Les régulateurs américains approuvent le trading de futures perpétuels crypto 24/7

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Auteur | Wenser (@wenser 2010)

Le 29 mai, la Commission des échanges de marchandises des États-Unis (CFTC) a publié 7*24 交易监管指引, soulignant que, en raison de leur infrastructure numérique et de leur caractère de négociation continue mondiale, les produits dérivés liés aux actifs cryptographiques sont plus adaptés à la négociation et au règlement 24 heures sur 24.

Cela signifie que les États-Unis, autrefois considérés comme une « zone interdite » pour les contrats perpétuels cryptos, sont pour la première fois autorisés à ouvrir. Cela ajoute encore du feu à la candidature des États-Unis pour devenir la « capitale des cryptos ».

De nombreuses plateformes d'échange de cryptomonnaies et bourses traditionnelles ont réagi en lançant des ports d'entrée correspondants.

Selon des statistiques incomplètes, en 2025, le volume des contrats perpétuels dérivés crypto se situe entre 60 et 85 billions de dollars américains, avec un volume quotidien maximal atteignant 750 milliards de dollars américains ; ce qui représente environ 75 à 80 % du volume total des échanges crypto. (Note d’Odaily星球日报 : Kalshi a publié un article indiquant que le volume total de ce marché en 2025 dépasse 90 billions de dollars américains)

Mais pour les plateformes de cryptomonnaies américaines, la réglementation n'a pas encore établi de règles claires pour ce gâteau énorme.

Et maintenant, la CFTC américaine a officiellement ouvert ce marché, dont la part initiale était presque nulle, aux citoyens américains et à certaines plateformes de cryptomonnaies et échanges CEM nationaux. Désormais, les utilisateurs institutionnels et particuliers aux États-Unis pourront également trader des contrats perpétuels de cryptomonnaie 7j/7 et 24h/24, et les précédents « décalages horaires » n'existeront plus.

Le président de la CFTC américaine, Michael S. Selig, a déclaré que c'était une étape historique pour « intégrer les dérivés cryptographiques les plus actifs au monde dans le cadre réglementaire américain ». Les actions réglementaires ont rapidement déclenché une réponse opérationnelle des principales plateformes cryptographiques.

Les bénéficiaires directs de la nouvelle politique : Kalshi, Coinbase, CME

Le jour même, la CFTC américaine a émis une ordonnance d'approbation de cotation à KalshiEX, LLC, autorisant la négociation du contrat perpétuel BTCPERP, dont le prix de référence est basé sur le prix spot du bitcoin, en tant que produit à terme. Ce contrat a été soumis à l'approbation conformément au règlement réglementaire 40.3 de la CFTC le 29 mai 2026. En outre, Kalshi prévoit de lancer par la suite une dizaine de contrats perpétuels cryptos.

De plus, Coinbase a annoncé devenir le premier et unique courtier en contrats à terme aux États-Unis régulé par la CFTC, offrant aux clients américains un accès aux marchés mondiaux de produits dérivés cryptographiques, y compris les contrats perpétuels et les options cryptographiques (connecté à des plateformes telles que Deribit, dont le volume d'options Bitcoin en cours dépasse 31 milliards de dollars) ; en parallèle, Coinbase a obtenu l'autorisation d'accepter des actifs cryptographiques ou des stablecoins des clients comme garantie (sous réserve de conditions de réutilisation).

Enfin, en tant que plateforme traditionnelle, le CME est également un bénéficiaire direct de ce changement de politique. Ses contrats à terme et options sur Bitcoin sur la plateforme Globex passent à un trading 7j/7 à partir de ce vendredi, mettant fin à l'ancienne période de fermeture fixe du vendredi au dimanche, permettant aux clients institutionnels de couvrir sans interruption les fluctuations du spot.

Cependant, cela ne signifie pas que le volume des échanges va s'envoler soudainement — bien que la « lacune CME » créée par la fermeture du week-end prenne fin, la liquidité du marché reste principalement concentrée sur les options d'ETF et les contrats perpétuels hors ligne ; le volume des positions ouvertes sur les options IBIT est nettement supérieur à celui du marché des options cryptos CME. Actuellement, les positions vendeuses des grands traders continuent de diminuer, ce qui atténue la pression vendeuse à court terme, mais les positions acheteuses n'ont pas encore établi une tendance claire.

La prudence derrière la déclaration de la CFTC américaine : différences des matières premières et renforcement de l'autorité des pouvoirs

Hier, les autorités américaines de la CFTC, en plus de délivrer une « lettre d'absence d'action » (No-Action Letter) à la plateforme Coinbase, ont spécifiquement souligné deux points :

1. Les dérivés des matières premières traditionnelles, telles que les produits agricoles, peuvent ne pas être adaptés à un fonctionnement 7*24 heures en raison de leurs caractéristiques régionales et de leur structure de transaction ;
2. Les plateformes de négociation réglementées, les installations d'exécution de swaps, les institutions de compensation de dérivés et les courtiers en contrats à terme doivent respecter le Commodity Exchange Act (CEA) et les règlements réglementaires connexes, et évaluer activement la gestion des risques et les dispositions opérationnelles lors de l'extension des négociations 24/7.

