Message de BlockBeats, le 24 juillet : sous l'effet combiné des facteurs macroéconomiques et des conflits géopolitiques, les rendements des obligations d'État américaines ont récemment augmenté de manière significative. Le rendement des obligations à 10 ans a atteint environ 4,69 %, un niveau record depuis janvier 2025 et rare depuis le second mandat de Trump.
Auparavant, lors de conflits commerciaux ou d'événements géopolitiques, Trump avait tendance à freiner au moment où les rendements montaient en flèche, assouplissant sa politique par des reports ou des exemptions pour apaiser les marchés. Les marchés ont désigné ce schéma sous le nom de « TACO » (Trump Always Chickens Out, Trump recule toujours à la dernière minute).
Cependant, il reste à voir si Trump répétera ou non TACO cette fois-ci.
D’un côté, le Bureau du représentant américain au commerce (USTR) a publié, le 23 juillet à l’heure locale, un avis annonçant l’imposition de droits de douane de 10 % à 12,5 % sur 60 économies. De l’autre, la principale cause de la hausse des rendements est le conflit géopolitique : même si Trump était disposé à faire des concessions, la partie iranienne rigide ne serait probablement pas encline à accepter. En outre, avec les élections de mi-mandat qui approchent, Trump doit maintenir une image d’homme fort sur la scène diplomatique afin de se présenter comme un « vainqueur » devant ses électeurs nationaux. Ainsi, il est désormais difficile pour lui de prendre l’initiative sur la question iranienne, et l’espace d’action du TACO est également limité par la situation électorale interne.
Au total, sous un contexte de difficultés internes et externes, la manière dont Trump ajustera ses politiques mérite d'être suivie dans les prochains mouvements du marché.