Les États-Unis envisagent d'interdire les modules optiques chinois amid des tensions croissantes

Introduction : Les États-Unis sont-ils prêts à se désaccoupler des modules optiques chinois ?

Hier (4 août), le marché mondial des modules optiques a été secoué par l'annonce d'un plan américain de « substitution nationale ».

Selon des médias chinois tels que "China News Service" et "Yicai", citant des sources étrangères, une personne informée a révélé que la Federal Communications Commission (FCC), l'organisme chargé de réguler l'industrie des télécommunications aux États-Unis, prépare une interdiction visant à interdire l'importation de nouveaux modules optiques de fabrication chinoise. Selon les informations, les responsables américains souhaitent annoncer et mettre en œuvre cette interdiction d'ici la fin de l'année 2026. Toutefois, la personne informée a indiqué que la FCC pourrait encore modifier ou suspendre ces restrictions.

Il est intéressant de noter que, entre la clôture des marchés boursiers en Chine et l'ouverture des marchés américains, dans un espace de vingt-quatre heures, les actions des entreprises liées aux modules optiques ont affiché des tendances divergentes sur les deux marchés : les actions américaines des modules optiques ont brièvement renforcé leur performance, tandis que les actions chinoises, notamment « Yi Zhongtian », ont ouvert en baisse mais ont vu leurs pertes se réduire à la clôture, avec même une hausse pour TFCOM (300394.SZ).

Selon les données de LightCounting, les fabricants chinois de modules optiques détiennent plus de 60 % du marché mondial des modules optiques, avec des entreprises représentatives telles que Zhejiang Innoptics et New Optical. Sur les segments des modules optiques 800G et 1,6 T, les fabricants nationaux détiennent une part de marché encore plus importante.

Les modules optiques sont principalement utilisés pour la transmission de données à haute vitesse par fibre optique au sein des centres de données. La demande mondiale en modules optiques pour l'infrastructure AI est actuellement très forte, les produits principaux du marché mondial des modules optiques étant les modèles 800G et 1,6 T. Les serveurs AI de NVIDIA continuant d'évoluer, les modules optiques passent rapidement de la génération 800G à la 1,6 T, voire à la 3,2 T. Goldman Sachs prévoit que l'industrie des modules optiques passe d'un cycle de stock 800G à un nouveau cycle de rentabilité piloté par les nouvelles technologies 1,6 T et 3,2 T.

Les données montrent que, selon les revenus de l'interconnexion optique en 2025, InnoLight détient environ 21,2 % du marché mondial, et une part de 28,1 % sur le marché de l'interconnexion optique pour les applications à haut débit (400 G et plus), ce qui en fait le plus grand fournisseur mondial de solutions d'interconnexion optique.

Les avantages des fabricants nationaux sur le segment important des modules optiques commencent à inquiéter les États-Unis. Toutefois, il ne sera pas simple pour les États-Unis de se désengager des modules optiques chinois.

Quelle est la situation du marché mondial des modules optiques ? En bref, la Chine et les États-Unis se partagent les principaux marchés mondiaux des modules optiques.

Selon les données de Lightcounting (une institution tierce indépendante américaine spécialisée dans l'étude de l'industrie de la communication optique), l'un des principaux organismes tiers les plus respectés dans le secteur des modules optiques, entre 2018 et 2024, les fabricants chinois de modules optiques ont rapidement élargi leur présence parmi les dix premiers fabricants mondiaux : en 2018, seuls trois fabricants chinois figuraient dans le top 10, mais ce nombre est passé à sept en 2022, où il reste stable à ce jour.

En 2024, les 3 entreprises restantes parmi les 10 plus grands fabricants mondiaux de modules optiques sont américaines, occupant respectivement les 2e, 5e et 8e positions dans le classement de Lightcounting.

Source des images : Rapport financier de l'entreprise ; Données : Lightcounting

De ce point de vue, les entreprises américaines de modules optiques conservent néanmoins une place, mais si les États-Unis interdisent complètement l'achat de modules optiques chinois, les entreprises locales américaines pourront-elles satisfaire la demande intérieure en modules optiques ?

Donnons d'abord la conclusion : c'est tout simplement impossible.

Les avantages des entreprises américaines se concentrent sur les composants optiques en amont, les processeurs de signaux numériques (DSP) et la technologie silicium-photonique ; la fabrication à grande échelle des modules optiques, le contrôle des coûts et la réactivité de livraison sont inférieurs à ceux des fabricants chinois. Actuellement, la capacité locale aux États-Unis ne peut pas répondre à l'ensemble des besoins des fournisseurs de cloud nord-américains en modules optiques pour le calcul AI, et ne peut qu'apporter une offre complémentaire partielle.

Selon l'article « Analyse et prévisions du marché des modules optiques en 2026 » publié sur le site officiel d'ETU-LINK, les fournisseurs de cloud nord-américains tels que Meta, Google, Microsoft et Amazon ont une demande combinée d'environ 27,5 à 29,5 millions de modules optiques 800G, dont Meta représente la plus grande part (au moins 10 millions, pouvant atteindre 12 millions), suivie par Google et Microsoft avec une demande combinée d'environ 12 millions, et Amazon avec une demande d'environ 5,5 millions. Sur le marché des modules optiques 1,6T, la demande d'NVIDIA est prévue à 2,5 à 3,5 millions d'unités en 2025 (représentant 80 % de la part mondiale), augmentant à plus de 5 millions en 2026, tandis que Google prévoit une demande d'environ 4 millions et Meta d'environ 1 million.

