Auteur original : Cointelegraph
AiddiaoJP, Foresight News
Pendant la guerre entre les États-Unis et l'Iran, le bitcoin a été l'un des actifs les plus performants. Toutefois, en raison d'une situation « hors de contrôle » sur le marché des obligations, le mouvement haussier du bitcoin commence à montrer des signes d'épuisement.
Points clés :
- Si le conflit entre les États-Unis et l'Iran se prolonge, le rendement des obligations d'État américaines de référence pourrait augmenter de 200 points de base.
- L'expérience historique montre que les conflits liés au pétrole tendent à augmenter l'inflation et à réduire l'aversion au risque ; on peut donc en déduire que le prix du bitcoin pourrait descendre en dessous de 50 000 dollars en 2026.
Une perturbation de l'offre pétrolière pourrait pousser les rendements des obligations américaines au-delà de 5 %
Depuis les frappes menées par les États-Unis et Israël contre l'Iran le 28 février, le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans, indicateur de référence, a augmenté à environ 4,42 %, atteignant un sommet depuis neuf mois.
Performance mensuelle des taux d'intérêt des obligations américaines à 2 ans, 10 ans et 30 ans. Source : TradingView
Parmi ceux-ci, le rendement des obligations d'État à 30 ans a augmenté à environ 4,97 %, tandis que le rendement des obligations d'État à 2 ans s'est élevé dans la fourchette de 3,95 % à 3,98 %.
Sous l'effet de la guerre, les prix du pétrole ont fortement augmenté, exacerbant les inquiétudes concernant une hausse de l'inflation et poussant les rendements des obligations à la hausse. Dans ce contexte, le marché anticipe généralement qu'aucune baisse des taux ne sera effectuée avant 2026.
Le président américain Donald Trump a annoncé une suspension des actions pendant cinq jours, soulageant temporairement les inquiétudes du marché concernant une frappe sur les installations énergétiques iraniennes. Toutefois, comme l'Iran nie toute négociation et que les attaques transfrontalières se poursuivent toujours jusqu'à mardi, la situation de conflit reste toujours sous contrôle.
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Les observateurs du marché expriment leur inquiétude quant au risque d'une nouvelle hausse des rendements des obligations d'État américaines. Les analystes techniques soulignent en outre qu'une rupture au-dessus du triangle symétrique actuel pourrait entraîner une hausse de 200 points de base, portant le rendement des obligations à 10 ans à 6,4 %.
Graphique mensuel du rendement des obligations d'État américaines à 10 ans. Source : TradingView
Une hausse des rendements réduit le coût d'opportunité de détenir des actifs risqués tels que les actions et le bitcoin. Si le bitcoin continue de présenter des caractéristiques d'actif risqué, un dépassement du rendement des obligations d'État à 10 ans à 5 % pourrait déclencher une pression de vente sur le marché du bitcoin.
Cas historiques de chocs liés au pétrole
D'après l'expérience historique, les conflits à court terme liés au pétrole entraînent généralement des fluctuations brutales mais temporaires des rendements des obligations d'État et des marchés boursiers, tandis que les chocs d'offre à long terme peuvent pousser les rendements à une hausse soutenue et exercer une pression durable sur les marchés boursiers.
Pendant la guerre du Kippour de 1973 et l'embargo pétrolier arabe, les rendements des obligations ont légèrement augmenté au départ, puis ont fortement progressé avec l'aggravation de l'inflation, tandis que l'indice S&P 500 a chuté d'environ 41 % à 48 % durant la période de « stagflation ».
Graphique annuel du rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans et de l'indice S&P 500. Source : TradingView
Pendant la révolution iranienne de 1979, le marché des obligations a réagi plus fortement, avec un gain d'environ 150 à 200 points de base du rendement des obligations d'État à 10 ans au cours de l'année suivante, tandis que le recul du marché boursier a été relativement modéré.
Pendant la guerre du Golfe de 1990 à 1991, le rendement des obligations d'État à 10 ans a augmenté d'environ 50 à 70 points de base, tandis que l'indice S&P 500 a chuté d'environ 16 % à 20 %, avant de se redresser une fois le conflit maîtrisé.
Après l'éclatement du conflit entre la Russie et l'Ukraine en 2022, on a également observé une hausse des rendements des obligations d'État et une baisse de 5 % à 10 % du S&P 500 à court terme.
Le conflit actuel entre les États-Unis, Israël et l'Iran semble se trouver au début de ce modèle historique. Si le conflit s'intensifie, que les prix du pétrole restent élevés et que les rendements des obligations augmentent davantage, les actifs risqués pourraient faire face à une nouvelle pression baissière.
La corrélation entre le Bitcoin et l'indice S&P 500 reste élevée. Par conséquent, à moins que la situation de conflit ne s'apaise rapidement, le prix du Bitcoin risque de subir une pression baissière accrue.
À quel niveau le prix du bitcoin pourrait-il descendre ?
Du point de vue de l'analyse technique, si le prix du Bitcoin traverse en dessous de la forme de drapeau baissier actuelle, il pourrait poursuivre sa baisse vers 50 000 dollars ou même un niveau inférieur au cours des prochains mois.
Graphique des prix en trois jours du BTC/USD. Source : TradingView
Les attentes techniques ci-dessus correspondent globalement aux données de trading des marchés prédictifs. Actuellement, les traders estiment à 70 % la probabilité que le Bitcoin tombe en dessous de 55 000 $ en 2026, et à 46 % la probabilité qu'il descende en dessous de 45 000 $.
Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, a déclaré qu'une guerre prolongée entre les États-Unis et l'Iran pourrait forcer la Réserve fédérale à adopter une politique monétaire accommodante, ce qui serait favorable au Bitcoin.
Il a déclaré : « Plus le conflit dure, plus la probabilité que la Réserve fédérale imprime de l'argent pour soutenir la machine de guerre américaine augmente. » Il a ajouté :
Lorsque la banque centrale commencera à imprimer de l'argent, je choisirai d'acheter du Bitcoin.