La réforme de la SEC par Trump déclenche un débat sur la supervision des cryptomonnaies et les conflits d'intérêts liés au projet familial

Les régulateurs financiers américains viennent de réécrire le règlement. Mardi, le SEC et le CFTC ont publié des lignes directrices conjointes classant la grande majorité des actifs numériques comme des marchandises ou des « outils numériques », retirant au SEC son rôle précédent de supervision axée sur l'application.

Le mouvement a immédiatement alimenté les allégations de conflit d'intérêts concernant World Liberty Financial, le projet DeFi contrôlé par la famille Trump.

Le président de la SEC, Paul Atkins, le qualifie de « taxonomie des jetons ». Le marché le considère comme un retournement total. S'exprimant au Blockchain Summit à DC, Atkins a confirmé que le régulateur n'est plus « la commission des valeurs et de tout le reste ».

Les nouvelles lignes directrices conjointes avec la CFTC catégorisent explicitement la plupart des actifs numériques — y compris les jetons de paiement, les objets de collection et les actifs utilitaires — comme distincts des valeurs mobilières.

Cela crée un immense fossé réglementaire. Sous l’ancienne administration, ces actifs faisaient face à des menaces juridiques existentielles en raison de leur non-enregistrement.

Maintenant, ils sont officiellement classés comme des « outils numériques ». Seules les représentations directes sur blockchain d'actifs existants, telles que des actions et obligations tokenisées, restent sous la juridiction stricte de la SEC. C'est le déploiement opérationnel de la philosophie réglementaire promise par Atkins : l'innovation d'abord, l'application ensuite.

Le timing est critique. Alors que l'administration pousse pour la Digital Asset Market Clarity Act, la législation reste bloquée au Congrès en raison de désaccords sur les dispositions relatives aux intérêts des stablecoins. Atkins n'attend pas le vote.

En émettant ces lignes directrices maintenant, les agences créent un refuge provisoire qui imite la structure prévue par la loi sans nécessiter d'approbation législative. Elles présentent cela comme un « pont » pour assurer la certitude, mais cela déplace effectivement les obligations de surveillance plus strictes qui définissaient l'ère Gensler.

Le changement de politique crée un paradoxe de gouvernance immédiat. Les initiés du marché notent que le principal bénéficiaire de cet environnement déréglementé est probablement World Liberty Financial, le protocole de prêt lancé par la famille Trump.

Selon l'interprétation de l'ère Biden, les insiders du projet faisaient face à des périodes de verrouillage strictes et à des exigences de divulgation importantes. La nouvelle classification de « outil numérique » contourne efficacement ces obstacles.

Todd Baker, chercheur principal à la Columbia Law School, affirme que le cadre est conçu pour faciliter les échanges « rentables mais socialement sans valeur » hors du contrôle fédéral.

Le contraste avec l'histoire récente est marqué. Quelques mois à peine auparavant, l'industrie faisait face à de lourdes procédures judiciaires, comme les affaires où Gemini a été poursuivi pour ses changements de gouvernance interne et de stratégie.

Les nouvelles règles excluent probablement des actions de mise en application similaires contre des projets comme World Liberty Financial, à condition qu'ils ne tokenisent pas des titres existants.

Les critiques affirment que cela crée un système à deux niveaux où les projets connectés obtiennent un accès plus rapide à la liquidité. Toutefois, les partisans, comme Cody Carbone de The Digital Chamber, le considèrent comme une correction nécessaire pour maintenir la compétitivité des États-Unis.

Alors que d'autres juridictions hésitent, la Corée du Sud continue de débattre de l'abolition totale des impôts sur les crypto-monnaies pour éviter la fuite des capitaux, les États-Unis avancent de manière agressive pour consolider leur statut de capitale mondiale des crypto-monnaies. Summer Mersinger de la Blockchain Association a qualifié cette coordination d'utile à « court terme », mais les questions de conflit d'intérêts restent en tête d'affiche.

Les agences ont construit leur pont, mais il mène à un champ de mines politique. Les règles peuvent être réécrites par le prochain président ; seule la législation fournit du ciment. Jusqu'à ce que la Loi sur la clarté soit adoptée par le Congrès, le marché opère sur la base d'une autorisation administrative, et non d'une loi.

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