Données des options américaines en alerte rouge : le dernier signal de ce type a été observé avant le marché baissier de 2022
Auteur original : Zhang Yaqi, Wall Street Journal
L'optimisme sur les marchés actions américains s'est étendu aux marchés d'options, un indicateur clé ayant atteint son plus bas niveau depuis près de quatre ans, en forte corrélation avec les niveaux observés juste avant le démarrage du marché baissier de 2022, ce qui incite les acteurs du marché à émettre des avertissements prudents.
Selon les données de marché de Dow Jones, la moyenne mobile sur cinq jours du ratio put/call des actions de Cboe est tombée à 0,452 vendredi dernier, le niveau le plus bas depuis le 30 mars 2022, ce qui indique que la demande pour les options d'achat dépasse celle des options de vente de plus d'un facteur deux.
Mark Arbeter, président d'Arbeter Investments, a déclaré lors d'un entretien avec MarketWatch que ce chiffre « est historiquement extrêmement bas » ; bien qu'il ne s'agisse pas encore d'un signal de vente direct, il suffit à alerter les investisseurs. Il estime que cela reflète un enthousiasme excessif des investisseurs particuliers alimenté par la frénésie de l'intelligence artificielle.
La dernière fois que cet indicateur a atteint un niveau similaire, c'était au pic du rebond au début du marché baissier de 2022 ; la précédente fois remonte à la fin de l'année 2021, autour du sommet du marché. Après ces deux précédents historiques, des baisses prolongées ont suivi sur les marchés boursiers.
Dans le même temps, Mandy Xu, directrice du département d'intelligence marché des dérivés de Cboe, a souligné que, bien que l'indice de volatilité globale du marché, le VIX, continue de baisser, la volatilité implicite des actions individuelles a fortement augmenté, les écarts associés atteignant des niveaux historiques, révélant une forte divergence au sein du marché boursier.
Cependant, malgré les signaux d'alerte, la tendance haussière reste intacte. Lundi, les trois indices de référence — le S&P 500, le Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq Composite — ont tous établi de nouveaux records de clôture historiques. Selon les données de marché de Dow Jones, le S&P 500 a enregistré 23 nouveaux records de clôture historiques depuis le début de l'année.
Le ratio haussier/baissier atteint son plus bas niveau depuis quatre ans
Le moyenne mobile sur cinq jours du ratio put/call des actions de Cboe a clôturé à 0,452 vendredi dernier, le niveau le plus bas depuis le 30 mars 2022. Mark Arbeter souligne que ce chiffre indique une demande pour les options call plus de deux fois supérieure à celle des options put, ce qui se situe dans une fourchette extrêmement basse selon les critères historiques.
La moyenne mobile sur 21 jours de cet indicateur a également baissé, atteignant 0,493 vendredi dernier, un niveau plus bas que depuis le 9 décembre 2021 (à 0,490). Mark Arbeter indique que tant que cette moyenne mobile reste dans une « tendance baissière », le marché boursier pourrait encore avoir de la marge pour continuer à progresser, mais cette tendance constitue déjà une preuve de surchauffe du marché.
Il est à noter que les options put peuvent servir à la fois d'outil directionnel pour parier sur une baisse du marché boursier et de couverture de portefeuille. Lorsque les investisseurs achètent massivement des options call et que la demande de couverture chute brusquement, cela signifie souvent que la propension au risque du marché approche des niveaux extrêmes.
Les précédents historiques pointent vers la période précédant le marché baissier de 2022
Mark Arbeter a constaté que la moyenne mobile sur cinq jours n'avait pas atteint un niveau similaire depuis le premier « rebond contre la tendance » de l'熊市 de 2022 ; encore plus tôt, des lectures proches avaient été observées pendant la phase de formation du sommet du marché à la fin de 2021.
« Nous avons vu ces niveaux alors que le marché entrait dans la zone supérieure du marché baissier de 2022 », a-t-il dit.
Après ces deux points historiques, les marchés actions américains ont tous deux entré dans une période de baisse prolongée, fournissant un point de référence pour le signal d'alerte transmis par cet indicateur. Mark Arbeter souligne également que la situation actuelle ne constitue pas un point de vente clair, mais que l'expérience historique suffit à inciter les investisseurs à faire preuve de retenue lorsqu'ils cherchent à suivre la hausse.
La divergence au sein du marché boursier s'intensifie, avec les actions liées à l'IA qui dominent les gains.
En contraste avec l'apparente tranquillité du marché global, une divergence significative se produit au sein du marché actions. Dans un rapport publié lundi, Mandy Xu a souligné que la volatilité des actions individuelles, mesurée par l'indice VIXEQ, a atteint le niveau le plus élevé depuis un an la semaine dernière, et que l'écart avec le VIX s'est élargi jusqu'à un record historique.
C'est le dernier signe que la divergence au sein du marché boursier a atteint un niveau extrêmement élevé au cours des deux derniers mois — les actions liées à l'intelligence artificielle ont dominé la majeure partie de la hausse de l'indice S&P 500.
Lundi, le secteur de l'information du S&P 500 a grimpé d'environ 2,5 %, servant de soutien central à la nouvelle hausse historique de l'indice. Selon les données de FactSet, parmi les 11 secteurs de l'indice, seuls les secteurs technologique et énergétique ont clôturé en hausse ce jour-là, tandis que la plupart des autres secteurs ont reculé.
La hausse du secteur énergétique est liée à des perturbations géopolitiques. Selon des rapports, l'Iran a cessé les négociations de paix avec les États-Unis et cherche à imposer un blocus complet du détroit d'Hormuz — une voie d'accès essentielle pour les exportations de pétrole et de gaz au Moyen-Orient — ce qui a poussé les prix du pétrole international à la hausse.
Cependant, le président américain Trump a répondu lundi après-midi sur les réseaux sociaux : « Les négociations avec la République islamique d'Iran progressent rapidement. »
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