Le projet de loi sur les stablecoins est à un pas de franchir la ligne d'arrivée.
Le sénateur Thom Tillis a confirmé mercredi qu'un accord sur les revenus des actifs numériques est très proche. Le texte finalisé est attendu la semaine prochaine.
La question fondamentale est simple mais immense. Les émetteurs de stablecoins et les plateformes d'échange peuvent-ils légalement offrir un rendement sur les dépôts et concurrencer directement les banques ? Ou ce flux de revenus est-il définitivement clôturé ?
La réponse arrive rapidement.
- Négociation des rendements : les sénateurs et la Maison-Blanche finalisent les règles concernant la possibilité pour les plateformes d'échange de proposer des récompenses APY sur les stablecoins, résolvant un conflit de lobbying crucial entre les banques et les entreprises de crypto-monnaies.
- Calendrier : La réunion de la commission des banques du Sénat est prévue en avril, après la pause de Pâques, avec un cadre d'accord potentiel qui pourrait émerger dès la semaine prochaine.
- Impact sur le marché : Le résultat détermine si les protocoles DeFi et les plateformes d'échange peuvent légalement transférer les rendements du Trésor aux utilisateurs, affectant directement les incitations à la liquidité et les modèles économiques des émetteurs.
Points de contentieux du projet de loi sur les stablecoins : rendement et récompenses de la plateforme d'échange
L'ensemble du projet de loi sur les stablecoins repose sur un seul mécanisme : le rendement.
Le conflit oppose les banques aux entreprises de crypto-monnaie sur la question de savoir si les entités non bancaires peuvent légalement proposer des programmes de TAEG aux détenteurs de stablecoins.
Les banques affirment que proposer un rendement sur les réserves revient à déposer des fonds sans assurance FDIC ni exigences de capital. Les entreprises de crypto affirment qu'elles transmettent simplement les récompenses sur des actifs entièrement réservés. Complètement différent de la banque à réserve fractionnaire.
— BSCN (@BSCNews) March 18, 2026
NOUVEAUTÉ : UNE OFFRE DE RENDEMENT SUR STABLECOIN ATTENDUE CETTE SEMAINE
Le sénateur américain Tim Scott affirme qu'un compromis sur le rendement des stablecoins pourrait être atteint cette semaine.
Le problème a bloqué le projet de loi sur la structure du marché cryptographique. Scott s'attend à examiner une proposition dans les prochains jours.
Les législateurs restent divisés sur… pic.twitter.com/Wg3Kf7riBU
L'adjoint à la Maison-Blanche pour les cryptomonnaies, Patrick Witt, l'a qualifié de premier domino à tomber. Résolvez cela, et le projet de loi sur la structure du marché, bloqué depuis janvier, sera débloqué.
L'urgence politique est réelle. Le sénateur Tillis prend sa retraite et souhaite obtenir une victoire législative avant de quitter ses fonctions. La Maison Blanche souhaite que le cadre législatif soit clarifié avant que la dynamique des élections de mi-mandat ne fige la commission des banques du Sénat. Tillis a indiqué que le groupe pourrait se trouver dans une bonne position finale la semaine prochaine.
L'horloge externe tourne également. Les périodes de commentaires de l'OCC et de la FDIC sur la réglementation des stablecoins dans le cadre de la loi GENIUS prennent fin en mai. Si le Congrès ne définit pas la question du rendement maintenant, les régulateurs adopteront par défaut des interprétations plus strictes qui favorisent les banques établies. La sénatrice Lummis s'attend à ce que le comité examine le projet de loi en avril, immédiatement après la pause.
La fenêtre pour prendre de l'avance sur une répression entièrement réglementaire se ferme rapidement.
Mises en staking du marché pour les émetteurs et la DeFi
C'est un résultat binaire pour chaque modèle économique basé sur les rendements.
La législation autorise les récompenses basées sur les plateformes d'échange et légitime l'outil principal d'acquisition de clients pour des plateformes comme Coinbase et Kraken.
Les protocoles DeFi obtiennent un cadre juridique pour intégrer des stablecoins générant des rendements sans risque immédiat de mise en application des lois sur les valeurs mobilières. Le capital institutionnel afflue vers les produits de rendement sur chaîne, les considérant comme des fonds du marché monétaire supérieurs.
La législation limite les rendements pour satisfaire le lobby bancaire et le calcul change complètement. Les émetteurs sont contraints d'opter pour des actifs à rendement nul. Les incitations à la liquidité s'évaporent pour les utilisateurs américains. Les plateformes natives crypto perdent leur principal avantage concurrentiel face aux initiatives dirigées par les banques, comme le Cari Network, qui avance déjà pour capter la part de marché des dépôts tokenisés sans attendre d'autorisation.
L'atténuation de la position de la SEC en faveur des zones de sécurité suggère qu'un compromis est possible. Mais le libellé précis déterminera tout. Observez comment le projet de texte définit les récompenses de rendement affiliées et les mécanismes de transfert. Ces deux expressions vous diront qui gagne.
Le sénateur Moreno a confirmé que les négociations sont à leurs derniers stades. Le domino bascule. La direction dans laquelle il tombe détermine qui sera payé.
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