Chaque matin du lundi au vendredi, analyse des marchés à travers les données et identification des tendances pour saisir les opportunités, avec un focus sur la macroéconomie, les marchés américains, l'IA, les métaux précieux et le pétrole brut. Édité par PANews.
Les signaux de détente géopolitique et les données d'emploi faibles se répercutent, offrant un répit aux actifs risqués
Les trois principaux indices boursiers américains ont clôturé en hausse overnight, mettant fin à trois baisses consécutives. Le Dow Jones Industrial Average a augmenté de 0,56 %, le Nasdaq Composite de 0,45 % et le S&P 500 de 0,46 %.
Le réchauffement du marché s'explique principalement par deux facteurs clés : d'une part, les données sur l'emploi ont inopinément montré un ralentissement, avec seulement environ 38 000 nouveaux emplois privés ajoutés aux États-Unis en août selon l'ADP, un niveau le plus bas depuis janvier de cette année, réduisant significativement les attentes d'un resserrement supplémentaire de la politique monétaire de la Réserve fédérale ; d'autre part, la prime géopolitique a temporairement disparu, Trump ayant clairement déclaré mercredi que de nouvelles frappes contre l'Iran « ne dureraient pas longtemps », réaffirmant que les États-Unis contrôlent le détroit d'Hormuz et sont prêts à frapper à nouveau, tout en proposant brièvement de rebaptiser le détroit « détroit Trump » (puis en précisant qu'il s'agissait d'une remarque informelle). Le pétrole brut WTI, qui avait augmenté de près de 9 % au cours des trois jours précédents, s'est stabilisé autour de 90 $/baril, tandis que le brut Brent est tombé sous les 95 $/baril.
Bien que les forces armées américaines aient escorté 40 navires marchands à travers le détroit d'Ormuz mardi, l'industrie maritime reste prudente concernant la situation sécuritaire, certains tarifs journaliers pour pétroliers dépassant même 500 000 dollars. Par ailleurs, selon les données de l'Energy Information Administration (EIA) des États-Unis, les stocks de pétrole brut américain ont diminué de 4,5 millions de barils pour atteindre 424,5 millions de barils, soit une baisse supérieure aux attentes, tandis que le taux d'utilisation des raffineries a augmenté à 98 %, un niveau record depuis 2018, indiquant que les fondamentaux énergétiques restent tendus. Pour faire face aux risques d'approvisionnement, les États-Unis ont signé un accord de coopération énergétique avec le Venezuela ; Chevron prévoit d'investir 7 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années pour augmenter la production locale à environ 600 000 barils par jour. Le pétrole brut concerné pourrait entrer dans les réserves américaines dès novembre, mais le PDG de Chevron a averti que ces nouveaux approvisionnements nécessiteront plusieurs années et ne constitueront pas une solution immédiate en cas d'interruption de l'approvisionnement à travers le détroit d'Ormuz.
Le dernier rapport beige de la Réserve fédérale indique une croissance modérée de l'activité économique depuis le début juillet, avec 10 des 12 régions ayant enregistré une expansion légère à modérée. Les dépenses de consommation ont légèrement augmenté, mais la sensibilité aux prix s'est intensifiée, tandis que la consommation de luxe reste robuste. La fabrication a connu une reprise soutenue par les commandes dans le secteur de la défense et des centres de données, et l'emploi n'a augmenté que légèrement. Les perspectives des entreprises sont globalement positives, mais elles restent prudents face à l'incertitude liée aux prix de l'énergie, aux politiques et aux conflits internationaux. Le rapport beige mentionne à plusieurs reprises l'IA et les centres de données, qui constituent un pilier essentiel de la croissance actuelle.
Les rendements des obligations américaines reculent depuis leurs niveaux élevés, et la forte hausse du yen suscite des spéculations sur une intervention.
Le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a atteint temporairement environ 4,818 % (niveau le plus haut depuis la fin 2023), avant de reculer pour se clôturer à environ 4,78 %, en légère baisse par rapport à la précédente séance. Les obligations à 30 ans restent à un niveau élevé aux alentours de 5,27 %. Les données ADP faibles et la pause dans la hausse des prix du pétrole ont temporairement réduit les attentes d'inflation, mais les taux à long terme mondiaux restent dans une zone sensible. Grace Peters, responsable des stratégies à la Banque Privée J.P. Morgan, a averti qu'une approche ou une rupture du seuil de 5 % pour le rendement des obligations américaines à 10 ans pourrait déclencher un « ajustement sain » de 5 % à 8 % sur les marchés actions américains, d'autant plus que la faiblesse saisonnière en septembre et la proximité des élections de mi-mandat amplifient cette sensibilité.中信证券 attribue la forte hausse des rendements des obligations des marchés développés à une augmentation des attentes d'inflation, à des inquiétudes concernant la crédibilité souveraine et à une réévaluation des trajectoires des banques centrales, avec toujours un risque haussier à court terme.
