L'augmentation du stress sur les marchés mondiaux de la dette érode la confiance dans le dollar américain, avec une détérioration accélérée des obligations et un exode des capitaux qui indiquent un tournant dangereux pour les devises et les refuges sûrs, selon l'économiste Robin J. Brooks.
Le dollar fait face à une pression croissante alors que les marchés de la dette se dérèglent
Les marchés monétaires mondiaux entrent dans une phase déséquilibrante alors que la confiance se fissure et que les défenses traditionnelles vacillent. Économiste Robin J. Brooks partagé une analyse du marché très claire le 24 janvier 2026, mettant en garde contre le fait que le stress accéléré sur les obligations et l'exode des capitaux placent le dollar américain sous une menace directe et croissante.
Brooks, Senior Fellow au Brookings Institution, qui a auparavant occupé le poste d'économiste en chef à l'Institut de finance internationale et de stratège en chef en matière de changes à Goldman Sachs, a présenté les récents développements comme un tournant décisif. Il est largement reconnu pour son expertise en macroéconomie mondiale, notamment en matière d'évaluations des taux de change, des flux de capitaux vers les marchés émergents et de l'efficacité des sanctions occidentales. Dans son évaluation, il a déclaré :
« Le dépréciation sérieuse du dollar a repris. »
L'économiste a fondé cet avis sur un graphique traçant l'évolution du dollar par rapport aux monnaies de l'G10 et aux monnaies des marchés émergents, de l'octobre 2024 jusqu'au début de 2026. L'G10 désigne le groupe des principales monnaies des économies avancées, comprenant l'euro, le yen japonais, la livre sterling, le dollar canadien, le franc suisse, la couronne suédoise, la couronne norvégienne, le dollar australien et le dollar néo-zélandais. Brooks a souligné que la cassure décisive du dollar des marchés émergents en dessous de sa fourchette précédente agissait comme un indicateur précoce, avec le dollar de l'G10 s'approchant désormais d'une cassure technique similaire qui, historiquement, attire les investisseurs de croisement et approfondit baisserie momentum.
La ligne noire du graphique représente l'indice DXY, un indicateur largement utilisé pour mesurer le dollar américain par rapport à un panier de devises majeures, qui a atteint un pic supérieur à 106 au début de 2025 avant de baisser brusquement. En revanche, la ligne bleue montre le dollar par rapport aux marchés émergents, qui a commencé à s'affaiblir plus tôt et a connu une baisse plus persistante. Des repères verticaux mettent en évidence des dates clés, notamment le 5 novembre 2024, le 20 janvier, le 9 avril, le 22 août et le 10 décembre 2025, le repère de décembre correspondant à la baisse des taux de la Réserve fédérale qui a accéléré le mouvement.
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Au-delà des matières premières, l'économiste a décrit une redéfinition plus large de ce qui constitue un refuge sûr. Il a exposé la manière dont les économies à faible endettement telles que la Suède, la Norvège et la Suisse attiraient des flux importants en tant qu'alternatives au dollar et à l'yen. S'adressant directement au Japon, il a rejeté les arguments selon lesquels la faiblesse liquidité a causé la perturbation du marché obligataire, préférant relier le repli des investisseurs aux préoccupations concernant la crédibilité fiscale et à la résistance à l'austérité. Selon lui, les rendements à long terme croissants ne compensaient toujours pas adéquatement les investisseurs pour le risque souverain, laissant le yen vulnérable malgré l'élargissement des écarts de taux. Résumant la perspective plus large, Brooks a écrit :
« La conclusion est que le Dollar est sous pression, tout comme le Yen et les marchés mondiaux de la dette. Le thème dominant des marchés en 2026 est la fuite vers la sécurité face à la monétisation de la dette. Les métaux précieux et les devises refuge connaîtront une forte montée. »
Son analyse a renforcé les attentes selon lesquelles le capital mondial continuera de se déplacer vers des actifs tangibles et des monnaies dotées d'une discipline budgétaire alors que les charges de dette s'intensifient.
FAQ ⏰
- Pourquoi le dollar américain est-il sous pression en 2026 ?
Le stress sur le marché obligataire, l'exode des capitaux et les craintes renouvelées d'une monétarisation de la dette sapent la confiance dans le dollar. - Qu'est-ce qui a déclenché la dernière vague de faiblesse du dollar ?
Une forte débâcle sur le marché des obligations du gouvernement japonais s'est propagée aux marchés mondiaux de la dette et des changes. - Quels actifs profitent du commerce de dévaluation ?
Or, argent, platine et devises refuge à faible endettement attirent des flux importants. - Quelles devises émergent comme alternatives au dollar et au yen ?
La Suède, la Norvège et la Suisse attirent des capitaux en raison d'une crédibilité fiscale plus forte.