Ce vétéran des hedge funds, autrefois connu pour avoir gagné 1 milliard de dollars en pariant sur les changes, utilise une tactique atypique qui fait sensation à Wall Street pour mener, en collaboration avec le Japon, la première intervention sur les taux de change en près de 30 ans.
Pour permettre aux journalistes de voir le contenu de son carnet, le secrétaire au Trésor américain Bessenet a délibérément affiché une « tâche à accomplir » : acheter jusqu'à 10 milliards de dollars américains en yen.
Cette scène n'est pas un scénario de film, mais une opération publique menée par Bessenet dans le cadre de l'action conjointe américano-japonaise pour soutenir le yen. Grâce à son expérience passée à Wall Street, où il a généré 1 milliard de dollars pour un fonds dirigé par George Soros grâce à des transactions sur les changes, ce ministre des Finances du gouvernement Trump intervient sur le marché des changes d'une manière différente des ministres des Finances traditionnels.
Washington et Tokyo ont uni leurs efforts pour stabiliser le yen, une intervention similaire n'ayant pas été menée depuis près de 30 ans. Outre la présentation publique de son carnet, Bessent a mis en œuvre une série de mesures non traditionnelles, notamment l'utilisation des réserves d'euros détenues par les États-Unis et la mention publique d'un outil de liquidité de la Réserve fédérale que le Japon peut utiliser.
Stephen Myrow, associé gérant de Beacon Policy Advisors et ancien fonctionnaire du Trésor sous l’administration Bush, a déclaré : « Je sens qu’il pense davantage : “Eh bien, ça aurait été un bon coup quand j’étais trader.” »
Meyrowitz estime que le comportement de Bessent en tant que secrétaire au Trésor diffère de celui des fonctionnaires traditionnels. « Il opère avec une grande aisance en dehors de ses fonctions officielles, car son “domaine” n’est pas celui du ministère des Finances traditionnel — mais la réputation du marché. »
L'intervention conjointe américano-japonaise a produit des effets initiaux, avec le yen rebondissant depuis son plus bas niveau en 40 ans. Toutefois, les traders du marché surveillent la capacité de cette tendance haussière à se maintenir. Bessent a déclaré mardi qu'une faiblesse persistante du yen pourrait entraîner un risque de dépréciation supplémentaire des autres devises asiatiques, suggérant la possibilité de mesures supplémentaires à venir.
Cette action reflète également un changement dans la manière dont les États-Unis mènent leur diplomatie économique.
Les précédents secrétaires au Trésor américain, notamment Henry Paulson et Robert Rubin, anciens cadres de Goldman Sachs, proviennent principalement du secteur financier « sell-side » et se concentrent généralement sur la gestion des risques.
Bessent, qui possède des décennies d'expérience dans les fonds de hedge, appartient à une autre catégorie.
« Nous n’avons jamais eu quelqu’un issu véritablement du côté « acheteur », » a déclaré Mairo. « Il ressemble davantage à un trader macro qu’à un ministre des Finances traditionnel. »
Lors de son discours en juin à la Economic Club de New York, Bessent a exposé sa philosophie économique pour la gestion de l'État, dont une partie portait sur le soutien aux pays alliés disposés à coordonner leurs actions avec le gouvernement américain.
Last Sunday, Trump stated that the United States would gain "economic benefits" from yen intervention, without elaborating further.
Bessenet avait déjà exprimé des inquiétudes quant au fait que les changements au Japon pourraient affecter le marché des obligations du Trésor américain, tandis que Trump et Bessenet ont tous deux souligné l'importance de l'alliance américano-japonaise.
Bessent a confirmé dimanche sur X que les États-Unis ont participé à une intervention concertée pour soutenir le yen. Il avait précédemment montré un carnet de notes aux journalistes lors de la réunion du cabinet vendredi, listant l'achat du yen parmi les « tâches à accomplir ».
« Je voulais simplement m’assurer que tous les journalistes qui regardaient par-dessus l’épaule savaient que le symbole ‘JPY’ représente le yen japonais », a déclaré Bessent mardi lors d’un entretien avec CNBC.
Il a également confirmé que les États-Unis ont utilisé des réserves en euros. Les analystes estiment que cette mesure pourrait viser à limiter les effets d'un affaiblissement du dollar.