Le rendement des obligations d'État japonaises à 30 ans a atteint 4,155 %, se rapprochant des niveaux historiques. La vente aux enchères des obligations à 30 ans jeudi a attiré une grande attention. Prashant Newnaha, stratège principal des taux d'intérêt en Asie-Pacifique chez TD Securities, a averti : « Les obligations japonaises ont longtemps servi d'ancrage pour le marché mondial des revenus fixes, mais cette logique s'est inversée — une vente accrue des obligations japonaises pourrait déclencher une réévaluation du marché mondial des revenus fixes. » Le marché anticipe généralement un résultat faible à cette enchère ; en cas d'échec, cela exercerait une pression à la hausse sur les obligations américaines, devenant ainsi un nouveau déclencheur de l'augmentation des coûts d'emprunt mondiaux.
L'indice du dollar recule légèrement d'environ 0,1 % à environ 99,5. Les données montrent que le ratio de couverture des exposures en dollar des investisseurs mondiaux est tombé au plus bas niveau depuis 2015, à 41 %. Selon Bloomberg, une hausse de 5 points de pourcentage du taux de couverture sur six marchés principaux pourrait correspondre à un volume de transactions en dollar d'environ 230 milliards de dollars, ce qui accumule une pression vendeuse potentielle. Le yen a bondi de 1,2 % en cours de séance, faisant toucher au dollar/yen un sommet à 158,22. Le marché reste extrêmement vigilant à l'égard d'une intervention conjointe américano-japonaise (le Japon a déjà utilisé un record de 96,4 milliards de dollars pour soutenir sa monnaie le mois dernier).
La faiblesse du dollar a directement stimulé un retournement en V des métaux précieux : l'or spot a rebondi après avoir touché un plus bas, franchissant les 4 400 dollars l'once ; l'argent a progressé de près de 2 % pour atteindre environ 66 dollars l'once. Les actions d'or et d'argent ont suivi la même tendance à la hausse : Endeavour Silver a grimpé de près de 9 %, First Majestic Silver de près de 7 %, tandis que Newmont, le plus grand producteur mondial d'or, et Barrick Gold ont augmenté de plus de 2 %. Par ailleurs, la Banque nationale des Pays-Bas a transféré plus de 78 tonnes d'or de New York et d'autres lieux vers Londres en raison de l'instabilité géopolitique, soulignant la tendance à la réallocation des réserves des banques centrales. Selon l'analyse de Deutsche Bank, la pression vendeuse sur le marché de l'or approche de son épuisement ; si le prix de l'or ne descend pas sous les 4 315 dollars l'once, une vente systémique est peu probable, et une hausse des prix pourrait forcer les fonds suivant des stratégies CTA à reconstruire des positions longues, laissant la relève aux fonds actifs et discrétionnaires pour la prochaine vague de hausse.
Dell affiche une forte hausse, validant les commandes d'hardware IA, mais les applications subissent un effondrement
Hier soir, la plupart des actions technologiques américaines ont progressé, avec une forte validation par des commandes réelles et des prévisions pour les segments matériels et infrastructures ; Dell, NVIDIA et Micron ont mené la hausse ; en revanche, les actions de logiciels applicatifs et de cybersécurité ont subi un recul généralisé.
NVIDIA a clôturé en hausse de 3,21 %, et JPMorgan a réaffirmé l'avis « Acheté » et le prix cible de 320 $ après une présentation avec les investisseurs. NVIDIA a clairement indiqué que le cadre de croissance de 70 % pour l'exercice fiscal 2028 ne représente pas une limite de la demande ; la demande provenant des nuages à très grande échelle, de l'IA souveraine et des entreprises reste robuste, et sans contraintes d'approvisionnement, le chiffre d'affaires aurait pu plus que doubler. Huang Renxun a appelé, lors d'événements liés au G20, les pays à accélérer le développement des infrastructures IA et a déclaré que NVIDIA investira près de mille milliards de dollars dans les infrastructures américaines cette année.
