Les États-Unis et le Japon ont effectué une intervention conjointe rare sur le marché des changes pour soutenir le yen après que la monnaie ait atteint un niveau proche de son plus bas sur 40 ans face au dollar.
États-Unis et Japon confirment l'intervention sur le yen
Le président Donald Trump a confirmé que le Trésor américain a aidé le Japon à stabiliser le yen la semaine dernière. Cette mesure a marqué la première action coordonnée entre les États-Unis et le Japon pour renforcer la monnaie depuis 1998.
Le ministre japonais des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré que cette action visait « la volatilité excessive et les mouvements désordonnés » du yen. La monnaie s'était affaiblie au-delà de 163 pour un dollar avant de rebondir vers 155 après l'intervention.
Trump a déclaré que cette mesure avait été prise « pour soutenir la monnaie japonaise » car les États-Unis entretiennent une relation forte avec le Japon. Il a également qualifié cette intervention de « signal d'amitié » envers Tokyo.
Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré que l'action coordonnée sur les changes de vendredi « a contrecarré les mouvements désordonnés du yen ». Il a ajouté : « Nous n'hésiterons pas à participer à de nouvelles interventions conjointes. »
La faiblesse du yen accentue la pression sur le Japon
Le yen s'est fortement affaibli cette année alors que les investisseurs pesaient les dépenses fiscales du Japon, les coûts d'importation d'énergie et les écarts importants de taux d'intérêt avec les États-Unis. Un dollar plus fort a également mis sous pression plusieurs devises asiatiques.
Le Japon aurait dépensé environ 34 milliards de dollars la semaine dernière pour soutenir le yen. La devise a ensuite effacé environ trois mois de pertes après cette action conjointe, bien que les analystes aient déclaré que l'intervention seule ne suffirait peut-être pas à inverser la tendance plus large.
Un yen faible aide les exportateurs japonais en rendant leurs produits moins chers à l'étranger. Toutefois, cette faiblesse augmente les coûts d'importation, notamment pour l'énergie cotée en dollars.
Des factures énergétiques plus élevées exercent une pression supplémentaire sur les ménages et les entreprises. La baisse du yen complique également les perspectives d'inflation au Japon alors que la Banque du Japon envisage de nouvelles hausses de taux.
Bessent a déclaré que les États-Unis soutiennent fermement les mesures du Japon sur le marché et la politique monétaire pour remédier à la « sous-évaluation importante » du yen. Il a également déclaré que le mécanisme FIMA Repo reste un important filet de sécurité et devrait être élargi.
La politique de la BOJ et les risques du marché restent au centre de l'attention
L'intervention est intervenue autour de la dernière réunion de politique monétaire de la Banque du Japon. La banque centrale a maintenu les taux d'intérêt inchangés à 1 %, tout en indiquant que d'autres hausses de taux restent possibles.
La banque centrale du Japon a relevé les taux en juin après des années de coûts d’emprunt ultra-bas. De nombreux analystes prévoient une autre hausse avant la fin de l’année si l’inflation et la faiblesse du yen persistent.
Des taux japonais plus élevés pourraient réduire la pression sur le yen en réduisant l'écart avec les taux américains. Toutefois, des rendements plus élevés pourraient également détourner les fonds japonais des obligations du Trésor américain et augmenter les coûts d'emprunt aux États-Unis.
Les spéculateurs ont augmenté leurs paris baissiers contre le yen, les positions atteignant des niveaux non vus depuis la crise financière mondiale. Cette position pourrait exposer les paires du yen à des mouvements brusques en cas de nouvelle intervention des autorités.
Les analystes de Wells Fargo ont déclaré : « L'intervention met en évidence la détermination croissante des autorités à défendre la monnaie, mais souligne également les limites de la seule reliance sur les opérations de change. »