Au cours des derniers mois, les remboursements d'impôts de Trump, d'environ 3 500 dollars par personne, ont incité les Américains à dépenser sans retenue. Mais les jours heureux touchent à leur fin. Avec l'épuisement progressif des fonds de remboursement et la hausse des prix du pétrole due à la guerre en Iran, les économistes et les détaillants avertissent que les consommateurs américains pourraient faire face à une tension financière dès cet été.
Des dirigeants et des économistes avertissent que les consommateurs américains ne sont plus qu'à quelques mois de faire face à une tension financière, avec la fin des remises fiscales du gouvernement Trump et la propagation progressive des coûts élevés du carburant dus à la guerre en Iran à travers l'ensemble de l'économie.
Selon les données de l'Internal Revenue Service (IRS), les importantes remises d'impôt issues de la législation budgétaire emblématique de Trump — environ 3 500 dollars par déclaration — ont permis aux Américains de continuer à dépenser généreusement. Toutefois, les détaillants se préparent à faire face à un ralentissement de la consommation provoqué par la hausse des prix du carburant, ce qui pourrait entraîner un ralentissement de la croissance dans la plus grande économie mondiale dès cet été.
Gregory Daco, économiste en chef chez EY Parthenon, déclare :
The impact of increased price pressures in the Middle East has largely offset the effects of the tax rebate. The longer the conflict persists, the more likely we are to face an unfavorable situation of more persistent inflation eroding consumer spending growth.
Les consommateurs sont le moteur de l'économie américaine, représentant environ deux tiers de la production économique totale. Ces dernières années, les consommateurs ont également été un moteur important de la croissance. Des dépenses robustes, combinées à des investissements massifs des groupes technologiques et à des données de productivité solides, ont permis à l'économie américaine de s'étendre plus rapidement depuis la pandémie que la plupart des pays développés.
Brian LeBlanc, directeur de l'analyse économique à la PNC Bank, déclare :
L'une des raisons clés pour lesquelles l'économie a pu rester aussi résiliente face à des taux d'intérêt élevés, à une inflation élevée et à des chocs répétés est que les ménages ont maintenu des situations financières solides, permettant aux consommateurs de continuer à dépenser même en cas de ralentissement de l'emploi et de la croissance des revenus.
Les remboursements fiscaux généreux proviennent de la loi budgétaire emblématique signée par Trump, la « One Big Beautiful Bill Act », devenue législation en juillet 2025. Des détaillants de grande taille tels que Walmart et Target ont indiqué lors de leurs conférences téléphoniques sur les résultats de cette semaine que les remboursements fiscaux ont stimulé les ventes. Des données basées sur les dépenses de 4 millions de ménages américains via cartes de débit et de crédit montrent que, malgré une part croissante des dépenses en carburant, les consommateurs continuent de dépenser pour d'autres biens.
Le détaillant en bricolage Lowe's s'attend à ce que la politique de remboursement fiscale en juin continue de stimuler la consommation ; son directeur financier, Brandon Sink, prévoit que, compte tenu de « l'incertitude », les consommateurs potentiels ont mis de côté une partie des fonds de remboursement.
Mais avec la fin des fonds de remboursement d'impôt lancés en février, certains détaillants se préparent à une hausse des prix du carburant qui occuperont une part plus importante des dépenses discrétionnaires et s'étendront progressivement à d'autres secteurs de l'économie. Étant donné que les prix du diesel sont actuellement proches de leurs niveaux historiques, le transport des marchandises devient plus coûteux, ce qui a entraîné une augmentation de 2,9 % des prix des épicerie en avril. Les fruits et légumes ont augmenté de 6,1 %.
Le CFO de Target, Jim Lee, a déclaré que le soutien « haussier » apporté par les remboursements d'impôts « s'estompera au cours du reste de l'année » alors que les coûts de la guerre pèsent sur les ménages américains. Shane O'Kelly, PDG d'Advance Auto Parts, a indiqué que les ventes pourraient ralentir avant la saison estivale de conduite, alors que l'entreprise « traverse la période favorable des remboursements d'impôts récents ».
