'une entreprise de la taille de Delivery Hero entraînerait probablement un premium significatif par rapport aux prix actuels du marché, surtout maintenant que l'action a augmenté en raison des spéculations sur une prise de contrôle. L'achat de bloc de 270 millions d'euros par Prosus donne une indication de la valorisation qu'Uber est prêt à payer pour des actions supplémentaires, mais une offre publique d'achat complète viendrait presque certainement à un prix par action plus élevé.
Le risque réglementaire est l’éléphant dans la pièce. Les règles allemandes sur les prises de contrôle créent des obligations spécifiques dès le franchissement du seuil de 30 %, et les autorités de la concurrence dans plusieurs juridictions devraient approuver toute opération.
Avec le départ du PDG de Delivery Hero prévu au début de 2027, Uber dispose d'une fenêtre étroite pour négocier avec la direction actuelle ou attendre la transition et traiter avec une nouvelle équipe de direction. Le fait qu'Uber engage déjà des conseillers et communique avec les actionnaires suggère une urgence plutôt qu'une patience.