Article rédigé par Chaoxiang Research
Vendredi dernier, les trois principaux indices boursiers américains ont mis fin à deux semaines de hausse consécutive en clôturant en baisse : le S&P 500 a reculé de 0,38 % à 7 718,60 points, le Nasdaq a baissé de 0,29 % à 26 506,99 points, et le Dow Jones a diminué de 0,51 % à 53 414,25 points. Pour la semaine entière, le Dow Jones a perdu 0,27 %, le S&P 500 a reculé de 0,08 %, tandis que le Nasdaq a gagné 0,54 %. Le principal frein pour les marchés a été la publication des données d’emploi non agricoles d’août supérieures aux attentes, ce qui a relancé les spéculations sur un relèvement des taux en septembre, faisant grimper les rendements des obligations à court terme à leur plus haut niveau depuis plus d’un an et demi. Toutefois, les marchés n’ont pas baissé de manière unilatérale : les capitaux se sont fortement orientés vers le secteur des semi-conducteurs, avec une hausse de 3,37 % du Philadelphia Semiconductor Index à 11 735,26 points, tandis que les secteurs du stockage et de la communication optique ont tous affiché une forte performance. La situation géopolitique s’est encore tendue pendant le week-end, l’Iran annonçant qu’il déclarerait dans les prochains jours une « zone interdite » dans le détroit d’Ormuz ; la tension militaire entre les États-Unis et l’Iran continue de s’intensifier, faisant ouvrir le pétrole brut WTI en hausse au début de la séance asiatique de lundi. Les points d’attention cette semaine : les données d’inflation CPI d’août et l’évolution du conflit entre les États-Unis et l’Iran.
Les données non agricoles supérieures aux attentes ravivent les craintes de relèvement des taux, tandis que le secteur des semi-conducteurs attire des fonds malgré la tendance générale
Les données sur l'emploi non agricole des États-Unis pour août ont largement dépassé les attentes, incitant le marché à réévaluer la probabilité d'un relèvement des taux par la Réserve fédérale en septembre. Les rendements des obligations américaines à court terme ont atteint leur plus haut niveau depuis plus d'un an et demi ; le rendement des obligations à deux ans a augmenté de 3,4 points de base à 4,3703 %, atteignant un pic intrajournalier de 4,416 %, son plus haut niveau depuis janvier 2025 ; le rendement des obligations à dix ans s'est maintenu autour de 4,78 %. L'indice du dollar a augmenté de 0,27 % à 99,177, inversant ainsi sa tendance baissière précédente.
La montée des attentes en matière de hausse des taux a directement pesé sur les actifs surévalués. Les trois principaux indices ont mis fin à deux séries de gains consécutifs avec une baisse générale : le S&P 500 a reculé de 0,38 % à 7718,60 points, le Nasdaq a baissé de 0,29 % à 26506,99 points, et le Dow Jones a diminué de 0,51 % à 53414,25 points. La prime de marché pour une hausse des taux en septembre est revenue au-dessus de 50 % après la publication des données sur l'emploi non agricole.
Cependant, les fonds ne se sont pas entièrement retirés des marchés actions, mais ont été sélectivement concentrés sur des secteurs soutenus par une logique industrielle : les actions de semi-conducteurs. L'indice Philadelphia Semiconductor a grimpé de 3,37 % pour clôturer à 11 735,26 points, atteignant un nouveau record de clôture depuis le 27 août. Les secteurs du stockage et de la communication optique ont mené la hausse, avec NVIDIA en hausse de plus de 2 %.
La logique industrielle derrière cette performance est claire : les données de commandes pour les infrastructures IA continuent d'être validées, les prévisions précédentes de Dell concernant ses commandes record de serveurs IA sont toujours en cours de réalisation, et Broadcom a relevé ses prévisions de revenus IA à 58 milliards de dollars tout en présentant une feuille de route à long terme de 230 milliards de dollars pour 2028, renforçant ainsi constamment la confiance du marché dans la chaîne matérielle de l'IA. L'augmentation des attentes en matière de taux d'intérêt exerce une pression sur les niveaux globaux d'évaluation, mais les segments présentant des fondamentaux industriels solides continuent d'attirer les flux de capitaux.
Les sept géants subissent une pression globale. L'indice des sept grandes entreprises technologiques américaines de Wind a chuté d'environ 1,13 %, avec Tesla en tête des baisses, en reculant de 5,92 %. La baisse de Tesla est liée à l'environnement macroéconomique des taux d'intérêt ; les actions à forte valorisation et forte croissance sont les plus sensibles aux variations des taux. NVIDIA a résisté et a clôturé en hausse de plus de 2 %. Lululemon a continué de subir une pression après une chute de plus de 17 % en séance prolongée précédente.