Au total, les principaux fabricants devraient nécessiter environ 40 millions de modules optiques haute vitesse en 2026.

Selon l'analyse sectorielle, la capacité mensuelle de production des principaux fabricants américains de modules optiques 800G n'est que d'environ 40 000 unités ; Coherent concentre une grande partie de sa capacité de production finale dans des sous-traitants à l'étranger ; la ligne de production d'AAOI aux États-Unis est encore en phase de montée en puissance. Bien qu'elle ait précédemment annoncé une expansion de son nouveau site au Texas et de son site à Taïwan, son objectif récent ne vise qu'à augmenter la production mensuelle des produits 800G et 1,6T à plus de 500 000 unités d'ici la fin de l'année 2026.

Au total, la capacité mensuelle de production de tous les modules haut débit aux États-Unis ne représente pas un cinquième de celle d’un seul fabricant leader chinois. Par exemple, Zhongji Xuchuang prévoit une capacité de production de plus de 28 millions d’unités de modules de transmission et réception optique en 2025, avec une production réelle de 23,76 millions d’unités et des ventes de 21,09 millions d’unités. Quant à Xin Yi Sheng, sa capacité de production pour les produits d’interconnexion optique en 2025 s’élève à environ 17,47 millions d’unités, avec une production réelle de 16,34 millions d’unités et des ventes de 16,03 millions d’unités.

La production réelle de seulement deux géants dépasse 40 millions d'unités, et sur le marché des communications à haut débit, les fabricants chinois détiennent une part de marché mondiale de 65 % à 70 %, avec Zhongji Xuchuang et XinYisheng combinés atteignant près de 50 %.

Le célèbre analyste financier Liu Xiaobo estime que les principaux acteurs américains Coherent, Lumentum et AAOI ne sont absolument pas à la hauteur des fabricants chinois ; le cycle d'expansion de la production de modules optiques à haute vitesse s'étend généralement de 18 à 24 mois et ne peut pas être immédiatement concrétisé simplement en dépensant de l'argent.

On peut également voir la forte dépendance du marché américain vis-à-vis des modules optiques chinois à partir d'une autre donnée.

Selon les données de Zhongji Xuchuang, en 2025, plus de 90 % des revenus de l'entreprise, dépassant 38,2 milliards de yuans, provenaient de l'étranger, ce qui témoigne de la forte demande des clients internationaux envers Zhongji Xuchuang. Un autre géant des modules optiques, New Optical, a généré en 2025 des revenus dépassant 24,8 milliards de yuans, dont plus de 96 % proviennent de l'étranger.

Le prospectus d'IZZU à Hong Kong révèle également que la majeure partie des revenus de l'entreprise provient de clients américains.

Pour les trois mois terminés le 31 mars 2023, 2024, 2025 et 2026, les revenus provenant des clients américains représentaient respectivement 75,9 %, 60,5 %, 57,3 % et 61,7 % du chiffre d'affaires total de InnoLight.

Cependant, Zhongji Xuchuang reconnaît également que ses activités, sa situation financière et ses résultats opérationnels sont susceptibles d’être affectés par les changements dans l’économie, la politique, le droit, la réglementation et les conditions du marché américains, ainsi que par les modifications dans les modes d’achat, la demande, la situation financière et la stratégie commerciale de nos clients américains.

En réalité, les États-Unis n'ont pas encore officiellement publié de nouvelles règles concernant les modules optiques chinois, et la plupart des informations circulant sur le sujet ne peuvent pas être confirmées.

Les médias tels que « Zhongxin Jingwei » ont également cité les réponses des principales entreprises de modules optiques, telles que Zhongji Xuchuang, Xinyisheng et Tianfu Communications, qui ont toutes indiqué que la Commission fédérale des communications américaine n'avait pas encore publié de document restrictif dans ce domaine, et que cette information ne pouvait pas être vérifiée par une autorité compétente.

En réalité, les États-Unis imposent depuis toujours des restrictions sur les produits liés à l'IA en Chine, comme limiter la vente d'puces H200 d'NVIDIA à la Chine et interdire directement la vente des derniers produits d'puces d'NVIDIA à la Chine, ainsi que l'interdiction plus connue de vendre des machines de lithographie EUV (lithographie à ultraviolets extrêmes) à la Chine.

Pour "le leader des modules optiques", Zhongji Chuangzao, les États-Unis l'avaient déjà ajouté à une liste préoccupante précédemment.

« Alpha » a noté que Zhongji Xuchuang a mentionné dans son prospectus que, le 8 juin de cette année, le Département de la guerre américain a ajouté Zhongji Xuchuang à la liste des entreprises chinoises liées à l'armée. Toutefois, jusqu'à présent, aucun ordre de client n'a été annulé, suspendu, réduit ou retardé en raison de cela, et aucune relation client n'a été rompue.

