Les actions américaines ont reculé tandis que l'inflation PCE a dépassé les attentes, Nvidia a bondi de 4 % après les résultats

Écrit par Chaoxiang Research

Mercredi, les marchés américains ont oscillé dans une fourchette étroite : le S&P 500 a reculé de 0,04 % à 7674,55 points, le Nasdaq a baissé de 0,08 % à 26130,200 points, et le Dow Jones a perdu 0,21 % à 53463,88 points, mettant fin à deux jours de hausse consécutifs. Le facteur principal ayant pesé sur les marchés a été la publication des données d’inflation PCE : l’indice PCE annuel de juillet a augmenté de 3,7 %, dépassant les attentes, tandis que le PCE sous-jacent a progressé de 3,3 %, conformément aux prévisions. Cette hausse des attentes en matière de taux d’intérêt a poussé les rendements des obligations américaines et le dollar à la hausse. L’or a perdu son soutien à 4600 dollars, et le pétrole a continué de faiblir. Le véritable point d’attention est survenu après la clôture : les revenus du deuxième trimestre d’NVIDIA ont atteint 96,2 milliards de dollars, dépassant les attentes, avec une prévision de franchir pour la première fois la barre des 100 milliards de dollars cette saison ; après la clôture, l’action a grimpé d’environ 4 %, entraînant une hausse d’environ 1 % des contrats à terme sur le Nasdaq.

L'indice des prix PCE des États-Unis pour juillet a augmenté de 3,7 % en glissement annuel, dépassant l'attente du marché de 3,6 %. Le PCE sous-jacent a augmenté de 3,3 % en glissement annuel, conformément aux attentes. La lecture globale de l'inflation a été supérieure aux attentes pour le deuxième mois consécutif, refroidissant davantage les espoirs d'un assouplissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale à court terme.

Après la publication des données, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a augmenté à 4,68 %, et l'indice du dollar a également renforcé sa performance. La hausse des taux d'intérêt a directement freiné la performance des actions technologiques à forte valorisation ; les trois indices principaux ont connu une volatilité étroite toute la journée et ont clôturé légèrement en baisse.

Les signaux du côté de la consommation méritent également une attention particulière. Les dépenses de consommation réelles de juillet ont inopinément stagné, en contraste avec les données PCE supérieures aux attentes : l’inflation augmente, mais la consommation reste inchangée, ce qui signifie que le pouvoir d’achat réel des ménages est en cours d’érosion. Les résultats financiers précédents de Walmart avaient déjà révélé la pression subie par les consommateurs à revenus moyens et faibles ; les données les plus récentes sur les dépenses de consommation confirment cette tendance.

L'or spot a chuté d'environ 1 %, en dessous de 4 600 dollars, à 4 590,40 dollars l'once, mettant fin à quatre jours de hausse consécutive. La hausse des rendements des obligations américaines et du dollar exerce une double pression sur l'or.

Le prix du pétrole a suivi une trajectoire contraire aux informations géopolitiques. L'Iran et l'Oman ont conclu un accord sur la répartition des revenus du détroit d'Ormuz, et le pétrole Brent a chuté de plus de 9 % cette semaine. Le WTI a clôturé en baisse de 0,16 % à 82,23 dollars le baril, tandis que le Brent a terminé en baisse de 0,84 % à 87,84 dollars le baril, enregistrant sa plus forte baisse quotidienne depuis près de trois semaines.

Les négociations sur la navigation dans le détroit d'Ormuz se poursuivent, et la prime de risque géopolitique continue de diminuer, ce qui constitue la principale raison de la baisse des prix du pétrole. Bien qu'une escalade de la situation en Ukraine-Russie devrait augmenter la prime géopolitique, les signaux d'assouplissement en provenance d'Iran pèsent davantage sur le marché. Les prix du pétrole affichent une faiblesse continue depuis plusieurs jours, et le secteur de l'énergie subit toujours des pressions.

Le secteur des puces a été l'un des rares points positifs du marché mercredi. Western Digital a augmenté de 4,02 %, Arm de 3,93 %, et l'ensemble du secteur des puces de stockage a clôturé en hausse.

