- Le Trésor a publié sa première NPRM de la loi GENIUS, définissant les règles pour la supervision des stablecoins américains par les États.
- La loi GENIUS permet aux émetteurs de petite taille ayant moins de 10 milliards de dollars d'actifs de choisir de rejoindre des régimes étatiques éligibles au lieu des règles fédérales.
- La période de commentaires de 60 jours façonnera les règles finales, équilibrant les normes fédérales avec la souplesse des États.
Le 1er avril 2026, le Département du Trésor des États-Unis a publié son premier avis de proposition de règlement en vertu de la loi GENIUS, ouvrant une période de commentaires publics de 60 jours. La proposition décrit comment les États peuvent réglementer les émetteurs de stablecoins plus petits dans des cadres alignés sur les normes fédérales.
Le Trésor américain publie sa première NPRM de la loi GENIUS
Le Département du Trésor des États-Unis a émis un NPRM sollicitant des commentaires du public sur sa mise en œuvre de la loi Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS). Le NPRM constitue la première réglementation proposée par le Trésor pour mettre en œuvre la loi GENIUS.
Adoptée le 18 juillet 2025, la loi Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins établit un cadre exigeant un soutien en réserves 1:1 par des actifs liquides, des divulgations mensuelles et la conformité aux exigences de lutte contre le blanchiment d'argent et les sanctions, tout en permettant aux émetteurs plus petits de choisir de relever d'une surveillance étatique qualifiée.
Par conséquent, la loi GENIUS exige que le Trésor utilise la procédure de règlementation par notification et commentaire pour établir des principes globaux permettant d'évaluer si un système réglementaire d'État s'aligne étroitement sur le cadre fédéral établi par la loi GENIUS.
La loi GENIUS permet une supervision étatique pour les petits émetteurs
La loi GENIUS établit un cadre réglementaire fédéral pour les émetteurs de stablecoin tout en permettant aux petits émetteurs de choisir de relever de la supervision étatique.
Aux termes de la section 4(c)(1), les émetteurs ayant un volume total d'émissions en circulation de 10 milliards de dollars ou moins peuvent choisir de fonctionner selon un cadre réglementaire étatique, à condition que le cadre étatique soit certifié comme substantiellement similaire au cadre fédéral.
Une fois qu’un régime étatique est certifié, y compris après approbation par l’organisme interagences compétent qui confirme qu’il répond ou dépasse les normes de la section 4(a), les émetteurs éligibles peuvent opérer sous la supervision étatique. Ils restent soumis aux exigences fédérales fondamentales, notamment la détention de réserves à 100 % en actifs liquides de haute qualité, le rachat au pair à la demande, l’enregistrement en vertu de la Bank Secrecy Act, la conformité à la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme ainsi que les sanctions, et les divulgations publiques.
Qu'est-ce qui vient après la régulation des stablecoins aux États-Unis ?
Le NPRM invite le public à soumettre des commentaires dans les 60 jours suivant la publication au Federal Register, après un avis préalable de septembre 2025, les contributions étant consultables sur regulations.gov pour façonner les règles finales de mise en œuvre.
Au 1er avril 2026, le marché des stablecoins s'élève à 310 milliards de dollars, avec 391 pièces et un volume de trading sur 24 heures supérieur à 97 milliards de dollars, selon CoinGecko. Tether (USDT) et USDC dominent avec respectivement 184 milliards et 77 milliards de dollars, dépassant le seuil de 10 milliards de dollars et laissant le NPRM se concentrer sur les émetteurs plus petits sous la supervision au niveau des États.
En apportant une certitude réglementaire sur le marché des stablecoins de 310 milliards de dollars, la loi GENIUS et la NPRM protègent les consommateurs et la stabilité tout en permettant aux émetteurs plus petits de se développer et aux principaux acteurs de respecter les normes fédérales.
L'OCC, la FDIC et la NCUA poursuivent les procédures de réglementation pour établir le cadre de la loi GENIUS. Une mise en œuvre complète à la fin de 2026 ou au début de 2027 pourrait favoriser une adoption plus large et de nouveaux cas d'utilisation d'actifs numériques.
Associé :Le marché des stablecoins américaines bondit avec le début de la mise en œuvre de la loi GENIUS
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