L'Iran annonce la création d'une « zone interdite » dans le détroit d'Hormuz ; les prix du pétrole ouvrent en hausse
La géopolitique est redevenue, le week-end dernier, une variable majeure du marché. Le 6 septembre, heure locale, le secrétaire du Conseil suprême de la sécurité nationale iranien, Rezaï, a déclaré que l'Iran annoncerait dans les prochains jours la création d'une « zone interdite » dans la région du détroit d'Ormuz. Le même jour, la marine des Gardiens de la révolution islamique a publié un communiqué affirmant avoir coulé un véhicule marin sans pilote américain tentant d'entrer dans le détroit d'Ormuz.
Avant cela, les forces armées américaines exerçaient déjà une pression continue dans le détroit d'Hormuz. Le Commandement central des États-Unis a déclaré qu'au 6 septembre, les forces armées américaines avaient demandé à 92 navires commerciaux de modifier leur cap, rendu trois navires commerciaux inopérants et effectué des inspections à bord de deux navires. Les Gardiens de la Révolution iraniens ont quant à eux affirmé avoir lancé des missiles balistiques pour frapper un porte-avions et un destroyer américains.
La confrontation entre les États-Unis et l'Iran dans le détroit d'Ormuz évolue vers une opposition totale de blocus et de contre-blocus. L'annonce par l'Iran de la création d'une « zone interdite » signifie que tout navire étranger entrant dans cette zone sans autorisation sera exposé à un risque militaire, ce qui constitue une menace directe pour les voies de transport mondial de pétrole brut.
En conséquence, le pétrole brut WTI a ouvert en hausse lundi matin en Asie. Vendredi dernier, le pétrole brut WTI a clôturé en hausse de 0,20 % à 91,48 dollars le baril, tandis que le brut Brent a clôturé en hausse de 0,80 % à 96,28 dollars le baril, soit une hausse hebdomadaire totale d'environ 9 %. Le prix moyen au détail du diesel aux États-Unis a atteint un record historique à 5,85 dollars le gallon. Si la circulation à travers le détroit d'Ormuz est davantage entravée, les prix du pétrole pourraient continuer à progresser.
La montée des risques géopolitiques, combinée à la reprise des attentes de hausse des taux après les données non agricoles, a exercé une double pression sur les marchés cette semaine.
Les banques centrales mondiales accélèrent la localisation de leurs réserves d'or ; l'or connaît un rebond en V et reprend une grande partie de ses pertes.
Selon la dernière enquête de l'Association mondiale de l'or, 19 % des banques centrales ont augmenté la proportion de leurs réserves d'or nationales ou les ont diversifiées au cours des 12 derniers mois, contre 7 % il y a un an. Le nombre de banques centrales ayant leurs réserves déposées dans les coffres de New York et de Londres continue de diminuer, et la montée des risques géopolitiques transforme la répartition mondiale des réserves d'or.
L'or spot a baissé de 0,97 % vendredi à 4 429,29 dollars l'once, ayant chuté de plus de 2 % à 4 365,25 dollars pendant la séance avant de reprendre la majeure partie de ses pertes, affichant un rebond en forme de V.
Focus de la semaine
Données de l'IPC américain pour août (jeudi). Après la publication des données sur l'emploi qui ont dépassé les attentes, les anticipations d'un relèvement des taux en septembre ont de nouveau augmenté. L'IPC sera une donnée clé pour vérifier si l'affirmation de Waller selon laquelle « l'inflation continue de ralentir » est fondée. Si l'IPC dépasse les attentes, la probabilité d'un relèvement des taux en septembre augmentera davantage ; si l'IPC est plus faible, les attentes dovishes issues des propos de Waller pourraient reprendre le dessus.
Évolution du conflit entre les États-Unis et l'Iran dans le détroit d'Ormuz. Après que l'Iran ait annoncé la création d'une « zone interdite », la réponse des États-Unis et la poursuite ou non de l'obstruction de la navigation dans le détroit influenceront directement l'évolution des prix du pétrole et la propension au risque mondiale. Le pétrole Brent a déjà augmenté d'environ 9 % la semaine dernière ; si la situation continue de s'aggraver, les prix du pétrole pourraient encore progresser et renforcer les attentes d'inflation.
Changement du calendrier de l'IPO d'Anthropic. Selon les médias, Anthropic prévoit désormais de lancer ses présentations de l'IPO mi-octobre au plus tôt, avec une introduction prévue quelques jours avant les élections de mi-mandat aux États-Unis en novembre. Initialement attendue pour la semaine prochaine, la publication du prospectus a été repoussée à la fin septembre. En tant que l'une des IPO les plus suivies dans le domaine de l'IA, ce changement dans le rythme de son introduction affectera l'humeur du marché du secteur IA.
Les trois tendances du marché cette semaine sont claires : les données sur l'emploi non agricole ont ravivé les inquiétudes concernant une nouvelle hausse des taux, le secteur des semi-conducteurs a résisté grâce à des fondamentaux industriels, et l'escalade du conflit entre les États-Unis et l'Iran dans le détroit d'Ormuz a ajouté une prime géopolitique au prix du pétrole. La combinaison de ces trois facteurs suggère que la volatilité cette semaine sera probablement élevée.