Zhongji Xuchuang a déclaré que ses produits sont conçus et intégrés dans des technologies commerciales destinées au secteur civil, et non développés comme produits militaires sur mesure. De plus, « la liste des entreprises chinoises liées à l'armée n'est pas une liste de sanctions économiques et ne limite pas par elle-même nos activités avec nos clients américains en l'absence d'autres restrictions applicables. »

Dans le contexte de la concurrence américano-chinoise en matière d’IA, bien que les États-Unis n’aient pas encore imposé d’interdictions spécifiques à l’industrie chinoise des modules optiques, son évolution future mérite une attention et une vigilance accrues du marché.

Certains experts estiment que, même en l'absence d'interdiction actuelle, il faut rester vigilant face à d'éventuelles évolutions futures. En termes de mesures d'adaptation, il est essentiel de déterminer si, une fois une interdiction américaine annoncée, celle-ci ciblera les entreprises ou les produits.

Cette personne estime que si les États-Unis imposent des restrictions ciblant les entités entreprises, alors les entreprises chinoises de modules optiques, qu'elles installent leurs usines au Vietnam, en Thaïlande, en Malaisie ou au Mexique, verront leurs produits fabriqués à l'étranger potentiellement exclu du marché américain dès lors que l'entreprise elle-même figure sur la liste des restrictions.

Si la restriction ne concerne que l'origine du produit, alors la construction d'usines à l'étranger théoriquement laisse encore un certain espace d'évasion.

Selon les informations publiques, presque toutes les principales entreprises nationales de modules optiques de communication ont établi des usines d'assemblage à l'étranger, principalement en Asie du Sud-Est (Malaisie, Thaïlande), avec certaines présences au Mexique et en Europe. Par exemple, Zhongji Xuchuang, Xinyisheng, Huagong Technology et Guangxun Technology ont déjà construit ou sont en train de construire des sites de production en Thaïlande.

Cependant, selon les personnes mentionnées ci-dessus, en se basant sur les restrictions précédemment imposées à Huawei et SMIC, les États-Unis ne conservent généralement pas de failles évidentes sur le long terme. Au départ, les restrictions peuvent ne concerner que certains produits, certaines technologies ou certaines origines, mais elles s'étendent souvent par la suite aux entités entreprises, aux sociétés affiliées, aux partenaires de la chaîne d'approvisionnement et aux utilisations finales.

Si la situation évolue finalement vers des restrictions ciblant les entités entreprises, les sociétés liées, etc., la mesure finale pourrait consister à rechercher des canaux de vente à l’étranger sous marque blanche ou autres, mais cela dépendra en dernier ressort de la manière dont les règles finales américaines définiront le contrôle des entreprises, le producteur réel, l’origine des composants essentiels et le bénéficiaire final.

Ces derniers ne sont que le résultat d'analyses combinées d'experts du secteur sur l'industrie, le marché et les entreprises concernées ; toutefois, en considérant les décennies de concurrence entre la Chine et les États-Unis, les restrictions unilatérales des États-Unis ne parviendront finalement pas à bloquer complètement le développement d'un secteur donné, et les entreprises chinoises pourraient même accélérer leur croissance sous la pression.

Les restrictions unilatérales imposées par les États-Unis aux entreprises chinoises ne font qu'amplifier la détermination nationale à développer des technologies indigènes, augmenter les investissements en ressources et élargir les opportunités de remplacement local. Bien que certains marchés étrangers soient partiellement compressés, cela poussera également à ouvrir de nouvelles courbes de croissance sur le marché domestique ainsi que sur d'autres marchés mondiaux, renforçant ainsi globalement la capacité industrielle, la pile technologique et la part de marché mondiale.

Par exemple, Changjiang Memory Technologies, incluse sur la liste des entités soumises à des contrôles à l'exportation par les États-Unis, ou encore DJI Drones, qui a fait l'objet de restrictions liées à des interdictions américaines, ainsi que la chaîne de valeur photovoltaïque, autrefois soumise à des droits de douane élevés...

Sur le marché international d'aujourd'hui, la répartition mondiale des capacités de production est une tendance inévitable, et les capacités principales, telles que les modules optiques, restent en Chine ; il est difficile pour les États-Unis de mettre en œuvre de manière globale leurs interdictions unilatérales d'achat.

Les actions des principales entreprises chinoises de modules optiques ont connu une forte volatilité au début de la séance, suivie d'une réduction des pertes : par exemple, Zhongji Chuangchuang a ouvert à 880 yuans par action, mais a clôturé à 947,74 yuans par action, soit une baisse de 7,27 % ; XinYisheng a ouvert à 400 yuans par action et a clôturé à 424,3 yuans par action, soit une baisse de 5,29 % ; Tianfu Communications, après une baisse à l'ouverture, a rebondi en cours de séance et a clôturé à 216,85 yuans par action, en hausse de 2,29 %.

Quelle est votre opinion sur l'avenir des fabricants nationaux de modules optiques ?

Cet article provient du compte officiel WeChat « Alpha Factory Research Institute », auteur : Alpha