BlockBeats : Le 9 septembre, face à la continuation de l'endettement public américain, à la pression inflationniste et à la vague de financement liée à l'IA, qui font augmenter les coûts de financement à long terme, les pressions sur le marché des obligations d'État américaines s'intensifient. Ce que le marché attend réellement n'est peut-être pas la reprise du quantitative easing par la Réserve fédérale, mais une clarification supplémentaire de la « fonction de réaction » politique par le président Kevin Warsh.
Les rendements des obligations mondiales ont continué de grimper récemment ; le rendement des obligations américaines à 10 ans se situe actuellement à environ 4,80 %, proche de son plus haut niveau depuis 2025. Parallèlement, les attentes d'une nouvelle hausse des taux par la Réserve fédérale s'intensifient, et les investisseurs s'inquiètent du fait que le déficit budgétaire américain et la demande de financement des infrastructures IA des entreprises pourraient encore faire augmenter les rendements à long terme.
Wash avait précédemment déclaré lors de la réunion de Jackson Hole que d'autres efforts étaient nécessaires pour lutter contre l'inflation, ce qui a été interprété par le marché comme une possibilité de nouveaux relèvements de taux à l'avenir. Le marché estime actuellement à environ 60 % la probabilité d'un relèvement des taux par la Réserve fédérale la semaine prochaine ; si ce relèvement se produit, il s'agirait du premier depuis plus de trois ans.
Les analystes soulignent que le marché obligataire manque actuellement d'une explication claire de la « fonction de réaction » de la Réserve fédérale, à savoir quels indicateurs économiques elle suit, comment elle équilibre les risques d'inflation et de croissance, et quels changements la pousseraient à ajuster sa politique. Une communication politique plus claire aiderait à réduire l'incertitude des investisseurs concernant l'inflation et la trajectoire de la politique monétaire.
En comparaison, bien que la Réserve fédérale dispose d'un bilan d'environ 6,7 billions de dollars et puisse influencer les taux à long terme par le biais d'assouplissement quantitatif, le marché considère généralement comme peu probable que Powell relance le QE. Powell a précédemment critiqué les achats massifs d'actifs pour leur potentiel de déformer la répartition des richesses et a souligné l'importance de l'indépendance de la Réserve fédérale.
Ainsi, dans un contexte où les déficits budgétaires, l’inflation et la vague de financement par l’IA poussent les taux à long terme à la hausse, le choix le plus réaliste pour la Réserve fédérale pourrait ne pas être de réutiliser à nouveau son bilan, mais plutôt de communiquer plus clairement ses politiques pour convaincre le marché qu’elle agira dès que la pression inflationniste persistera.