De l'Argentine au Japon, Bessent élargit l'utilisation des outils du Trésor
Les traders de hedge funds peuvent généralement sortir rapidement après un trade réussi, mais le ministre des Finances n’a pas cette même flexibilité.
L'année dernière, Bessent a été récompensé pour ses paris à haut risque en Argentine. Le président argentin Javier Milei, allié de Trump, a remporté une victoire inattendue aux élections législatives.
Aujourd'hui, Bessent a lié sa réputation personnelle à l'évolution du yen.
Le yen est depuis longtemps affecté par la politique budgétaire japonaise et le rythme lent des hausses de taux d'intérêt de la Banque du Japon, ce qui alimente les inquiétudes du marché quant à une nouvelle dépréciation.
Chris Turner, directeur des marchés mondiaux de ING, a déclaré que les cas de l'Argentine et du Japon montrent que le département du Trésor américain est de plus en plus disposé à utiliser le fonds de stabilisation des changes (ESF) au service d'objectifs économiques et géopolitiques plus larges.
« Cela marque un écart significatif par rapport à la politique de change américaine relativement passive des deux dernières décennies », a déclaré Turner.
Bessent est en mesure de supporter un risque plus élevé, ce qui est également lié à son influence au sein du gouvernement Trump.
Mardi, Trump a assisté à la cérémonie de serment de Jay Clayton, nouveau directeur du renseignement national, présidée par Besent. Mercredi, Besent devrait se rendre en Arizona avec le président de la Chambre des représentants, Mike Johnson, pour présenter les réalisations du gouvernement avant les élections de mi-mandat.
Bessent a également indiqué qu'il pense qu'il existe des considérations stratégiques plus larges derrière les cas de l'Argentine et du Japon.
Concernant l'Argentine, il avait souligné l'année dernière que la victoire électorale de Milei a contribué à pousser la région latino-américaine vers un basculement vers les forces politiques de droite. Depuis, des dirigeants conservateurs ont également remporté des élections présidentielles en Colombie et au Pérou.
Concernant le Japon, Bessent a déclaré mardi que la dépréciation du yen non seulement intensifierait la pression inflationniste au Japon, mais pourrait également affecter l'ensemble du système monétaire asiatique. « Si le yen s'affaiblit fortement, les autres devises suivront », a déclaré Bessent.
Bessent comprend bien le marché japonais
Bessent possède une longue expérience d'étude et de négociation de l'économie japonaise.
Il a visité le Japon plus de 50 fois, dont trois pendant son mandat de ministre des Finances. Au début des années 2010, il se rendait mensuellement au Japon pour mieux comprendre l'environnement économique local.
Lors de son passage chez un fonds dirigé par Soros, son ancien patron Soros avait réalisé des bénéfices supérieurs à 1 milliard de dollars en pariant sur la dépréciation du yen pendant la période où l'ancien Premier ministre japonais Abe Shinzo menait des réformes économiques.
Aujourd'hui, Bessent maintient une communication étroite avec les autorités japonaises, notamment la ministre des Finances japonaise Katsunobu Kato et le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda. Bessent qualifie Ueda de « vieil ami depuis de nombreuses années ».
Pendant son passage chez Soros, Bessent a également travaillé avec le célèbre trader de hedge fund Stanley Druckenmiller. Druckenmiller est devenu plus tard le mentor de Kevin Warsh, actuel président de la Réserve fédérale.
Lors des auditions de confirmation au Sénat en avril de cette année, Wash a exprimé son soutien à « l'agenda de diplomatie économique » du gouvernement, sans préciser sa position sur le rôle de la Réserve fédérale.
In contrast, Bessent more openly emphasizes the role of fiscal tools in economic diplomacy.
Dimanche dernier et mardi cette semaine, il a mentionné à plusieurs reprises un outil de la Réserve fédérale, estimant que le Japon pourrait utiliser ce mécanisme pour soutenir le yen sans avoir à vendre immédiatement ses réserves d'obligations américaines dépassant mille milliards de dollars.
Bessenet fait référence à l'outil de facilité de rachat offert par la Réserve fédérale aux autorités monétaires étrangères et internationales — le FIMA Repo Facility.
« C’est un outil très puissant, créé précisément pour faire face à de telles situations », a déclaré Bessenant dans un entretien avec CNBC.