Dell a bondi de 15,81 % en raison de commandes d'infrastructures serveur IA atteignant un record historique et d'une augmentation significative de la prévision de chiffre d'affaires annuel à environ 192 milliards de dollars (bien au-delà des attentes du marché). Les analystes soulignent que cette hausse est alimentée par une double dynamique : le renouvellement des serveurs d'entreprise vieillissants et la demande croissante liée à l'inférence IA des agents. Broadcom a légèrement reculé en séance, mais ses résultats après la clôture ont révélé une augmentation de 86 % du chiffre d'affaires du T3, à environ 29,6 milliards de dollars, avec les revenus liés aux semi-conducteurs IA en hausse de plus de deux fois pour atteindre 16,7 milliards de dollars. Toutefois, la prévision de chiffre d'affaires pour le quatrième trimestre fiscal, estimée à environ 34,8 milliards de dollars, est inférieure aux attentes du marché de 35,05 milliards de dollars, ce qui a pesé sur le cours en trading après la clôture. Plus important encore, l'orientation à long terme pour l'IA : l'entreprise a relevé sa prévision de revenus IA pour l'exercice en cours à 58 milliards de dollars, avec une projection pour l'exercice suivant proche du doublement et une estimation de 230 milliards de dollars pour l'exercice 2028, ce qui maintient Broadcom comme l'un des principaux bénéficiaires, après NVIDIA, des semi-conducteurs et réseaux personnalisés pour l'IA.
En outre, les modèles d’IA connaissent également une concurrence intense : hier soir, Google a lancé Gemini 3.8 Flash et un modèle de cybersécurité, renforçant ses capacités en programmation, en agents intelligents et en cybersécurité. Cela a suscité des inquiétudes sur le marché, car des entreprises comme Google pourraient pénétrer directement les marchés centraux de Palantir et des sociétés de cybersécurité, entraînant une chute de près de 6 % du cours de Palantir. Meta a simultanément lancé Muse Spark 1.3, qu’elle décrit comme son modèle IA le plus puissant à ce jour. Le directeur de l’IA a déclaré que les performances avaient considérablement progressé, avec les plus grandes avancées en programmation et en capacités d’agents, rendant le nouveau modèle « compétitif » avec Claude Fable 5.1 d’Anthropic et « supérieur » à GPT-5.6 Sol d’OpenAI en tâches de programmation. Le cours de Meta a augmenté de 2,47 %. L’accent de cette compétition IA passe désormais de « qui a le meilleur score de modèle » à « qui peut utiliser l’IA le moins cher ». Meta affirme que l’appel aux outils du nouveau modèle a diminué d’environ 20 % et la consommation de tokens de 25 %. Cela signifie que le coût de réalisation des tâches par l’IA diminue, ce qui est crucial pour une explosion future des applications.
Actions spécifiques du projet et fluctuations du cours de l'action :
Dell bondit de 15,81 % : des commandes de serveurs IA record et une révision significative à la hausse des prévisions annuelles, renforçant le récit haussier à long terme des centres de données. Parmi les actions liées aux matériels, Micron Technology a progressé de 2,43 % (ses modules NAND à haute durabilité intégrés dans les emballages GPU dépassent les limites de la mémoire vidéo), tandis qu’Hewlett Packard Enterprise a dépassé les attentes pour son Q3, mais la direction a averti que les goulets d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement ne parviennent pas à suivre la demande explosive, entraînant une baisse de plus de 5 % en séance nocturne.
NVIDIA a clôturé en hausse de 3,21 % : JPM réitère son avis « acheter », l'entreprise précise que son cadre de croissance pour l'exercice 28 n'est pas une limite de demande, mais que l'offre reste un goulot d'étranglement. Le secteur des semi-conducteurs connaît une reprise générale, avec l'indice Philadelphia Semiconductor en hausse d'environ 0,45 %.
Microsoft recule légèrement de 0,84 % : pour la première fois en plus de dix ans, la structure de son rapport financier est profondément révisée, avec la réduction des segments opérationnels à « Agents et infrastructure » et « Appareils et consommateurs ». Les activités cloud sont désormais divulguées séparément, et les revenus des activités clés telles qu’Azure et Microsoft 365 Cloud seront présentés individuellement, permettant au marché d’examiner plus directement le lien entre les investissements dans le cloud IA et leur concrétisation en revenus.
Palantir chute de 5,81 %, malgré l'attribution à l'entreprise du contrat de sous-traitant principal pour le système de station au sol TITAN de l'armée américaine, car Google lance un modèle AI sécurisé destiné aux gouvernements et aux infrastructures critiques, suscitant des inquiétudes sur une intensification de la concurrence dans le domaine de l'IA pour les contrats publics.
Les actions logicielles plongent : Datadog chute de plus de 6 %, CrowdStrike de près de 5,42 % ; MongoDB recule de plus de 13 % (revenus du Q2 en hausse de 30,5 % en glissement annuel, prévisions annuelles révisées à la hausse, mais le marché se concentre sur la qualité des bénéfices et la pression des options sur actions) ; Palo Alto Networks baisse de 9,28 % (résultats solides, mais croissance attendue au ralenti, ajoutée à l’entrée des entreprises de grands modèles dans le domaine de la cybersécurité, entraînant une révision à la baisse de la valorisation) ; C3.ai maintient ses prévisions annuelles de revenus inchangées, mais ses prévisions pour le deuxième trimestre sont inférieures aux attentes, avec une baisse de 1 % en séance nocturne.