En d'autres termes, les transactions perpétuelles 7*24 sur des matières premières telles que les produits agricoles ne sont actuellement pas autorisées ; toute institution souhaitant ouvrir des transactions 7*24 sur des produits dérivés doit préalablement communiquer avec les agents de la CFTC, soumettre un plan détaillé et une analyse des risques, et la CFTC examinera la conformité cas par cas.

Ainsi, cette mesure de la CFTC américaine ressemble davantage à une approche spécifique pour les actifs numériques, ouvrant la voie à davantage de plateformes crypto pour accéder au segment des dérivés et renforçant ainsi son autorité en matière de régulation des dérivés d’actifs numériques.

Les professionnels de l'industrie évaluent : une approbation et un soutien unanimes

Les directives de régulation de la CFTC américaine signifient que les produits dérivés cryptographiques sur le marché américain ont enfin réalisé un trading 24/7 localisé. La liquidité de nombreux utilisateurs locaux précédemment exclus du marché américain devrait rapidement revenir, augmentant davantage la participation des institutions locales, l'efficacité du capital et réduisant dans une certaine mesure les coûts de gestion des risques (coûts de roulement, écarts de temps le week-end).

Le fondateur de la stratégie, Michael Saylor, a publié un message indiquant que les orientations de la CFTC stimulent le développement du marché des capitaux du bitcoin, notamment grâce à la négociation 24/7, à l'utilisation du BTC comme collatéral, aux contrats à terme perpétuels, aux options et à un accès réglementé. Cela bénéficiera aux détenteurs de BTC, soutiendra le développement de MSTR et favorisera l'émergence de STRC en tant que crédit numérique soutenu par le bitcoin.

Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a célébré : « Les utilisateurs américains ont toujours été exclus de ce marché mondial des cryptomonnaies qui représente 80 % (y compris les contrats à terme perpétuels et les options). Mais maintenant, c’est différent ! »

Le PDG de Kalshi, Tarek Mansour, déclare : « Cela marque le passage de Kalshi de leader des marchés de prévision à une bourse de dérivés de nouvelle génération, où les contrats perpétuels sécurisés et réglementés aux États-Unis amélioreront la répartition du capital et la gestion des risques de nombreuses entreprises américaines. »

Il n'est pas surprenant que la partie bénéficiaire prenne cette position ; certains observateurs externes l'interprètent comme « ayant ouvert la boîte de Pandore du speculatif ».

Organisme public américain tiers : la CFTC néglige l'intérêt public et la protection des investisseurs

L'organisation de protection des consommateurs tiers Better Markets, fondée après la crise financière de 2008, a déclaré officiellement via un article : « Les particuliers sont peu susceptibles de comprendre pleinement les risques associés aux contrats perpétuels. Nous avons déjà appelé la CFTC l'année dernière à exiger une divulgation d'informations améliorée, plus facilement compréhensible pour les particuliers. Malheureusement, la CFTC n'a pas seulement omis d'exiger cette divulgation améliorée, mais semble ignorer complètement les risques liés aux produits qu'elle a approuvés. »

Cette action de la CFTC manque de dignité en tant qu'organisme de régulation. Toutefois, compte tenu du fait que Coinbase et Kalshi siègent en tant qu'organismes consultatifs sur deux comités consultatifs de la CFTC, cela n'est pas surprenant. Il est clair que le travail de la CFTC ne vise pas l'intérêt public ni la protection des investisseurs, mais plutôt les industries qu'elle devrait réguler.

Les propos visent directement la CFTC américaine et pourraient suggérer un transfert d'avantages ou une forme de collaboration interne avec Coinbase et Kalshi.

En dehors des parties bénéficiaires directes mentionnées ci-dessus, l'échange de cryptomonnaies américain Kraken également indiqué qu'il prévoit de lancer, dans les 30 prochains jours, son premier produit de contrat perpétuel réglementé par la CFTC sur le marché américain. Actuellement, les contrats perpétuels sur Kraken Pro sont fournis par NinjaTrader Clearing, LLC (qui opère sous le nom de Kraken Derivatives US), une société enregistrée auprès de la CFTC en tant que courtier en contrats à terme ; les produits de spot avec garantie et les contrats perpétuels associés seront disponibles sur Bitnomial Exchange (Odaily星球日报注 : il s'agit d'une plateforme d'échange réglementée par la CFTC, récemment acquise par Payward, la maison mère de Kraken).

En mettant de côté les évaluations extrêmes, la porte du marché des dérivés perpétuels, d'une valeur de dizaines de milliers de milliards de dollars, s'ouvre lentement aux utilisateurs américains.