Les sept géants ont affiché des variations contrastées la nuit dernière. NVIDIA a clôturé en baisse de 1,59 % à 209,66 dollars, Apple a reculé de 0,38 %, Microsoft de 0,22 %, Google de 0,15 %, Amazon a progressé de 0,28 %, Meta de 0,75 % et Tesla a baissé de 1,02 %. Dans l'ensemble, les sept géants ont légèrement clôturé en baisse, en ligne avec la tendance générale du marché.

Le rapport financier d'après-marché de NVIDIA est véritablement l'événement majeur. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'élève à 96,2 milliards de dollars, doublant en glissement annuel et dépassant les attentes du marché ; le chiffre d'affaires de ce trimestre devrait dépasser pour la première fois les 100 milliards de dollars ; les prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice suivant prévoient une croissance de 70 %. Amazon a annoncé un renforcement de son déploiement de 2 millions de GPU, ce qui valide davantage les revenus de NVIDIA dans les centres de données.

NVIDIA a augmenté d'environ 4 % après la clôture, les contrats à terme sur le Nasdaq ont progressé d'environ 1 % au début de la séance, et les actions liées à l'IA ont toutes grimpé. Les investisseurs se concentrent sur trois axes : la poursuite des revenus des centres de données au-delà des attentes, le rythme de livraison des Blackwell conforme aux prévisions, et la capacité des fournisseurs de cloud à soutenir les commandes futures grâce à leurs plans d'investissement en capital.

Outre les semi-conducteurs et l'IA, le secteur logiciel a également bénéficié d'un catalyseur indépendant ce jour-là. Salesforce a dépassé les attentes en matière de prévisions pour le troisième trimestre et a annoncé un élargissement de sa collaboration avec Anthropic, ce qui a fait bondir son cours. Meta a conclu un accord avec 29 États américains dans le cadre d'une affaire concernant l'addiction des adolescents, en s'engageant à payer jusqu'à 18 milliards de dollars, un montant bien inférieur au chiffre astronomique de 1 400 milliards de dollars redouté par le marché, ce qui a été perçu comme une bonne nouvelle.

Les mouvements indépendants des actions logicielles, distincts de la pression exercée par le PCE sur l'ensemble du marché et de la hausse d'NVIDIA stimulée par l'IA, constituent néanmoins une tendance localement forte au sein du secteur technologique de la journée et méritent d'être mentionnées dans le bulletin matinal.

Le bitcoin a reculé après avoir atteint 80 000 dollars, se situant à 78 300 dollars, et les actifs cryptographiques dans leur ensemble entrent en correction.

Sur le plan des métaux industriels, le cuivre à terme sur le COMEX a augmenté de 0,40 % pour s'établir à 6,62 dollars la livre, atteignant un nouveau record historique. La forte performance continue du cuivre est directement liée à la construction d'infrastructures de calcul pour l'IA et à la demande d'investissements dans les réseaux électriques mondiaux, constituant une autre chaîne de ressources à suivre en dehors de la chaîne matérielle de l'IA.

La poursuite de la hausse après la publication des résultats d'NVIDIA pourra-t-elle se maintenir à l'ouverture ? Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'élève à 96,2 milliards de dollars, dépassant les attentes ; la prévision pour ce trimestre dépasse pour la première fois les 100 milliards de dollars ; et les revenus pour l'exercice suivant devraient augmenter de 70 % — ces trois indicateurs dépassent tous les attentes du marché. Une hausse d'environ 4 % après la clôture n'est pas extrême, ce qui suggère que le marché avait déjà intégré une partie de ces résultats supérieurs aux attentes. Le comportement du cours après l'ouverture jeudi est plus important que les mouvements après la clôture ; une hausse d'environ 1 % des contrats à terme sur le Nasdaq au début de la séance n'est qu'une première réaction. Ce qui déterminera véritablement la direction, c'est si les investisseurs continuent d'acheter après l'ouverture, ainsi que la manière dont les discussions lors de la conférence téléphonique sur la montée en puissance de la capacité Blackwell, les tendances de marge brute et la durabilité des dépenses en capital des fournisseurs de cloud sont intégrées dans les transactions.

Le conflit central du marché américain de la veille a été que les données sur l'inflation ont pesé sur l'ensemble du marché, tandis que les résultats d'NVIDIA ont fourni une impulsion indépendante à la section de l'IA. Au cours des deux prochains jours, la victoire entre les craintes liées à l'inflation et les performances de l'IA déterminera la direction du marché début septembre.