Tesla augmente de 0,26 % : le marché attend le lancement d'aujourd'hui du Cybercab ; la conduite autonome, les Robotaxi et les robots humanoïdes restent les principales sources de flexibilité de valorisation. Musk prédit que le nombre de robots humanoïdes mondiaux dépassera 1 milliard d'unités d'ici 2036 et affirme que l'IA pourrait stimuler la croissance de l'économie mondiale de 20 % à 30 %, équivalent à une addition annuelle de 20 à 30 billions de dollars américains.
Credo Technology chute de 20,04 % : Le chiffre d'affaires du premier trimestre de Credo s'élève à 479 millions de dollars, en hausse d'environ 115 % par rapport à l'année précédente, avec un BPA de 1,20 dollar, dépassant toutes les attentes ; toutefois, la marge brute a diminué de 3,7 point de pourcentage par rapport au trimestre précédent, à 64,5 %, et Bank of America a abaissé son objectif de prix de 340 dollars à 275 dollars.
Eos Energy augmente de près de 19 % : partenariat avec Google et MN8 pour un projet solaire + stockage à base de zinc en Virginie-Occidentale, Google adopte pour la première fois sa technologie de batterie zinc aqueuse.
Broadcom a reculé de 0,66 %, avec une baisse de 1,5 % en séance nocturne : le chiffre d'affaires du troisième trimestre fiscal a augmenté de 86 % en glissement annuel, avec des revenus liés aux semi-conducteurs IA s'élevant à 16,7 milliards de dollars, en hausse de plus de deux fois ; cependant, les prévisions de revenus pour le quatrième trimestre fiscal sont légèrement inférieures aux attentes. La direction a relevé sa prévision de revenus IA pour l'exercice en cours à 58 milliards de dollars et anticipe que les revenus IA pourraient atteindre 230 milliards de dollars d'ici l'exercice 2028, renforçant ainsi toujours le récit à long terme sur l'IA.
Snowflake a baissé de 4,37 %, mais a grimpé de plus de 23 % en séance nocturne : l'entreprise a relevé sa prévision annuelle de revenus produits à environ 6,07 milliards de dollars, dépassant les attentes, grâce à une adoption accélérée de son outil de codage assisté par l'IA.
À suivre ensuite :
3 septembre (jeudi)
20:30 : Lors d'un entretien avec le membre de la Réserve fédérale Waller : il s'agit d'un discours important avant la période de silence du FOMC. Si Waller suit la ligne hawkish de Wash, la probabilité d'un relèvement des taux en septembre pourrait continuer d'augmenter ; s'il met l'accent sur les risques liés à l'emploi, le marché pourrait réviser à la baisse les prix implicites d'un relèvement des taux.
Lancement du Cybercab de Tesla : Tesla dévoilera le Cybercab, sans volant ni pédales, à Austin. Le marché suit de près son intégration officielle à la flotte Robotaxi, l'avancement des autorisations commerciales, le calendrier de production de masse et le modèle économique unitaire ; une annonce supérieure aux attentes pourrait catalyser les actions de Tesla, de l'autonomie, des capteurs, du calcul embarqué et du concept Robotaxi.
La Conférence mondiale sur les batteries pour véhicules électriques 2026 se tient jusqu'au 4 septembre : des leaders du secteur comme Tesla, CATL et BYD participent et publieront l'indice de développement des batteries pour véhicules électriques. Tout progrès majeur dans les batteries tout solide, la charge rapide, la sécurité des batteries et les technologies de stockage d'énergie influencera les secteurs des véhicules électriques, des matériaux pour batteries, des équipements et du stockage d'énergie.
4 septembre (vendredi)
Résultats financiers de DocuSign, Lululemon, Zscaler, Ciena, UiPath, Planet Labs, Ambarella : Zscaler observe la demande en sécurité cloud, Ciena suit la conjoncture des télécommunications optiques, DocuSign examine les dépenses en logiciels d'entreprise, Lululemon évalue la résilience de la consommation, Ambarella se concentre sur l'IA en périphérie et les puces de vision embarquée.
20:30 Population active américaine, taux de chômage et salaire horaire moyen pour août : la donnée la plus importante de la semaine pour les marchés mondiaux. Le marché anticipe une création d'emplois d'environ 55 000 à 58 000 postes, avec un taux de chômage stable à 4,1 % ; si l'emploi et les salaires dépassent les attentes, cela renforcera les anticipations d'un relèvement des taux en septembre, poussant le dollar et les rendements des obligations à court terme à la hausse, tandis que le Nasdaq, l'or et les actions de croissance à long terme subiront une pression. Si les données sur l'emploi sont nettement plus faibles, cela affaiblira la rhétorique hawkish de la Fed, et les obligations américaines, l'or ainsi que les actions technologiques pourraient rebondir.