Les actions américaines progressent suite à un rapport sur l'emploi faible, le S&P 500 gagne 0,5 %

Les actions américaines ont progressé vendredi après la publication d'un rapport sur l'emploi de juillet plus faible que prévu, ce qui a fait baisser les rendements des obligations du Trésor et atténué les craintes que la Réserve fédérale n'augmente les taux d'intérêt en septembre. Le S&P 500 a augmenté de 0,5 %, près de son record, le Dow Jones Industrial Average a gagné 118 points, soit 0,2 %, et le Nasdaq Composite a progressé de 1 % à 10 h 49 HE.

Le rallye bénéficie d'un fort soutien macroéconomique, mais la position du marché devient anormalement haussière. Une activité record sur les options d'achat du S&P 500 et une lecture extrême de la structure de durée de la volatilité suggèrent que les investisseurs sont de plus en plus confiants dans la capacité des actions à continuer de progresser.

Les salaires hors agriculture aux États-Unis ont diminué de 23 000 en juillet, tandis que le taux de chômage est resté proche de 4,1 %, a rapporté le Bureau of Labor Statistics vendredi. Les données d'emploi de mai et juin ont également été révisées à la baisse, cumulant une réduction de 103 000 emplois, ce qui renforce les preuves que les embauches ont perdu de leur élan.

Les investisseurs en obligations ont réagi rapidement. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans est tombé jusqu'à 4,60 % avant de se redresser à environ 4,65 %, tandis que le rendement à deux ans a brièvement atteint 4,15 %. Des rendements plus bas peuvent soutenir les valorisations boursières, notamment pour les grandes entreprises technologiques dont les valorisations dépendent fortement des bénéfices futurs attendus.

Reuters a rapporté que le recul des emplois a réduit les attentes d'une hausse des taux de la Fed en septembre, aidant les actions et les obligations à progresser ensemble.

Le positionnement des options fournit le signe le plus clair que l'optimisme a été poussé à l'extrême.

Un graphique de Bloomberg montre que le volume des options d'achat sur le S&P 500 a dépassé 4 millions de contrats mardi, un record dans les données présentées. Le ratio appel/put a atteint simultanément son troisième plus haut niveau en 15 ans.

Cela ne garantit pas un autre rallye. Les calls peuvent être utilisés dans des stratégies complexes et des couvertures, donc un volume élevé n'est pas automatiquement un indicateur de tendance. Toutefois, la hausse montre que la demande pour une exposition haussière a atteint un niveau extrême inhabituel alors que le S&P 500 évolue près de ses niveaux records.

Volume des appels S&P 500. Source : Bloomberg, @GlobalMktObserv on X

La technologie reste l'un des secteurs les plus performants du vendredi. Nvidia a augmenté de 1,9 % et Broadcom a gagné 1,2 % lors des échanges du matin, aidant le Nasdaq à surperformer le Dow.

Le graphique quotidien du Nasdaq-100 fourni renforce cette image. À 11:08 heure de l’Est, l’indice était à 29 574,25, en hausse de 0,68 %, et restait bien au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle sur 50 jours à 28 881,72.

Le RSI sur 14 jours était proche de 56, indiquant une dynamique positive sans atteindre la zone de surachat couramment observée au-dessus de 70. Le test immédiat est la zone de 30 000, tandis que la moyenne sur 50 jours à environ 28 882 constitue une zone de support sous-jacente importante.

Techniques du Nasdaq 100. Source : TradingView

Le Dow Jones reste dans un canal haussier étendu sur le graphique quotidien fourni, bien que le prix ait à nouveau approché une zone où les précédentes hausses ont rencontré des difficultés.

Le graphique du jeudi a montré le Dow à près de 53 968, au-dessus de ses moyennes mobiles à court et long terme principales. La moyenne sur 10 jours à près de 53 651 constitue la première zone de soutien, suivie de la moyenne sur 21 jours à environ 53 174.

Analysis Stock Market a noté que l'indice a éprouvé des difficultés près de la partie supérieure de son canal haussier. Un mouvement soutenu au-delà des récents sommets renforcerait la structure haussière, tandis qu'un autre rejet pourrait entraîner une consolidation sans nécessairement rompre la tendance haussière globale.

Tendance Dow Jones. Source : Analysis Stock Market

Les marchés volatils fournissent le principal contre-argument à la configuration haussière.

Un graphique partagé par Namzes Cycles montre le ratio VIX/VIX3M à environ 0,81. Cela signifie que la volatilité implicite à court terme est négociée bien en dessous de la volatilité sur trois mois, créant une structure de contango prononcée.

Namzes Cycles interprète les lectures répétées autour de 0,80 comme un signe de complaisance du marché qui peut précéder des périodes de plus forte volatilité. Il ne doit pas être considéré comme un signal de vente autonome, mais cette lecture devient plus notable en parallèle d'une activité record sur les options d'achat.

Structure des durées VIX. Source : Namzes Cycles (@Namzes_G) on X

Cela laisse le S&P 500 et le Dow Jones avec une configuration constructive mais de plus en plus surpeuplée. La baisse des rendements des obligations du Trésor, la forte dynamique technologique et la réduction des craintes de resserrement de la Fed favorisent les actions, tandis que les positions sur options et les marchés de volatilité montrent que la confiance des investisseurs est déjà élevée.

Le prochain test majeur arrive mercredi 12 août, lorsque le Bureau of Labor Statistics publiera les données d'inflation des consommateurs de juillet à 8 h 30 HE.