Les consommateurs américains font face à une pression sur leurs dépenses
Depuis le déclenchement du conflit au Moyen-Orient le 28 février, la pression sur les consommateurs n'a cessé d'augmenter. L'Iran a réussi à interrompre le transport pétrolier à travers le détroit d'Ormuz, entraînant une hausse de 50 % des prix de l'essence et du diesel. Selon les données de PNC, les dépenses par carte de crédit des consommateurs pour l'essence ont augmenté de près de 40 % par rapport à la même période l'année dernière, et les consommateurs américains peinent à réduire leurs achats de ce produit essentiel.
Bob Eddy, PDG du détaillant en gros BJ's Wholesale Club, a déclaré : « Les prix de l'essence restent élevés, ce qui exerce une pression réelle sur les ménages. Pour illustrer davantage la situation, seulement en avril, nos membres ont dépensé 143 millions de dollars de plus dans nos stations-service qu'il y a un an. »
Cette guerre signifie également que l'inflation dépasse désormais la croissance des salaires, ce qui entraîne une baisse du revenu réel des travailleurs.
Nathan Sheets, économiste en chef mondial de Citigroup, a déclaré : « Selon nos estimations, la croissance des salaires a constamment ralenti par rapport à l'inflation depuis le milieu de l'année dernière. D'abord les tarifs douaniers du président Trump, puis récemment les pressions sur les prix du pétrole et des matières premières liées à l'Iran, ont augmenté les prix par rapport aux salaires. »
Michael Pearce, économiste en chef pour les États-Unis à l'Institut d'économie d'Oxford, a déclaré que le ralentissement des dépenses causé par la guerre en Iran deviendra un « ralentisseur » pour la croissance économique américaine. « Cela viendra assombrir ce qui devrait être une année très positive pour l'économie américaine. »
Certaines familles plus pauvres ont déjà ressenti une pression — beaucoup d’entre elles ayant bénéficié moins des réductions d’impôts de Trump. Les ventes au détail ont augmenté de 4,9 % en glissement annuel en avril. Mais une grande partie de cette hausse a été poussée par les Américains les plus riches, principaux bénéficiaires du budget de Trump, et dont les dépenses en carburant représentent une part plus faible de leurs revenus. La Banque d’Amérique estime que les ménages du tiers le plus riche ont vu leur remboursement d’impôt augmenter d’environ 13 %, tandis que celui du tiers le plus pauvre a augmenté d’environ 6 %.
Mike Reid, économiste en chef de la Banque Royale du Canada, a déclaré : « Les avantages de ces remboursements d'impôt se dirigent de manière disproportionnée vers les ménages les moins affectés par la pression inflationniste. Les personnes qui ressentent actuellement cette pression, et qui subissent peut-être davantage de souffrances… sont en réalité les ménages à revenu intermédiaire. »
Alors que la guerre se poursuit, les consommateurs deviennent de plus en plus pessimistes concernant la situation économique. L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan, largement suivi, a atteint un niveau historiquement bas, et l'indice de confiance des consommateurs de la Conference Board a également fortement baissé. Selon l'enquête de l'Université du Michigan, 57 % des consommateurs estiment que les prix élevés érodent leur situation financière personnelle, contre 50 % le mois précédent.
Le PDG d'E.l.f. Beauty, Tarang Amin, qui vend des marques telles que Rhode et Naturium, a déclaré :
Les émotions sont extrêmement négatives chez presque tous les groupes d’âge et presque tous les segments de la population. Je pense que la peur est universelle. Nous observons un faible niveau de confiance des consommateurs. Nous voyons que les gens ont peur de l’inflation et des coûts supportés par les consommateurs.
Selon les données de la Réserve fédérale de New York, les signes de difficultés financières chez les Américains ordinaires ont également augmenté, avec une hausse des taux de défaut pour les cartes de crédit, les prêts automobiles et les prêts étudiants. John David Rainey, le directeur financier de Walmart, a reconnu que, bien que les clients les plus aisés « dépensent avec confiance », les clients à faible revenu « sont plus attentifs à leur budget et pourraient faire face à des difficultés financières ».